In exercise of the powers conferred by section 12 and section 13 read with sub section 1 of section 28 of the International Financial Services Centres Authority Act,

रजिस्ट्री स.ं डी.एल.- 33004/99 REGD. No. D. L.-33004/99 सी.जी.-जी.जे.-अ.-05092026-276001 xxxGIDHxxx CG-GJ-E-05092026-276001 xxxGIDExxx असाधारण EXTRAORDINARY भाग III—खण्ड 4 PART III—Section 4 प्राजधकार स ेप्रकाजित PUBLISHED BY AUTHORITY स.ं 527] नई ददल्ली, मगं लिार, जसतम्ब र 1, 2026/ भाद्र 10, 1948 ष 22, 1947 No. 527] NEW DELHI, TUESDAY, SEPTEMBER 1, 2026/ BHADRA 10, 1948 s 1947 अतं रराष्ट्रीय जित्तीय सिे ा केंद्र प्राजधकरण अजधसचू ना गांधीनगर, 25 अगस्ट् त, 2026 अतं रराष्ट्रीय जित्तीय सिे ा केंद्र प्राजधकरण (प्रजतभजू त बाज़ार म ेंबाज़ार दरुु पयोग का अजभजनषधे ) जिजनयम, 2026 आईएफएससीए/िीएन/2026/012.—भारतीय प्रजतभजू त एि ं जिजनमय बोड ड अजधजनयम, 1992 (1992 का 15) की धारा 11 की उप-धारा (2) के खंड (ङ) और (छ), और धारा 12क के खडं (क) से (ङ) के साथ पठित अतं रराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र प्राजधकरण अजधजनयम, 2019 (2019 का 50) की धारा 28 की उप-धारा (1) के साथ पठित धारा 12 और धारा 13 द्वारा प्रदत्त िजियों का प्रयोग करत े हुए, अतं रराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र प्राजधकरण, जनम्नजलजखत जिजनयम बनाता ह,ै अथाडत:- अध्याय I प्रारंजभक

1. सजं िप्त िीषकड और प्रारंभ

(1) इन जिजनयमों को अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र प्राजधकरण (प्रजतभूजत बाज़ार म ें बाज़ार दरुु पयोग का अजभजनषेध) जिजनयम, 2026 कहा िाएगा।

(2) ये िासकीय रािपत्र म ेंइनके प्रकािन की तारीख स ेप्रिृत्त होंगे। 6718 GI/2026 (1)2 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]

2. उद्देश्य ये जिजनयम जनिेिकों के जहतों की रिा के जलए अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र म ें प्रजतभजू त बाज़ार म ें बाज़ार दरुु पयोग पर अजभजनषेध का ढांचा जिजनर्दष्टड करत ेहैं।

3. पठरभाषाए ं

(1) इन जिजनयम में, िब तक सदं भ डम ें कुछ और न कहा गया हो,– (क) “अजधजनयम” का तात्पयड अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र प्राजधकरण अजधजनयम, 2019 (2019 का 50) स ेह;ै (ख) “प्राजधकरण” का तात्पय ड अजधजनयम की धारा 4 की उप-धारा (1) के अधीन बनाए गए अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र प्राजधकरण स े ह;ै (ग) “संबंजधत व्यजि” का तात्पयड ऐसे व्यजि स े ह ै िो संबजं धत काय ड स े पहले के छह माह के दौरान दकसी एंठििी स े जनम्नादं कत कारणों स े सीधे या अप्रत्यि रूप स,े दकसी भी तरह स े संबद्ध ह ै या रहा ह,ै –

(i) अपने अजधकाठरयों के साथ बार-बार बातचीत;

(ii) कोई अनुबंधात्मक, जिश्वसनीय या रोिगार संबंध;

(iii) जनदेिक, अजधकारी या कमडचारी होना; या

(iv) अस्ट्थायी या स्ट्थायी, व्यािसाजयक या कारोबारी संबंध सजहत कोई पद धारण करना, िो ऐसे व्यजि को प्रत्यि या परोि रूप स े ऐसी महत्िपूणड िानकारी तक पहुुँच की अनुमजत देता ह ै या जिस े ऐसी िानकारी होन े की आिा की िा सकती ह,ै िो िनसाधारण के जलए सुलभ नहीं ह;ै (घ) “प्रजतभूजतयों म ेंलेन-देन” म ेंजनम्नांदकत िाजमल ह,ैं –

(i) दकसी व्यजि द्वारा (चाह े िह प्रमुख, एिेंि या मध्यस्ट्थ के रूप में हो, स्ट्ियं या िाहक या फ़िी खात'े के ज़ठरए) दकसी भी प्रजतभूजतयों के इश्य ू के अधीन उन्ह ें खरीदन,े बचे ने या अजभदान करन े का काय ड करना, या खरीदने, बेचन े या अजभदान करने के जलए सहमत होना, या दकसी भी तरह स े प्रजतभजू तयों म ें लेन-देन करना;

(ii) ऐसे कायड िो िानबझू कर प्रजतभूजतयों म ें जनिेिकों के जनणडयों को प्रभाजित करने के जलए दकए गए हों; और

(iii) उपयुडि कायड करने म ें मदद करना; (ङ) “अजधकृत व्यजि” का तात्पयड सचू ीबद्ध कंपनी के जनयंत्रण िेयरधारक और जनदेिक स े ह,ै और इसमें िे अन्य व्यजि भी िाजमल ह ैं जिन्हें सूचीबद्ध कंपनी इस श्रणे ी म ें रख सकती ह;ै (च) “धोखाधड़ी” का तात्पयड दकसी व्यजि द्वारा, या उसकी जमलीभगत स े दकसी अन्य व्यजि द्वारा, या उसके एिेंि द्वारा प्रजतभजू तयों म ें लेन-देन करते समय दकए गए दकसी भी कायड, अजभव्यजि, की गई गलती या उस गलती का संगोपन (चाह े धोखा करने की भािना स े हो या नहीं) स े ह,ै जिसका उद्देश्य दकसी दसू रे व्यजि या उसके एिेंि को प्रजतभजू तयों म ें लेन-देन करन े के जलए उकसाना हो, चाह े इससे कजतपय सदोष अजभलाभ हुआ हो या हाजन स े बचने का प्रयास दकया गया हो या नहीं, और इनमें जनम्नादं कत िाजमल ह,ैं – i. सच को िानबझू कर गलत बताना या आिश्यक बात जछपाना तादक दसू रा व्यजि ऐसा काय डकरे जिससे उसे नुकसान हो;

ii. दकसी ऐसी बात को सच बताना िो सच नहीं है, और जिसे बताने िाला व्यजि खदु सच नहीं मानता; iii. दकसी ऐसी बात को िानबूझकर जछपाना जिसके बारे म ें बतान ेिाले व्यजि को िानकारी या जिश्वास हो;[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 3 iv. ऐसा िादा करना जिसे पूरा करने का कोई इरादा न हो;

v. जबना सोचे-समझे या लापरिाही स ेकोई बात कहना, चाह ेिह सच हो या झिू ; vi. कोई भी ऐसा काय ड या काय ड न करना जिस े दकसी दसू रे कानून म ें धोखाधड़ी िाला माना गया हो; vii. दकसी व्यजि द्वारा ऐसा धोखा दने े िाला व्यिहार जिससे दसू रा व्यजि पूरी िानकारी के साथ सहमजत न दे पाए या पूरी तरह स े िाजमल न हो पाए;

viii. जबना दकसी िोस आधार के कोई झूिी बात कहना; ix. प्रजतभूजतयाुँ िारी करने िाले द्वारा गलत िानकारी देना जिससे प्रजतभजू तयों के बाज़ार मूल्य पर प्रभाि पड़े, और जनिेिक गुमराह हो िाएं, भले ही उन्होंने उस ििव्य या उसस े िुड़ी दकसी चीज़ पर (बाज़ार मूल्य के अलािा) भरोसा न दकया हो, और "धोखाधड़ी" का तात्पयड इसी तरह समझा िाएगा। स्ट्पष्टीकरण.–िंकाओं को दरू करने के जलए, यह स्ट्पष्ट दकया िाता ह ै दक इस खंड के दायरे म ें अच्छ े भािना स ेकी गई दकसी भी सामान्य ठिप्पणी नहीं आती, िो जनम्नांदकत स ेिड़ु ी हो:– i. सरकार की आर्थडक नीजत;

ii. देि की आर्थडक जस्ट्थजत; iii. प्रजतभूजत बाज़ार में रुझान; या iv. इसी तरह का कोई अन्य मामला, चाह े ऐसी ठिप्पजणयां सािडिजनक रूप से की गई हों या व्यजिगत रूप से; (छ) "जनकििती संबंधी" का तात्पयड दकसी व्यजि के िीिनसाथी स े ह ै और इसमें उस व्यजि या िीिनसाथी के माता-जपता, भाई-बहन और बच्चे िाजमल ह,ैं िो या तो आर्थडक रूप स े उस व्यजि पर जनभडर ह,ैं या प्रजतभूजतयों म ेंरेडडंग स ेिुड़े जनणडय लेने म ें उस व्यजि स ेसलाह लेत ेह;ैं (ि) "आतंठरक व्यजि" का तात्पय डऐसे दकसी व्यजि स ेह ै िो,– i. संबद्ध व्यजि ह;ै या ii. जिसके पास ऐसी आिश्यक िानकारी ह ै िो सािडिजनक नहीं ह;ै (झ) "अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र" का िही तात्पयड होगा िो इस अजधजनयम की धारा 3 की उप- धारा (1) के खंड (g) म ें जनर्दष्टड दकया गया ह;ै (ञ) “सूचीबद्ध” का तात्पय ड अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र म ें दकसी मान्यता प्राप्त स्ट्िॉक एक्सचिें पर सूचीबद्ध होन ेस े ह;ै (ि) “बाज़ार दरुु पयोग” का तात्पयड प्रजतभजू त बाज़ार म ें गैर-कानूनी व्यिहार स े ह,ै और इसम ें आतंठरक व्यजि रेडडंग और हेरफेर िाले, धोखाधड़ी िाले और अनुजचत व्यापार तौर-तरीके िाजमल होंगे, लेदकन यह इन्हीं तक सीजमत नहीं होगा;

(ि) “आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी” या “अप्रकाजित मूल्य संिेदी सचू ना” का तात्पयड दकसी एंठििी या उसकी प्रजतभजू तयों स ेिड़ु ी कोई भी िानकारी स ेह,ै िो प्रत्यि या परोि रूप स े आम तौर पर उपलब्ध नहीं है और िो जबना दकसी भदे भाि के िनता के जलए उपलब्ध होने पर, एंठििी की प्रजतभूजतयों के मूल्य पर काफ़ी प्रभाि डाल सकती ह,ै और इसम ें आम तौर पर जनम्नजलजखत स े िड़ु ी िानकारी िाजमल होगी, लेदकन यह इन्हीं तक सीजमत नहीं होगी,– i. जित्तीय पठरणाम;

ii. लाभांि;4 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] iii. पूंिी संरचना म ें पठरितडन; iv. जिलय, जिजनिेि, अजधग्रहण, असचू ीयन, जनपिान और कारोबार का जिस्ट्तार, सामान्य कारोबार के दायरे स े बाहर के आदेि या अनुबंध जमलना या खत्म होना और ऐसे अन्य लेन-देन;

v. सेिाजनिृजत्त या कायकड ाल समाप्त होन े के अजतठरि, मुख्य प्रबंधकीय कर्मडयों म ें पठरितडन, और िैधाजनक लखे ापरीिक या सजचिालयी लखे ापरीिक का त्यागपत्र; vi. ‘पयाडिरणीय, सामाजिक और िासन (ईएसिी)’ रेटिंग के अजतठरि रेटिंग म ें पठरितडन;

vii. जनजध िुिाने का प्रस्ट्ताि; viii. दकसी भी नाम स े िाने िाने िाले समझौत,े िो एंठििी के प्रबधं न या जनयंत्रण पर प्रभाि डाल सकते ह;ैं ix. ऐसी एंठििी, उसके प्रितकड , जनदेिक, मुख्य प्रबंधकीय कर्मयड ों या सहायक कंपनी द्वारा धोखाधड़ी या व्युजतक्रम, या एंठििी के मुख्य प्रबंधकीय कर्मयड ों, प्रितडक या जनदेिक की जगरफ्तारी, चाह े िह भारत म ें हुई हो या जिदेि में। स्ट्पष्टीकरण 1.–इस उप-खंड के उद्देश्यों के जलए, “व्युजतक्रम” का तात्पयड ऋण का भुगतान न करने स ेह ै िब िह दये और भुगतान योग्य हो गया हो। स्ट्पष्टीकरण 2.–प्रितकड , जनदेिक, मुख्य प्रबंधकीय कर्मडयों या सहायक कंपनी द्वारा व्युजतक्रम, यदद यह एंठििी को प्रभाजित करता ह,ै तो उस पर जिचार दकया िा सकता ह ै । स्ट्पष्टीकरण 3.–आिगी ऋण सजु िधाओं के मामले म,ें यदद दये िेष स्ट्िीकृत की गई सीमा या आहरण िजि, इनमें स े िो भी कम हो, स े लगातार तीस ददनों स े अजधक समय तक अजधक रहता ह,ै तो इसे एंठििी का व्युजतक्रम माना िा सकता ह;ै

(x) बैंकों/जित्तीय संस्ट्थानों स े जलए गए ऋण/उधार के संबंध म ें समाधान योिना /पुनसंरचना या एकल-बारगी समाधान;

(xi) दकसी पािी/लेनदार द्वारा फ़ाइल की गई समापन याजचका को स्ट्िीकार करना और कारपोरेि देनदार के रूप म ें एंठििी के जिरुद्ध कारपोरेि ददिाला समाधान प्रदक्रया िुरू करने के जलए कारपोरेि आिेदक या जित्तीय लेनदारों द्वारा अजधकरण म ें फ़ाइल आिेदन को स्ट्िीकार करना, ददिाला एडं िोधन अिमता संजहता, 2016 के अधीन समाधान योिना को स्ट्िीकृजत देना या उस े अस्ट्िीकार करना, या दकसी जिदेिी अजधकार िेत्र के कानूनों के अधीन ऐसी ही कोई कायडिाही करना;

(xii) जित्तीय जििरण म ें असत्य िानकारी का पता लगाने, जनजध के दरुु पयोग या हेराफेरी या जिचलन के जलए एंठििी या दकसी अन्य एठं ििी द्वारा अपराधजिज्ञान लेखापरीिा (चाह े उसे दकसी भी नाम स े पकु ारा िाए) आरंभ करना और अजं तम अपराधजिज्ञान लेखापरीिा ठरपोिड प्राप्त करना;

(xiii) एंठििी के संबंध म ें एंठििी या उसके जनदेिकों, मुख्य प्रबंधकीय कर्मयड ों, प्रितकड या सहायक कंपनी के जिरुद्ध भारत या जिदेि म ें दकसी जनयामक, िैधाजनक, प्रितडन प्राजधकरण या न्याजयक जनकाय द्वारा िुरू की गई कारडिाई या पाठरत आदेि;

(xiv) दकसी भी मुकदम ेया जििाद का पठरणाम जिसका एंठििी पर प्रभाि पड़ सकता ह;ै

(xv) सामान्य व्यािसाजयक कायकड ाि के अलािा दकसी तीसरे पि के जलए गारंिी या िजतपर्ू त ड देना या प्रत्याभजू त देना (चाह े उसे दकसी भी नाम स े पकु ारा िाए); या

(xvi) मुख्य लाइससें या जनयामक स्ट्िीकृजत देना, िापस लेना, अभ्यपडण करना, जनरस्ट्त करना या जनलंजबत करना;[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 5 (ड) “िाहक/फिी खाता” म ें ब्रोकर लेन-देनर के पास रखा गया रेडडगं खाता या अमूतड खाता या ऐसे रेडडंग खात े स े िुड़ा बैंक खाता िाजमल ह ै िो दकसी व्यजि के नाम पर हो, लेदकन जिस े िास्ट्ति म ें कोई अन्य व्यजि जनयजं त्रत करता हो, चाह े ऐसे खाते म ें लेन-देन के जलए भुगतान उस अन्य व्यजि ने दकया हो या नहीं;

(ढ) “मान्यता प्राप्त स्ट्िॉक एक्सचिें ” का िही तात्पय ड होगा िो अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र प्राजधकरण (बाज़ार अिसंरचना संस्ट्थान) जिजनयम, 2021 के जिजनयम 2 के उप-जिजनयम (1) के खंड (थ) के अधीन बताया गया ह;ै (ण) “प्रजतभूजतयों” का िही तात्पय ड होगा िो प्रजतभजू त अनुबंध (जिजनयम) अजधजनयम, 1956 (1956 का 42) की धारा 2 के खंड (ि) म ेंबताया गया ह;ै (त) “रेडडंग” में दकसी भी प्रजतभजू त के जलए अजभदान करना, भुनाना, पठरिर्तडत करना, खरीदना, बेचना, क्रय-जिक्रय करना या इनके जलए सहमत होना िाजमल ह,ै और “रेड” का तात्पय ड भी इसी तरह स ेसमझा िाएगा।

(2) इन जिजनयम म ें प्रयोग दकए गए और पठरभाजषत न दकए गए िब्दों और िाक्यांिों का िही तात्पय ड होगा िो अजधजनयम, कंपनी अजधजनयम, 2013 (2013 का 18), प्रजतभूजत अनुबंध (जिजनयम) अजधजनयम, 1956 (1956 का 42), भारतीय प्रजतभूजत जिजनमय बोड ड अजधजनयम, 1992 (1992 का

15), जनिेपागार अजधजनयम, 1996 (1996 का 22), या इनके अधीन बनाए गए दकसी भी जनयम या जिजनयम म ें ददया गया ह,ै या दफर उनम ें दकए गए दकसी कानूनी पठरितडन या पुनः लागू दकए िान े पर उसका िो तात्पयड होगा, िही माना िाएगा। अध्याय II आतठं रक व्यजियों द्वारा सम्प्रषे ण और रेडडंग पर अजभजनषधे

4. महत्िपणू डगरै -साििड जनक िानकारी का सम्प्रषे ण या अजधप्राजप्त

(1) कोई भी आतंठरक व्यजि दकसी भी व्यजि, जिसम ें अन्य आतठं रक व्यजि भी िाजमल ह,ैं को दकसी एंठििी या सूचीबद्ध या सूचीबद्ध होने िाली प्रजतभूजतयों स े िड़ु ी कोई भी महत्िपूणड गैर-सािडिजनक िानकारी संप्रेजषत, प्रदान नहीं करेगा, या उसकी सुलभता की अनुमजत नहीं देगा, जसिाय इसके दक ऐसा संिाद सही उद्देश्यों, कतडव्यों के जनिडहन या कानूनी उत्तरदाजयत्िों को पूरा करन े के जलए दकया गया हो। स्ट्पष्टीकरण.– इस जिजनयम के उद्देश्यों के जलए, “सही उद्देश्यों” म ें दकसी आतठं रक व्यजि द्वारा साझीदारों, सहयोजगयों, ऋणदाताओं, ग्राहकों, आपर्ू तडकताडओं, िीषड प्रबंधकों, बीमाकताडओं, जिजधक सलाहकारों, लेखापरीिकों, ददिाला व्यािसाजयकों या दसू रे सलाहकारों या परामिडदाताओं के साथ कारोबार के सामान्य तरीके में आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी िेयर करना िाजमल है, िब तक दक ऐसी िेयटरंग इन जिजनयमों के अधीन जनषेध स े बचन े या उसे दरदकनार करन े के जलए न की गई हो।

(2) कोई भी व्यजि दकसी आतठं रक व्यजि स े दकसी सूचीबद्ध या सूचीबद्ध होन े िाली प्रस्ट्ताजित प्रजतभूजतयों स े िुड़ी आिश्यक गैर-साििड जनक िानकारी नहीं लेगा, या उसे संप्रेजषत नहीं करिाएगा, जसिाय इसके दक यह सही उद्देश्य, कतडव्यों का पालन या कानूनी उत्तरदाजयत्िों को पूरा करन े के जलए अजनिायड हो।

(3) सही उद्देश्य के जलए आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी पाने िाले व्यजि को इन जिजनयमों के जलए "आतंठरक व्यजि" माना िाएगा और ऐसा व्यजि इन जिजनयमों के अनुपालन म ें ऐसी आिश्यक गैर- सािडिजनक िानकारी की दखे रेख करेगा।

5. रेडडंग करना िब उस ेमहत्िपणू डगरै -साििड जनक िानकारी उपलब्ध हो

(1) कोई भी आतठं रक व्यजि, िब उसके पास आिश्यक गैर-साििड जनक िानकारी हो, ऐसी प्रजतभूजतया,ुँ िो सूचीबद्ध ह ैं या सूचीबद्ध होन े के जलए प्रस्ट्ताजित ह,ैं म ें न तो स्ट्ियं रेड करेगा और न ही दकसी दसू रे व्यजि स ेरेड करिाएगा।6 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]

(2) िहाुँ दकसी व्यजि ने आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी होने पर प्रजतभूजतयों म ें रेड दकया ह,ै तो यह माना िाएगा दक ऐसा रेड उस ेउपलब्ध ऐसी िानकारी के आधार पर दकया गया है।

(3) यदद दकसी व्यजि न े आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी होने पर भी प्रजतभूजतयों म ें रेड दकया ह,ै तो िह अपनी रडे डंग को इन पठरजस्ट्थजतयों को ददखाकर समझा सकता ह,ै जिनम ेंजनम्नांदकत िाजमल ह,ैं – (क) यह लेन-देन उन आतंठरक व्यजियों के मध्य बाज़ार स ेइतर आतठं रक अंतरण ह ैजिनके पास िही आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी थी और उन्होंने जिजनयम 4 का उल्लंघन नहीं दकया ह,ै और दोनों पिों न ेसोच-समझकर और िानकारी के साथ रेड का जनणडय जलया;

(ख) यह लेन-दने दकसी िाने-माने स्ट्िॉक एक्सचिें के ब्लॉक लेन-दने डिंडो मकै ेजनज़्म के माध्यम स े उन लोगों के मध्य दकया गया, जिनके पास जिजनयम 4 का उल्लंघन दकए जबना आिश्यक गैर- सािडिजनक िानकारी थी और दोनों पिों ने सोच-समझकर और िानकारी के साथ रेड का जनणडय जलया;

(ग) यह लेन-देन सही था और दकसी कानूनी या जनयामक उत्तरदाजयत्ि के अधीन दकया गया; (घ) यह लेन-देन स्ट्िॉक जिकल्पों के प्रयोग के अधीन दकया गया, जिसके जलए उपयोग का मूल्य प्रभािी काननू ों के अनुपालन स ेपूिड तय की गई थी;

(ङ) गैर-िैयजिक आतंठरक व्यजियों के मामले म,ें –

(i) जिन लोगों के पास ऐसी आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी थी, ि े रेडडंग के फैसल े लेन े िाले लोगों स े अलग थ े और ऐसे फैसले लेन े िाल े लोगों के पास ऐसी आिश्यक गैर- सािडिजनक िानकारी नहीं थी िब उन्होंने रेड करने का फैसला जलया; और

(ii) यह सुजनजित करने के जलए सही और पयाडप्त व्यिस्ट्था थी दक इन जिजनयम का उल्लंघन न हो और िानकारी रखन े िाले लोगों न े रेडडंग के जनणडय लेन े िाले लोगों को कोई आिश्यक गैर-सािडिजनक िानकारी नहीं दी और ऐसी व्यिस्ट्थाओं के उल्लंघन का कोई साक्ष्य नहीं ह;ै (च) रेड ऐसे अिल रेडडंग प्लान के अधीन दकए गए थ े जिसे मान्यता प्राप्त स्ट्िॉक एक्सचिें (िों) को कम स ेकम एक सौ बीस ददन पहल े ही जनर्दडष्ट कर ददया गया था।

4) प्राजधकरण समय-समय पर ऐस े अजतठरि मानक और आिश्यकताए ं जनर्दडष्ट कर सकता ह,ै जिनम ें ठरपोर्िंग की आिश्यकताए ंिाजमल ह,ैं जिन्ह ें िह इन जिजनयमों के उद्देश्य के जलए आिश्यक समझे।

6. अजधकृत लोगों द्वारा प्रकिीकरण

(1) हर सूचीबद्ध एठं ििी के पास इस जिजनयम में बताई गई ज़रूरतों के अनुसार अजधकृत लोगों द्वारा प्रकिीकरण के जलए पॉजलसी होगी।

(2) हर अजधकृत व्यजि, सूचीबद्ध एंठििी को उन जिजनर्दडष्ट प्रजतभूजतयों की संख्या बताएगा िो उसने या उसके जनकििती संबंजधयों न े ऐस े लेन-देन के दो रेडडंग ददनों के भीतर खरीदी या बचे ी ह,ैं यदद दकसी कैलेंडर जतमाही म,ें चाह े एक लेन-देन म ें या लेन-दने की सीरीज़ म ें रेड की गई जिजनर्दडष्ट प्रजतभजू तयों का मूल्य की यूएसडी 25 हज़ार स े अजधक या प्राजधकरण द्वारा बताए गए दकसी अन्य मूल्य स े अजधक हो। स्ट्पष्टीकरण 1.– इस उप-जिजनयम के उद्देश्य के जलए, “जिजनर्दडष्ट प्रजतभूजतयाुँ” िब्द म ें सूचीबद्ध एंठििी की इदििी जलखतें, ऋण प्रजतभूजतया ुँऔर कोई भी अन्य व्युत्पन्न जलखतें िाजमल होंगी। स्ट्पष्टीकरण 2.– “इदििी जलखत” िब्द का तात्पयड सूचीबद्ध एंठििी द्वारा िारी दकए गए इदििी िेयर, पठरितडनीय जडबचें र, अजधमान िेयर और िये र िारंि स े है।

(3) कंपनी को उप-जिजनयम (2) के अधीन, प्रकिीकरण प्राप्त होने के दो काय ड ददिसों के भीतर सचू ीबद्ध एंठििी, उस िानकारी के बारे म ें मान्यता प्राप्त स्ट्िॉक एक्सचिें (िहा ुँ उसके िेयर सूचीबद्ध ह)ैं को सूजचत करना होगा और उस िानकारी को अपनी िेबसाइि पर भी डालना होगा।[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 7 अध्याय III छलकपि, धोखाधड़ी और अनजु चत रेड प्रथाओं पर अजभजनषधे

7. प्रजतभजू तयों म ेंकजतपय लने -देन पर अजभजनषधे । कोई भी व्यजि प्रत्यि या परोि ढंग स,े– (क) धोखाधड़ी तरीके स े प्रजतभूजतयों का न तो क्रय-जिक्रय करेगा और न ही अन्यथा लेन-दने करेगा; (ख) सूचीबद्ध या सचू ीबद्ध होन े का प्रस्ट्ताि िाली प्रजतभजू तयों की रेडडंग के संबंध म,ें अजधजनयम, भारतीय प्रजतभूजत और जिजनमय बोडड अजधजनयम, 1992 (1992 का 15), या उसके अधीन िारी जनयमों या जिजनयम के उपबंध का उल्लंघन करते हुए कोई छलकपिपूणड या धोखा देने िाले जडिाइस या तरकीब का प्रयोग नहीं करेगा;

(ग) सूचीबद्ध या सचू ीबद्ध होन े हेत ु प्रस्ट्ताजित प्रजतभूजतयों म ें लेन-देन करने या िारी करने के संबंध म ें धोखा देने के जलए कोई जडिाइस, योिना या छलकपि का प्रयोग नहीं करेगा; या (घ) दकसी ऐस े कायड, प्रैजक्िस, या व्यापार म ें िाजमल होना िो दकसी व्यजि के साथ छल या धोखा करता है या करेगा, ऐसी प्रजतभूजतयों की दकसी भी लेन-देन या इश्य ू के संबंध म ें िो अजधजनयम, भारतीय प्रजतभूजत एि ं जिजनमय बोडड अजधजनयम, 1992 (1992 का 15), या उसके अधीन िारी जनयमों या जिजनयमों के उपबं का उल्लंघन करके सचू ीबद्ध ह ैं या सचू ीबद्ध होने हेत ु प्रस्ट्ताजित हैं।

8. छलकपि, धोखाधड़ी और अनजु चत रेड प्रथाओं पर अजभजनषधे

(1) जिजनयम 7 पर कोई बुरा प्रभाि डाले जबना, कोई भी व्यजि प्रजतभूजत बाज़ार म ें छलकपि, धोखाधड़ी और अनुजचत रेड प्रथाओं म ें िाजमल नहीं होगा।

(2) प्रजतभूजतयों म ें लेन-दने को छलकपि, धोखाधड़ी और अनजु चत रेड प्रथा माना िाएगा यदद इसम ें नीचे ददए गए म ेंस ेकोई भी िाजमल हो,– (क) िानबूझकर ऐस े काय ड में िाजमल होना जिसस े प्रजतभूजत बाज़ार म ें रेडडंग का झूिा या गुमराह करने िाला ददखािा हो;

(ख) ऐसी प्रजतभजू तयों म ें लेन-देन करना जिसका उद्देश्य लाभप्रद स्ट्िाजमत्ि का अंतरण न हो, बजल्क जसफ़ड गलत लाभ या हाजन स े बचने के जलए ऐसी प्रजतभूजतयों का मूल्य बढाने, कम करने या उसम ें उतार-चढाि लाने के तरीके के तौर पर कायड करना हो;

(ग) दकसी भी व्यजि को प्रजतभूजतयों के दकसी इश्यू म ें अजभदान करने के जलए उकसाना, तादक इसके जलए दकसी अन्य व्यजि को कोई पसै ा अजग्रम रूप स े दके र या अजग्रम देन े के जलए राज़ी होकर या दकसी और तरीके स े धोखाधड़ी स े प्रजतभूजतयों के ऐसे इश्य ू के जलए न्यूनतम अजभदान प्राप्त दकया िा सके;

(घ) दकसी भी व्यजि को प्रजतभूजतयों म ें लेन-देन करने के जलए उकसाना तादक दकसी भी तरीके स े प्रजतभूजतयों के मूल्य म ें बनाििी तौर पर बढोतरी हो, कम हो, बनी रह े या उतार-चढाि हो, जिसमें दकसी व्यजि को सीधे या इनडायरेक्ि तरीके स े कोई पसै ा या पसै े की कीमत देना, ऑफ़र करना या पेमेंि करने या ऑफ़र करने के जलए राज़ी होना िाजमल ह;ै (ङ) प्रजतभूजतयों के मूल्य म ें हेरफेर करने िाला कोई भी काय ड या चकू , जिसम ें प्रजतभूजतयों के संदभ ड मूल्य या बेंचमाकड मूल्य को प्रभाजित करना या उसम ें हेरफेर करना िाजमल ह;ै (च) प्रजतभूजतयों म ें काय ड करन े िाले व्यजि द्वारा िानबूझकर प्रजतभूजतयों स े संबंजधत कोई भी िानकारी प्रकाजित करना या करिाना या ठरपोिड करना या करिाना, जिसम ें जित्तीय पठरणाम, जित्तीय जििरण, जिलय और अजधग्रहण, जनयामक स्ट्िीकृजतयां िाजमल ह,ैं िो सत्य नहीं ह,ै या जिसके बारे म ें िह प्रजतभूजतयों म ें कायड करने स े पहले या उसके दौरान सत्य होने का भरोसा नहीं करता ह;ै8 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] (छ) इसे जनष्पाददत करने के इरादे के जबना या ऐसी प्रजतभूजत के स्ट्िाजमत्ि म ें पठरितडन के इराद े के जबना प्रजतभूजतयों म ें लेनदेन करना;

(ि) चोरी की गई, नकली या धोखाधड़ी स े िारी की गई प्रजतभजू तयों, चाहे िे भौजतक या अमतू ड हों, को बेचना, उनम ें रेड करना या जगरिी रखना: बिते दक चोरी की, नकली या धोखाधड़ी स े िारी की गई ऐसी प्रजतभजू तयों को बेचना, उनम ें रेड करना या जगरिी रखना, छलकपि, धोखाधड़ी, या अनुजचत रेड नहीं माना िाएगा, यदद,–

(i) चोरी की गई, नकली या धोखाधड़ी स े िारी की गई प्रजतभूजतयों को बेचन,े उनम ें रेड करने या जगरिी रखने िाला व्यजि समय के साथ साथ धारक बन गया हो; या

(ii) चोरी की गई, नकली या धोखाधड़ी स े िारी की गई प्रजतभजू तयों का पहल े दकसी असली लेन- देन के माध्यम स े बाज़ार म ेंरेड दकया गया हो; (झ) दकसी भी मीजडया, चाहे िह भौजतक हो या जडजििल, के माध्यम स े ऐसी िानकारी या सलाह फैलाना, जिसके बारे म ें फैलाने िाले को पता हो दक िह झूिी या गुमराह करने िाली ह ै और िो प्रजतभूजतयों म ें लने -देन करने िाले जनिेिकों के जनणयड पर प्रभाि डालन े के जलए बनाई गई ह,ै या ऐसा होने की सभं ािना ह;ै (ञ) कोई बाज़ार प्रजतभागी ग्राहक की िानकारी या ग्राहक के जनदिे ों के जबना उसकी ओर स े लेन- देन करता ह ै या ग्राहक की जनजध या प्रजतभजू तयों का दरुु पयोग करता है या उन्ह ें अन्य स्ट्थान पर लगाता है, िो न्यासी िमता म ेंरखे गए ह;ैं (ि) दकसी भी प्रजतभजू तयों के संबंध म ें पठरपत्र लेन-देन म ें िाजमल होना तादक ऐसी प्रजतभूजतयों म ें रेडडंग का बनाििी ददखािा दकया िा सके या ऐसी प्रजतभूजतयों के मूल्य को बढाया, घिाया या उसम ें उतार-चढाि लाया िा सके;

(ि) दकसी बाज़ार प्रजतभागी द्वारा दकसी व्यजि को अपनी ब्रोकरेि या कमीिन या आय बढाने के उद्देश्य स े प्रजतभूजतयों म ेंलेन-देन करन ेके जलए धोखाधड़ी स े उकसाना; (ड) प्रजतभूजत बाज़ार म ें दकसी भी कायडकलाप स े िड़ु े अनुबंध नोट्स, ग्राहक अनुदेि, प्रजतभूजत िेष जििरण, या ग्राहक खाता जििरण िसै े ठरकॉडड को पहल ेस े बनाना या गलत ढंग स े बनाना;

(ढ) दकसी व्यजि द्वारा प्रजतभजू तयों म ें ददया गया कोई भी आदेि, िबदक उसके पास उन प्रजतभूजतयों, उनकी अंतरजनजहत प्रजतभूजतयों या उसके व्युत्पन्न म ें होन े िाले दकसी बड़े लेन-दने के बारे में प्रत्यि या परोि रूप म ेंऐसी िानकारी हो िो साििड जनक रूप म ेंउपलब्ध न हो;

(ण) िानबूझकर झिू ी या गुमराह करने िाली खबरें डालना जिससे प्रजतभूजतयों की जबक्री या खरीद प्रभाजित हो सकती ह;ै (त) प्रजतभूजतयों या प्रजतभूजत बाज़ार स ेिुड़ी सेिाओं की गलत तरीके स ेजबक्री; स्ट्पष्टीकरण.–इस खंड के उद्देश्य स,े “गलत तरीके स ेजबक्री” का तात्पयड दकसी व्यजि द्वारा, प्रत्यि या अप्रत्यि रूप स,े प्रजतभूजतयों या प्रजतभूजत बाज़ार स े िड़ु ी सेिाओं की जबक्री करना, जिसके अधीन:–

(i) िानबूझकर गलत या गुमराह करने िाला बयान देना;

(ii) िानबूझकर आिश्यक तथ्यों को जछपाना या न बताना;

(iii) िानबूझकर उसस ेिुड़ ेिोजखम को जछपाना; या

(iv) खरीदार के जलए प्रजतभूजतयों या सेिा की उपयुिता सुजनजित करने के जलए उजचत सािधानी न बरतना। (थ) प्रजतभूजतयों की बनाििी मांग या मूल्य बनाना; (द) रेडडंग गजतजिजध को बनाििी रूप स े बढाने के जलए एक ही कीमत पर प्रजतभूजतयों खरीदना और बेचना;

(ध) ऐसी अफिाह फैलाना या गुमराह करने िाले कायकड लाप करना जिसस े प्रजतभूजतयों के मूल्य ऊपर या नीचे िा सके;[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 9 (न) आदेि को पूरा करने के इरादे के जबना बार-बार आदेि देना और उसे जनरस्ट्त करना, तादक केिल आपूर्तड या मांग में पठरितडन करके प्रजतभूजतयों की मांग और मूल्य को बनाििी रूप स े तय दकया िा सके;

(प) दकसी इकाई की संपजत्त या कमाई का कोई भी जिचलन, दरुु पयोग या हेराफेरी करना, जिसस े प्रत्यि या अप्रत्यि रूप से उसकी प्रजतभजू तयों के मूल्य म ेंहेरफेर हो; (फ) इकाई के खाता बजहयों या जित्तीय जििरण म ें हेरफेर करना, जिसस े प्रत्यि या अप्रत्यि रूप स े उसकी प्रजतभजू तयों के मूल्य म ेंहेरफेर हो; या (ब) दकसी व्यजि द्वारा दकसी सामूजहक जनिेि योिना को प्रत्यायोजित करके या प्रत्यायोजित करिाकर या चलाकर या चलिाकर गैर-कानूनी तरीके स े जनजध िुिाना;

स्ट्पष्टीकरण.–िंकाओं को दरू करने के जलए, यह स्ट्पष्ट दकया िाता है दक इस उप-जिजनयम म ें जनर्दष्टड कृत्य और व्युजतक्रम ही अजं तम नहीं ह,ैं और यदद कोई कृत्या या चकू जिजनयम 7 के दायरे म ें आती ह ै तो िह प्रजतबंजधत ह,ै भले ही िह इस उप-जिजनयम म ें िाजमल न हो या इस उप- जिजनयम म ें उसे केिल दकसी खास श्रेणी के व्यजि (व्यजियों) द्वारा दकए िाने या न दकए िाने के तौर पर जनर्दडष्ट दकया गया हो। अध्याय IV जिजिध

9. बाज़ार दरुु पयोग का अजभजनषधे करन ेके जलए सस्ट्ं थागत व्यिस्ट्था।

(1) प्रत्येक सचू ीबद्ध कंपनी को बाज़ार दरुु पयोग के अजभजनषेध के जलए इन जनयमों का पालन सजु नजित करने हेत ु आतंठरक जनयंत्रण की पयाडप्त और प्रभािी प्रणाली और आचार संजहता लागू करनी होगी।

(2) आतंठरक जनयंत्रण म,ें अन्य बातों के अजतठरि, जनम्नजलजखत उपबंध िाजमल होंगे:– (क) महत्िपूणड गैर-सािडिजनक िानकारी की पहचान करना और उसकी गोपनीयता बनाए रखना; (ख) महत्िपूणड गैर-सािडिजनक िानकारी प्राप्त करन े और उस े साझा करने पर उजचत प्रजतबंध लगाना;

(ग) उन कमडचाठरयों की पहचान करना जिनकी महत्िपणू ड गैर-सािडिजनक िानकारी तक पहुुँच ह;ै और (घ) जनयंत्रण की प्रभाििीलता का मूल्यांकन करने के जलए समय-समय पर उनकी समीिा करना।

(3) प्राजधकरण उप-जनयम (1) और (2) पर प्रजतकूल प्रभाि डाले जबना, आतठं रक जनयंत्रण और आचार संजहता के जलए यथोजचत अजतठरि मानक तय कर सकता है।

10. जनयमों के उल्लघं न पर कारडिाई प्राजधकरण इन जनयमों के दकसी भी उल्लंघन स े अजधजनयम के संबंजधत उपबंधों के अनुसार जनपिेगा।

11. रजिस्ट्रीकरण का जनलबं न या जनरस्ट्तीकरण प्राजधकरण, अजधजनयम या उसके अधीन बन े जनयमों के संबंजधत उपबंधों के अधीन दकसी भी कारडिाई पर प्रजतकूल प्रभाि डाले जबना, जलजखत रूप म ें दिड कारणों स े और जनिेिकों तथा प्रजतभूजत बाज़ार के जहत म,ें इन जनयमों के उपबंधों के उल्लंघन के जलए प्राजधकरण द्वारा जिजनयजमत दकसी व्यजि के जिरुद्ध जनम्नजलजखत म ें स े कोई भी कारडिाई कर सकता ह:ै– (क) चेतािनी या डनदं ा िारी करना; या (ख) ऐसे व्यजि का रजिस्ट्रीकरण जनलजं बत या जनरस्ट्त करना।

12. कठिनाइयों को दरू करन ेकी िजि। प्राजधकरण इन जनयमों के उपबंधों की व्याख्या या लागू करने म ें दकसी भी कठिनाई को दरू करने के जलए, सहायक जनदेिों के माध्यम स ेजनदेि या स्ट्पष्टीकरण िारी कर सकता है।10 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]

13. जनयम, प्रदक्रयाएं तय करन ेऔर स्ट्पष्टीकरण िारी करन ेकी िजि प्राजधकरण इन जनयमों को लागू करन े और उसस े िड़ु े मामलों के जलए, सहायक जनदेिों के माध्यम स े जनयम, प्रदक्रयाए,ं जिजधयां या कोई अजतठरि आिश्यकताएं तय कर सकता ह,ै और आिश्यकतानुसार स्ट्पष्टीकरण िारी कर सकता है।

14. जनयमों के कड़े पालन म ेंढील देन ेकी िजि

(1) प्राजधकरण, जलजखत रूप म ें दिड कारणों स,े अंतरराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र में जित्तीय सेिा बाज़ार के जिकास के जहत म,ें इन जनयमों की दकसी भी आिश्यकता के कड़ ेपालन म ें ढील द ेसकती है।

(2) उप-जिजनयम (1) के अधीन छूि पाने के जलए, प्राजधकरण के पास आिेदन प्रस्ट्तुत करना होगा। इस आिेदन म ें छूि मांगन े के कारण और पूरी िानकारी देनी होगी, साथ ही प्राजधकरण द्वारा जनधाडठरत अप्रजतदये िुल्क भी िमा कराना होगा।

(3) प्राजधकरण, उप-जिजनयम (2) के अधीन प्रस्ट्तुत आिदे न (जिसमें मांगी गई पूणड िानकारी का ििाब भी िाजमल हो) जमलने के साि ददनों के भीतर उस पर कारडिाई करेगा। साथ ही, आिेदक द्वारा मांगी गई छूि को स्ट्िीकृत या अस्ट्िीकृत करने के कारणों को भी दिड करेगा।

15. अप्रयोज्यता और सरं िण

(1) इन जिजनयम के लागू होने की तारीख स,े अतं रराष्ट्रीय जित्तीय सेिा केंद्र म ें 'भारतीय प्रजतभूजत एि ं जिजनमय बोड ड (आतंठरक व्यजि रेडडंग पर अजभजनषेध) जिजनयम, 2015' और 'भारतीय प्रजतभूजत एि ं जिजनमय बोडड (प्रजतभूजत बाज़ार स े सम्बद्ध धोखाधड़ी और अनुजचत व्यापार तौर- तरीकों पर अजभजनषेध) जिजनयम, 2003' लाग ूनहीं होंगे।

(2) उप-जिजनयम (1) म ें दी गई दकसी भी बात के बाििदू , इन जिजनयम के लागू होन े स े पहल े उप- जिजनयम (1) म ें जनर्दडष्ट जिजनयम के अधीन दकया गया कोई भी काय ड या की गई कोई भी कारडिाई, इन जिजनयमों के संबंजधत उपबधों के अधीन की गई या ली गई कारडिाई माना िाएगा। प्रदीप रामकृष्णन, कायडकारी जनदेिक [जिज्ञापन-III/4/असा./295/2026-27] INTERNATIONAL FINANCIAL SERVICES CENTRES AUTHORITY

NOTIFICATION Gandhinagar, the 25th August, 2026 International Financial Services Centres Authority (Prohibition of Market Abuse in Securities Markets) Regulations, 2026.

IFSCA/GN/2026/012.— In exercise of the powers conferred by section 12 and section 13 read with sub-section

(1) of section 28 of the International Financial Services Centres Authority Act, 2019 (50 of 2019), read with clauses I and (g) of sub-section (2) of section 11, and clauses (a) to I of section 12A of the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992), the International Financial Services Centres Authority hereby makes the following Regulations, namely:-

CHAPTER I PRELIMINARY

1. Short title and commencement.

(1) These Regulations may be called the International Financial Services Centres Authority (Prohibition of Market Abuse in Securities Markets) Regulations, 2026.

(2) They shall come into force on the date of their publication in the Official Gazette.

2. Objective.

These Regulations specify the framework for prohibiting market abuse in the securities market in the International Financial Services Centre, in order to protect the interests of investors.[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 11

3. Definitions.

(1) In these Regulations, unless the context otherwise requires,–

(a) “Act” means the International Financial Services Centres Authority Act, 2019 (50 of 2019);

(b) “Authority” means the International Financial Services Centres Authority established under sub-section (1) of section 4 of the Act;

(c) “connected person” means a person who is or has been, during the six months prior to the concerned act, associated with an entity, directly or indirectly, in any capacity, including by reason of,–

(i) frequent communication with its officers;

(ii) any contractual, fiduciary or employment relationship;

(iii) being a director, officer or an employee ; or

(iv) holding any position, including a professional or business relationship, whether temporary or permanent, that allows or is reasonably expected to allow such person, directly or indirectly, access to material non-public information;

(d) “dealing in securities” includes,–

(i) an act of buying, selling or subscribing pursuant to any issue of any securities or agreeing to buy, sell or subscribe to any issue of any securities or otherwise transacting in any way in any securities by any person, including as principal, agent, or intermediary, either by themselves or through mule accounts;

(ii) acts which may be knowingly designed to influence the decision of investors in securities; and

(iii) an act of providing assistance to carry out the aforementioned acts;

(e) “designated person” means the controlling shareholders and directors of a listed entity, and includes such other persons who may be categorised as such by the listed entity;

(f) “fraud” means any act, expression, omission or concealment committed, whether in a deceitful manner or not, by a person, by any other person with his connivance, or by his agent while dealing in securities, in order to induce another person or his agent to deal in securities, whether or not there is any wrongful gain or avoidance of any loss, and includes,–

(i) a knowing misrepresentation of the truth or concealment of material fact in order that another person may act to his detriment;

(ii) a suggestion, as a fact, of that which is not true, which such person does not believe it to be true;

(iii) an active concealment of a fact by such person having knowledge or belief of the fact;

(iv) a promise made without any intention of performing it;

(v) a representation made in a reckless and careless manner whether it be true or false;

(vi) any act or omission specifically declared to be fraudulent by any other law;

(vii) deceptive behaviour by such person depriving another of informed consent or full participation;

(viii) a false statement made without reasonable ground for believing it to be true;

(ix) the act of an issuer of securities giving out misinformation that affects the market price of the securities, resulting in investors being misled even though they did not rely on the statement itself or anything derived from it other than the market price, and “fraudulent” shall be construed accordingly.

Explanation.–For the removal of doubts, it is clarified that the scope of this clause shall not

extend to any general comment made in good faith regarding:–

(i) the economic policy of a government;

(ii) the economic situation of a country;

(iii) trends in the securities markets; or12 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]

(iv) any other matter of a like nature, irrespective of whether such comments are made in public or in private;

(g) “immediate relative” means spouse of a person and includes parent, sibling, and child of such person or of the spouse, any of whom is either dependent financially on such person, or consults such person in taking decisions relating to trading in securities;

(h) “insider” means any person who is,–

(i) a connected person; or

(ii) in possession of, or having access to, material non-public information;

(i) “International Financial Services Centre” shall have the same meaning as assigned to it under clause (g) of sub-section (1) of section 3 of the Act;

(j) “listed” means listed on a recognised stock exchange in the International Financial Services Centre;

(k) “market abuse” means unlawful behaviour in the securities market, and shall include, but not be restricted to, insider trading and manipulative, fraudulent and unfair trade practice;

(l) “material non-public information” or “unpublished price sensitive information” means any information, relating to an entity or its securities, directly or indirectly, which is not generally available and which upon becoming generally available to the public on a non-discriminatory basis, is likely to materially impact the price of the securities of the entity, and shall ordinarily include, but not be restricted to, information relating to the following,–

(i) financial results;

(ii) dividends;

(iii) change in capital structure;

(iv) mergers, de-mergers, acquisitions, delistings, disposals and expansion of business, award or termination of orders or contracts not in the normal course of business and such other transactions;

(v) changes in key managerial personnel, other than due to superannuation or end of term, and resignation of a statutory auditor or secretarial auditor;

(vi) change in rating(s), other than ‘Environmental, Social and Governance (ESG)’ rating(s);

(vii) fund raising proposed to be undertaken;

(viii) agreements, by whatever name called, which may impact the management or control of the entity;

(ix) fraud or default by such entity, its promoter, director, key managerial personnel or subsidiary, or arrest of key managerial personnel, promoter or director of the entity, whether occurred within India or abroad.

Explanation 1.– For the purposes of this sub-clause, “default” shall mean non-payment of debt when it has become due and payable.

Explanation 2.– Default by a promoter, director, key managerial personnel or subsidiary may be considered, if it impacts the entity.

Explanation 3.– Default in case of revolving credit facilities, by the entity, may be considered if the outstanding balance remains continuously in excess of the sanctioned limit or drawing power, whichever is lower, for more than thirty days;

(x) resolution plan/ restructuring or one-time settlement in relation to loans/borrowings from banks/financial institutions;

(xi) admission of winding-up petition filed by any party/ creditors and admission of application by the Tribunal filed by the corporate applicant or financial creditors for initiation of corporate insolvency resolution process against the entity as a corporate debtor, approval of resolution plan or rejection thereof under the Insolvency and Bankruptcy Code, 2016, or any similar proceedings under the laws of any foreign jurisdiction;[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 13

(xii) initiation of forensic audit, by whatever name called, by the entity or any other entity for detecting mis-statement in financials, misappropriation or siphoning or diversion of funds and receipt of final forensic audit report;

(xiii) action(s) initiated or orders passed within India or abroad, by any regulatory, statutory, enforcement authority or judicial body against the entity or its directors, key managerial personnel, promoter or subsidiary, in relation to the entity;

(xiv) outcome of any litigation(s) or dispute(s) which may have an impact on the entity;

(xv) giving of guarantees or indemnity or becoming a surety, by whatever name called, for any third party, by the entity not in the normal course of business; or

(xvi) grant, withdrawal, surrender, cancellation or suspension of key licenses or regulatory approvals;

(m) “mule account” includes a trading account maintained with a broker dealer or a dematerialised account or bank account linked with such trading account in the name(s) of a person, where the account is effectively controlled by another person, whether or not the consideration for transactions in such account is paid by such other person;

(n) “recognised stock exchange” shall have the same meaning as assigned to it under clause (q) of sub-regulation (1) of regulation 2 of the International Financial Services Centres Authority (Market Infrastructure Institutions) Regulations, 2021;

(o) “securities” shall have the meaning assigned to it under clause (h) of section 2 of the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956);

(p) “trading” includes subscribing, redeeming, switching, buying, selling, dealing, or agreeing to subscribe, redeem, switch, buy, sell, deal in any securities, and “trade” shall be construed accordingly.

(2) Words and expressions used and not defined in these Regulations but defined in the Act, the Companies Act, 2013 (18 of 2013), the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956), the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992), the Depositories Act, 1996 (22 of 1996), or any rules or regulations made thereunder shall have the same meanings as respectively assigned to them in those Acts, rules or regulations made thereunder or any statutory modification or re-enactment thereto, as the case may be.

CHAPTER II RESTRICTIONS ON COMMUNICATION AND TRADING BY INSIDERS

4. Communication or procurement of material non-public information.

(1) No insider shall communicate, provide or allow access to any material non-public information relating to an entity or securities listed or proposed to be listed to any person, including other insiders, except where such communication is in furtherance of legitimate purposes, performance of duties or discharge of legal obligations.

Explanation.– For the purposes of this regulation, the expression “legitimate purposes” includes sharing of material non-public information in the ordinary course of business by an insider with partners, collaborators, lenders, customers, suppliers, lead managers, underwriters, legal advisors, auditors, insolvency professionals or other advisors or consultants, so long as such sharing is not undertaken to evade or circumvent the prohibitions under these Regulations.

(2) No person shall procure from, or cause the communication by, any insider of material non-public information, relating to an entity or securities listed or proposed to be listed, except in furtherance of legitimate purposes, performance of duties or discharge of legal obligations.

(3) A person in receipt of material non-public information pursuant to legitimate purposes shall be considered an “insider” for the purposes of these Regulations and such person shall handle such material non-public information in compliance with these Regulations.

5. Trading when in possession of material non-public information.

(1) No insider shall trade or cause any other person to trade in securities that are listed or proposed to be listed, when in possession of material non-public information.

(2) Where a person has traded in securities while being in possession of material non-public information, it shall be presumed that such trade(s) were executed on the basis of such information possessed by him.14 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]

(3) Where a person has traded in securities while in possession of material non-public information, he may explain his trading by demonstrating the circumstances, including the following,–

(a) the transaction is an off-market inter-se transfer between insiders who were in possession of the same material non-public information without being in breach of regulation 4, and both parties had made a conscious and informed trade decision;

(b) the transaction was carried out through the block deal window mechanism of a recognised stock exchange, between persons who were in possession of the material non-public information without being in breach of regulation 4 and both parties had made a conscious and informed trade decision;

(c) the transaction was bona fide and carried out pursuant to a statutory or regulatory obligation;

(d) the transaction was undertaken pursuant to the exercise of stock options in respect of which the exercise price was pre-determined in compliance with the applicable laws;

(e) in the case of non-individual insiders,–

(i) the individuals who were in possession of such material non-public information were different from the individuals taking trading decisions and such decision-making individuals were not in possession of such material non-public information when they took the decision to trade; and

(ii) appropriate and adequate arrangements were in place to ensure that these Regulations are not violated and no material non-public information was communicated by the individuals possessing the information to the individuals taking trading decisions and there is no evidence of such arrangements having been breached;

(f) trades were pursuant to an irrevocable trading plan already disclosed to the recognised stock exchange(s) at least one hundred and twenty days in advance.

(4) The Authority may specify such additional standards and requirements, including reporting requirements, from time to time, as it may deem necessary for the purpose of these Regulations.

6. Disclosure by designated persons.

(1) Every listed entity shall have a policy for disclosures by designated persons in accordance with the requirements specified in this regulation.

(2) Every designated person shall disclose to the listed entity the number of specified securities acquired or disposed of by him or his immediate relatives, within two trading days of such transaction, if the value of the specified securities traded, whether in one transaction or in a series of transactions, over any calendar quarter, aggregates to a traded value in excess of USD twenty-five thousand or such other value as may be specified by the Authority.

Explanation 1.– For the purposes of this sub-regulation, the term “specified securities” shall include equity instruments, debt securities, and any other derivative instruments of the listed entity.

Explanation 2.– The term “equity instruments” means equity shares, convertible debentures, preference shares and share warrants issued by the listed entity.

(3) The listed entity shall, within two working days of receipt of the disclosure under sub-regulation (2), notify such information to the recognised stock exchange(s) where its securities are listed, and also host such disclosure on its website.

CHAPTER III PROHIBITION OF MANIPULATIVE, FRAUDULENT AND UNFAIR TRADE PRACTICES

7. Prohibition of certain dealings in securities.

No person shall directly or indirectly,–

(a) buy, sell or otherwise deal in securities in a fraudulent manner;

(b) use or employ, any manipulative or deceptive device or contrivance in contravention of the provisions of the Act, the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992), or the rules or regulations issued thereunder, in relation to trading of securities listed or proposed to be listed;[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 15

(c) employ any device, scheme or artifice to defraud in connection with dealing in or issue of securities which are listed or proposed to be listed; or

(d) engage in any act, practice, or course of business which operates or would operate as fraud or deceit upon any person in connection with any dealing in or issue of securities which are listed or proposed to be listed in contravention of the provisions of the Act, the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992), or the rules or regulations issued thereunder.

8. Prohibition of manipulative, fraudulent and unfair trade practices.

(1) Without prejudice to regulation 7, no person shall indulge in a manipulative, fraudulent or unfair trade practice in the securities market.

(2) Dealing in securities shall be deemed to be manipulative, fraudulent or unfair trade practice if it involves any of the following,–

(a) knowingly indulging in an act which creates false or misleading appearance of trading in the securities market;

(b) dealing in securities not intended to effect transfer of beneficial ownership but intended to operate only as a device to inflate, depress or cause fluctuations in the price of such securities for wrongful gain or avoidance of loss;

(c) inducing any person to subscribe to an issue of securities for fraudulently securing the minimum subscription to such issue of securities, by advancing or agreeing to advance any money to any other person or through any other means;

(d) inducing any person for dealing in securities for artificially inflating, depressing, maintaining or causing fluctuation in the price of securities through any means including by paying, offering or agreeing to pay or offer any money or money's worth, directly or indirectly, to any person;

(e) any act or omission amounting to manipulation of the price of securities including influencing or manipulating the reference price or benchmark price of securities;

(f) knowingly publishing or causing to publish or reporting or causing to report by a person dealing in securities any information relating to securities, including financial results, financial statements, mergers and acquisitions, regulatory approvals, which is not true, or which he does not believe to be true prior to or in the course of dealing in securities;

(g) entering into a transaction in securities without intention of performing it or without intention of change of ownership of such security;

(h) selling, dealing in or pledging of stolen, counterfeit or fraudulently issued securities whether

in physical or dematerialised form:

Provided that such selling, dealing in or pledging of stolen, counterfeit or fraudulently issued securities shall not be considered as a manipulative, fraudulent, or unfair trade practice if,–

(i) the person selling, dealing in or pledging stolen, counterfeit or fraudulently issued securities was a holder in due course; or

(ii) the stolen, counterfeit or fraudulently issued securities were previously traded on the market through a bona fide transaction;

(i) disseminating information or advice through any media, whether physical or digital, which the disseminator knows to be false or misleading and which is designed to, or likely to, influence the decision of investors dealing in securities;

(j) a market participant entering into transactions on behalf of a client without the knowledge of or instructions from the client or misutilising or diverting the funds or securities of the client held in fiduciary capacity;

(k) indulging in circular transactions in respect of any securities to artificially provide a false appearance of trading in such securities or to inflate, depress or cause fluctuations in the price of such securities;

(l) fraudulent inducement of any person by a market participant to deal in securities with the objective of enhancing his brokerage or commission or income;

(m) predating or otherwise falsifying records, including contract notes, client instructions, balance of securities statement, or client account statements relating to any activity in the securities market;16 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]

(n) any order in securities placed by a person, while directly or indirectly in possession of information that is not publicly available, regarding a substantial impending transaction in that securities, its underlying securities or its derivative;

(o) knowingly planting false or misleading news which may induce sale or purchase of securities;

(p) mis-selling of securities or services relating to securities market;

Explanation.– For the purposes of this clause, “mis-selling” means sale of securities or services relating to securities market by any person, directly or indirectly, by:–

(i) knowingly making a false or misleading statement;

(ii) knowingly concealing or omitting material facts;

(iii) knowingly concealing the associated risk; or

(iv) not taking reasonable care to ensure suitability of the securities or service to the buyer.

(q) creating artificial demand or price of securities;

(r) buying and selling securities at the same price in order to artificially increase trading activity;

(s) dissemination of a rumour or creation of misleading activity which could push the price of securities upward or downward;

(t) submission of order and cancelling it repeatedly with no intent to execute the order, only to alter the supply or demand to artificially establish demand and price of securities;

(u) any diversion, misutilisation or siphoning off of the assets or earnings of an entity that would directly or indirectly manipulate the price of its securities;

(v) manipulation of the books of accounts or financial statements of the entity that would directly or indirectly manipulate the price of its securities; or

(w) illegal mobilisation of funds by sponsoring or causing to be sponsored or carrying on or causing to be carried on any collective investment scheme by any person;

Explanation.– For the removal of doubts, it is clarified that the acts and omissions listed in this sub-regulation are not exhaustive, and an act or omission is prohibited if it falls within the purview of regulation 7, notwithstanding the fact that it is not included in this sub-regulation or has been described as being committed or omitted only by a certain category of person(s) in this sub-regulation.

CHAPTER IV MISCELLANEOUS

9. Institutional mechanism for prevention of market abuse.

(1) Every listed entity shall put in place an adequate and effective system of internal controls and a code of conduct to ensure compliance with these Regulations to prevent market abuse.

(2) The internal controls shall, inter-alia, provide for the following,–

(a) identification and maintenance of confidentiality of material non-public information;

(b) placing adequate restrictions on procurement and communication of material non-public information;

(c) identification of employees who have access to material non-public information; and

(d) periodic review of controls to evaluate their effectiveness.

(3) Without prejudice to sub-regulations (1) and (2), the Authority may specify such additional standards for internal controls and code of conduct as it may deem fit.

10. Sanction for violations.

Any contravention of these Regulations shall be dealt with by the Authority in accordance with the corresponding provisions of the Act.[भाग III—खण्ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 17

11. Suspension or cancellation of registration.

The Authority may, without prejudice to any action under the corresponding provisions of the Act or the regulations made thereunder, by an order for reasons to be recorded in writing and in the interests of investors and securities market, take any of the following actions against a person regulated by the Authority, for contravention of the provisions of these Regulations,–

(a) issue a warning or censure; or

(b) suspend or cancel the registration of such person.

12. Power to remove difficulties.

In order to remove any difficulties in the interpretation or application of the provisions of these Regulations, the Authority may issue directions or clarifications through subsidiary instructions.

13. Power to specify norms, procedures, and issue clarifications.

For the purposes of implementing these Regulations and the matters incidental thereto, the Authority may specify norms, procedures, processes or any additional requirements by way of subsidiary instructions, and may issue such clarifications as may be required.

15. Power to relax strict enforcement of the Regulations.

(1) The Authority may, for reasons to be recorded in writing, in the interest of development of the financial services market in the International Financial Services Centre, relax the strict enforcement of any requirement of these Regulations.

(2) For seeking relaxation under sub-regulation (1), an application giving details and the grounds on which such relaxation has been sought, shall be filed with the Authority along with such non- refundable fee as may be specified by the Authority.

(3) The Authority shall process the application filed under sub-regulation (2) within sixty days of the date of receipt of the application, complete in all respects, including responses to clarifications sought and shall record reasons for acceptance or refusal of the relaxation(s) sought by the applicant.

15. Disapplication and savings.

(1) On and from the commencement of these Regulations, the Securities and Exchange Board of India (Prohibition of Insider Trading) Regulations, 2015, and the Securities and Exchange Board of India (Prohibition of Fraudulent and Unfair Trade Practices relating to Securities Market) Regulations, 2003 shall not apply in the International Financial Services Centre.

(2) Notwithstanding anything contained in sub-regulation (1), anything done or any action taken or purported to have been taken under the regulations mentioned in sub-regulation (1), prior to the commencement of these Regulations, shall be deemed to have been done or taken under the corresponding provisions of these Regulations.

PRADEEP RAMAKRISHNAN, Executive Director [ADVT.-III/4/Exty./295/2026-27] Uploaded by Dte. of Printing at Government of India Press, Ring Road, Mayapuri, New Delhi-110064 and Published by the Controller of Publications, Delhi-110054.