Date: 2021-06-10 Category: Extra Ordinary State: Union Government Country: India

In exercise of the powers conferred by section 31 read with section 21A of the Securities Contracts Regulation Ac

Issued by Securities and Exchange Board of India · Not Applicable

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Executive Summary & Key Takeaways

                    Okay, I will analyze the provided policy text and generate a report according to the specified structure. Given the extensive nature of the text and its regulatory tone, it appears to be a new comprehensive policy rather than a simple amendment.

**Report: Analysis of the Securities and Exchange Board of India (SEBI) Delisting of Equity Shares Regulations, 2021**

**1. Executive Summary:**

This report provides an overview of the Securities and Exchange Board of India (SEBI) Delisting of Equity Shares Regulations, 2021. This new policy establishes a comprehensive framework for both voluntary and compulsory delisting of equity shares from recognized stock exchanges in India. The core purpose is to regulate the delisting process, ensuring fairness, transparency, and protection of investor interests. Key findings include detailed procedures for voluntary delisting (with and without exit opportunities), provisions for compulsory delisting, special provisions for small companies and companies listed on innovators growth platform, and measures to address non-compliance.

**2. Introduction:**

The purpose of this report is to provide an informative analysis of the Securities and Exchange Board of India (SEBI) Delisting of Equity Shares Regulations, 2021, based solely on the provided policy text. This analysis aims to offer an overview of the regulations' scope, objectives, key provisions, and potential impact for the affected industry.

**3. Policy Overview:**

*   This is a new policy (not an amendment).
*   **Core Objective(s) (Inferred from Text):** The core objectives of the regulations, as inferred from the provided text, are:
    *   To establish a structured and transparent process for the delisting of equity shares from recognized stock exchanges.
    *   To protect the interests of public shareholders during the delisting process, including ensuring fair valuation and exit opportunities where applicable.
    *   To provide clear guidelines and procedures for both voluntary and compulsory delisting scenarios.
    *   To address specific situations, such as delisting of small companies, companies listed on innovators growth platforms and delisting pursuant to schemes of arrangement.
    *   To deter malpractices and ensure compliance with securities laws during delisting.

**4. Background and Rationale:**

*   **Likely Problem/Issue Addressed (Inferred):**
    Based on the comprehensive nature of the regulations, it can be inferred that the policy addresses the need for a clear and standardized framework for delisting of equity shares. The policy likely aims to address potential issues such as:
    *   Lack of transparency and fairness in the delisting process, potentially disadvantaging minority shareholders.
    *   Inadequate investor protection measures during delisting.
    *   Inconsistencies in delisting practices across different stock exchanges.
    *   Absence of specific guidelines for certain types of companies or delisting scenarios.

**5. Key Provisions:**

The SEBI Delisting of Equity Shares Regulations, 2021, establish a comprehensive framework for the delisting process, encompassing the following key provisions:

*   **Scope and Applicability (Regulation 3):** The regulations apply to the delisting of equity shares (including those with superior voting rights) from all or any of the recognized stock exchanges. Exclusions are specified for companies listed on the innovators growth platform without a public issue, and delisting pursuant to resolution plan under Insolvency Code.
*   **Conditions for Delisting (Regulation 4):** Stipulates conditions that must be met before a company can apply for or a stock exchange can permit delisting, including a three-year listing period, restrictions on outstanding convertible instruments, and waiting periods after buybacks or preferential allotments. Restriction on selling shares by acquirer during a period of six months prior to Initial Public Announcement. Prohibition on using the company's funds to finance exit opportunities or acquisitions. Prohibition of fraudulent activities.
*   **Voluntary Delisting (Chapter III):**
    *   **Part A (Regulations 5 & 6):** Governs delisting from *some* exchanges *without* requiring an exit opportunity, provided the shares remain listed on an exchange with nationwide trading terminals. Requires Board approval, application to relevant exchanges, public notice.
    *   **Part B (Regulations 7-12):** Governs delisting from *all* recognized stock exchanges, *requiring* an exit opportunity for public shareholders. This involves an Initial Public Announcement (IPA), appointment of a Manager to the Offer, Board of Directors approval, shareholder approval via special resolution (with specific voting requirements from public shareholders), and in-principle approval from the stock exchange.
*   **Exit Opportunity (Chapter IV):** Details the mechanism for providing an exit opportunity to public shareholders during voluntary delisting, including:
    *   Escrow account requirements (Regulation 14).
    *   Detailed Public Announcement (DPA) contents and timelines (Regulation 15).
    *   Letter of Offer to shareholders (Regulation 16).
    *   Bidding mechanism and reverse book building process (Regulations 17-20).
    *   Minimum number of shares to be acquired for the offer to be successful (Regulation 21).
    *   Option for the acquirer to accept or reject the discovered price or make a counter offer (Regulation 22).
    *   Consequences of failure of the offer (Regulation 23).
    *   Payment terms upon success of the offer (Regulation 24).
    *   Final application to the stock exchange (Regulation 25).
    *   Right of remaining public shareholders to tender shares for one year after delisting (Regulation 26).
    *   Measures to protect the rights of remaining public shareholders (Regulation 27).
    *   Obligations of the company, the manager to the offer, and the acquirer (Regulations 28-30).
    *   Cancellation of outstanding depository receipts (Regulation 31).
*   **Compulsory Delisting (Chapter V):** Outlines the process for compulsory delisting of equity shares by a stock exchange, including grounds for delisting, panel constitution, public notice, valuer appointment, and rights of public shareholders (Regulation 32 & 33). It also details the consequences of compulsory delisting.
*   **Special Provisions (Chapter VI):**
    *   **Part A (Regulation 35):** Addresses delisting of small companies with specific capital and trading volume criteria, allowing for a simplified delisting process under certain conditions, particularly around shareholder consent.
    *   **Part B (Regulation 36):** Governs delisting of companies listed on the innovators growth platform after making an initial public offer.
    *   **Part C (Regulation 37):** Specifies the special provision for a subsidiary company getting delisted through a scheme of arrangement with its listed holding company.
*   **Miscellaneous (Chapter VII):** Covers recognized stock exchanges monitoring of compliance (Regulation 39) and conditions for the relisting of delisted equity shares (Regulation 40).
*   **Power of the Board (Chapter VIII):** Empowers the Board to issue clarifications (Regulation 41), relax enforcement of regulations (Regulation 42) in certain circumstances and issue directions (Regulation 43).

**6. Target Audience and Stakeholders:**

Based on the text, the primary target audience and stakeholders include:

*   Listed companies seeking to delist their equity shares.
*   Acquirers (including promoters) intending to delist companies.
*   Public shareholders of companies undergoing delisting.
*   Recognized stock exchanges.
*   Merchant bankers acting as Managers to the Offer.
*   Peer Review Company Secretaries
*   Scheduled Commercial Banks
*   Depositories
*   Valuers

**7. Implementation Aspects (Inferred):**

*   **Responsible Agency/Bodies:**
    *   Securities and Exchange Board of India (SEBI) is the overall regulatory authority.
    *   Recognized Stock Exchanges are responsible for overseeing the delisting process, granting approvals, and enforcing compliance.
    *   Manager to the Offer (Merchant Banker) is responsible for managing the delisting process.
    *   Peer Review Company Secretary is responsible for conducting due diligence and providing certifications related to compliance.
*   **Timelines and Procedures:**
    The regulations specify numerous timelines for various steps in the delisting process, including:
    *   Initial Public Announcement (Regulation 8).
    *   Board of Directors approval (Regulation 10).
    *   Shareholder approval (Regulation 11).
    *   Escrow account opening and deposit (Regulation 14).
    *   Detailed Public Announcement (Regulation 15).
    *   Bidding period (Regulation 17).
    *   Payment to shareholders (Regulation 24).
    *   Final application to the stock exchange (Regulation 25).
    *   Right of remaining public shareholders to tender shares (Regulation 26).
*   The regulations also prescribe procedures for various activities, such as reverse book building (Schedule II), counter offers (Schedule IV) and determining fair value (Regulation 33).

**8. Expected Outcomes / Impact of Changes:**

The likely intended outcomes of the SEBI Delisting of Equity Shares Regulations, 2021, include:

*   Enhanced transparency and fairness in the delisting process.
*   Improved protection of public shareholder interests, particularly through the exit opportunity mechanism.
*   Greater clarity and consistency in delisting practices across different stock exchanges.
*   Reduced potential for manipulation and fraudulent activities during delisting.
*   Greater confidence among investors regarding the integrity of the delisting process.

**9. Conclusion:**

The Securities and Exchange Board of India (SEBI) Delisting of Equity Shares Regulations, 2021, provides a comprehensive and structured framework for the delisting of equity shares in India. By establishing clear procedures, safeguarding investor interests, and addressing specific delisting scenarios, the regulations aim to promote fairness, transparency, and integrity in the Indian securities market. The new policy marks a significant step towards ensuring a well-regulated and efficient delisting process, fostering greater confidence among investors and stakeholders.
                

Key Entities Referenced

NEW DELHI: Place of Publication Securities Contracts Regulation Act, 1956: A law mentioned in the context of delisting of equity shares. Securities and Exchange Board of India Act, 1992: A law mentioned in the context of delisting of equity shares. Securities and Exchange Board of India: Regulatory body established under section 3 of the Act. Companies Act, 2013: A law mentioned in the context of defining a company. Company Secretaries Act, 1980: A law mentioned in the context of definition of 'Company Secretary in practice'. Insolvency and Bankruptcy Code, 2016: A law mentioned in the context of resolution plan. Securities Contracts Regulation Rules, 1957: A law mentioned in the context of definition of 'public shareholding'. Securities and Exchange Board of India Issue of Capital and Disclosure Requirements Regulations, 2018: A regulation related to innovators growth platform. Depositories Act, 1996: A law mentioned in the context of the rules and regulations. Securities and Exchange Board of India Substantial Acquisition of Shares and Takeovers Regulations, 2011: A regulation related to Takeover Regulations. Securities and Exchange Board of India Listing Obligations and Disclosures Requirements Regulations, 2015: A regulation related to reclassification in terms of the provisions. Securities and Exchange Board of India Delisting of Equity Shares Regulations, 2021: The main regulation discussed in the document. Mumbai: City name, where notification was issued. Reserve Bank of India: Regulatory body of banks Ministry of Corporate Affairs: Ministry of Corporate Affairs

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                रजिस्ट्री स.ं डी.एल.- 33004/99 REGD. No. D. L.-33004/99
सी.जी.-एम.एच.-अ.-11062021-227507
xxxGIDHxxx
CG-MH-E-11062021-227507
xxxGIDExxx
असाधारण
EXTRAORDINARY
भाग III—खण् ड 4
PART III—Section 4
प्राजधकार स ेप्रकाजित
PUBLISHED BY AUTHORITY
स.ं 222] िई क्वदल्ली, बृहस्ट्प जतिार, ििू 10, 2021/ज्य ष्े ि 20, 1943
No. 222] NEW DELHI, THURSDAY, JUNE 10, 2021/JYAISHTHA 20, 1943
भारतीय प्रजतभजू त और जिजिमय बोडड
अजधसचू िा
म ंबई, 10 िूि, 2021
भारतीय प्रजतभजू त और जिजिमय बोडड
[इक्विटी िये रों की असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग)] जिजियम, 2021
स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2021-25.—बोडड, प्रजतभूजत संजिदा (जिजियमि) अजधजियम, 1956
(1956 का 42) की धारा 21क (21ए) के साथ पठित धारा 31 तथा भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड अजधजियम,
1992 (1992 का 15) की धारा 30, धारा 11 की उप-धारा (1) एि ं धारा 11क (11ए) की उप-धारा (2) द्वारा प्रदाि की
गई िजियों का प्रयोग करत े हुए, जिम्नजलजखत जिजियम बिाता ह,ै अथाडत्:-
अध्याय - I
प्रारंजभक
संजिप्त िाम और प्रारंभ
1. (1) इि जिजियमों को भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड [इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग)] जिजियम,
2021 कहा िाएगा ।
(2) िे रािपत्र म ेंउिके प्रकािि की तारीख को लागू होंगे ।
3119 GI/2021 (1)2 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
पठरभाषाए ँ
2. (1) इि जिजियमों में, िब तक क्वक संदभड से अन्यथा अपेजित ि हो, इि जिजियमों (रेग्यूलेिन्स) म ें पठरभाजषत िब्दों के
िही अथ ड होंग े िो उिके जलए िीच े क्वदए गए ह,ैं और उिके िसै े िब्दों तथा ऐसे जिि िब्दों के रूप क छ बदल गए हों
उिका अथ डतदि सार लगाया िाएगा,-
क) “अजधजियम” का अथ डह ै- भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड डअजधजियम, 1992 (1992 का 15);
ख) “अिडिकता”ड (एिायरर) म ें िह व्यजि िाजमल ह ै-
(i) िो अजधग्रहण (टेकओिर) सबं ंधी जिजियमों (समय-समय पर यथा-संिोजधत) के जिजियम 5क के
अि सार, सामान्य मजत से कायड करिे िाले व्यजियों के साथ जमलकर, कंपिी के इक्विटी िेयरों की
असूचीबद्धता का प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) लाि े का जिणडय लते ा हो; या
(ii) िो संप्रितडक (प्रोमोटर) हो या क्वफर संप्रितडक समूह (प्रोमोटर ग्र प) का जहस्ट्सा हो, जििम ें सामान्य मजत स े
कायड करिे िाल ेव्यजि भी िाजमल ह ैं।
ग) “बोडड” का अथ ड ह ै- अजधजियम की धारा 3 के तहत स्ट्थाजपत भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (सेबी);
घ) “बोली लगाि े की अिजध” का अथ ड ह ै िह अिजध, जिस अिजध के भीतर िेयरधारक कंपिी के इक्विटी िेयरों की
असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) का प्रस्ट्ताि (िो इि जिजियमों के तहत लाया गया हो) स्ट्िीकार करते हुए अपि े िेयर
सौंप सकते ह;ैं
ङ) “जियंत्रण” का िही अथड होगा, िो अजधग्रहण (टेकओिर) संबधं ी जिजियमों (समय-समय पर यथा-संिोजधत) म ें
इसके जलए क्वदया हुआ ह;ै
च) “कंपिी” का अथ ड ह ै कंपिी अजधजियम, 2013 (2013 का 18) की धारा 2 की उप-धारा (20) में दी हुई पठरभाषा
के दायरे म ें आिे िाली कंपिी, और जिसमें िाजमल ह ैं – उस समय लाग ू क्वकसी कािूि के तहत स्ट्थाजपत कोई
जिगजमत जिकाय (बॉडी कारपोरेट) या जिगम (कारपोरेिि), जिसके इक्विटी िेयर क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक
एक्सचेंि में सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों;
छ) “अजििायड असूचीबद्धता” का अथ ड ह ै - इि जिजियमों के अध्याय-V के तहत क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि
द्वारा कंपिी के इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (की डीजलसस्ट्टंग) करिा;
ि) "पेिेिर कंपिी सजचि" का अथ ड ह ै कंपिी सजचि अजधजियम, 1980 (कंपिी सेक्रेटरीज़ एक्ट, 1980) [1980 का
56] की धारा 2(ग) [2(सी)] में यथा पठरभाजषत ऐस े कंपिी सजचि (कंपिी सेक्रेटरी), जिसके बारे में यह मािा
िाए क्वक िह उि अजधजियम की धारा 2 की उप-धारा (2) के तहत पिे े म ेंलगा हुआ ह;ै
झ) “जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा” का अथ ड ह ै - अिडिकताड (एिायरर) द्वारा इि जिजियमों की अि सचू ी-I के साथ पठित
जिजियम 15 के अि सार की गई घोषणा;
ञ) “असूचीबद्धता” (डीजलसस्ट्टंग) का अथ ड ह ै – कंपिी के इक्विटी िेयरों को मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि के रेसडंग
प्लेटफॉम डसे स्ट्थायी रूप स े हटािा, क्वफर चाह ेअसूचीबद्धता स्ट्िैजछछक रूप स े की िाए या अजििायड रूप स;े
ट) “असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की अिजध” का अथ ड ह ै - आरंजभक सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख और,
यथाजस्ट्थजत, जिि िेयरधारकों के िेयर ठरिस ड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के दौराि स्ट्िीकार कर जलए गए हों उन्ह ें
प्रजतफल (कजन्सडरेिि) की रकम अदा क्वकए िािे की तारीख या असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के
जिफल हो िािे पर िेयर लौटाए िािे की तारीख के बीच की अिजध;
ि) "जिधाडठरत कीमत" का अथड ह ै- इि जिजियमों की अि सूची-II के अि सार ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया अपिाकर
जिधाडठरत की गई कीमत;
ड) "जिम्नतम कीमत" (फ्लोर प्राइस) का अथ ड ह ैिह न्यूितम कीमत, िो अिडिकता ड (एिायरर) कंपिी के इक्विटी िेयरों
को स्ट्िैजछछक रूप स े असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराि े का प्रस्ट्ताि करते समय देि े की पेिकि कर रहा हो और जिसकी
गणिा अजधग्रहण (टेकओिर) संबंधी जिजियमों (समय-समय पर यथा-संिोजधत) के जिजियम 8 के अि सार की गई
हो;[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 3
ढ) “बारंबार व्यापाठरत िेयरों” (जिि िेयरों म ें बार-बार रेसडंग होती ह)ै का िही अथड होगा, िो अजधग्रहण
(टेकओिर) संबंधी जिजियमों (समय-समय पर यथा-संिोजधत) म ें इिके जलए क्वदया हुआ ह;ै
ण) "सांकेजतक कीमत" (इंजडकेठटि प्राइस) का अथ डह ैिह कीमत, िो अिडिकताड (एिायरर) कंपिी के इक्विटी िेयरों को
स्ट्िैजछछक रूप स े असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराि े का प्रस्ट्ताि लात े समय दिे े की पिे कि कर रहा हो और िो जिम्नतम
कीमत (फ्लोर प्राइस) से अजधक हो;
त) “इिोिेटसड ग्रोथ प्लेटफॉम”ड का िही अथ ड होगा, िो भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड [पूँिी का जिगडमि (इश्यू)
और प्रकटीकरण अपेिाए]ँ जिजियम, 2018 [सेबी (इश्य ू ऑफ कैजपटल एडं जडस्ट्क्लोज़र ठरिॉयरमेंट्स) रेग्यूलिे न्स,
2018] [समय-समय पर यथा-संिोजधत] म ेंइसके जलए क्वदया हुआ ह;ै
थ) “आरंजभक साििडजिक घोषणा” का अथ ड ह ै ऐसी पहली घोषणा [जिसके अंतगतड उसमें बाद में क्वकए िाि े िाल े
बदलाि (यक्वद कोई हों) भी िाजमल ह]ैं , जिसके िठरए अिडिकताड (एिायरर) द्वारा कंपिी के इक्विटी िेयरों को
सभी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचिें ों से स्ट्िैजछछक रूप से असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराि े की मंिा िाजहर की गई हो;
द) “क्वदिाला संजहता” (इन्सॉल्िेन्सी कोड) का अथ ड ह ै - क्वदिाला और िोधि अिमता संजहता, 2016 (इन्सॉल्िेन्सी एंड
बैंकरप्सी कोड, 2016) [2016 की 31];
ध) "पीयर ठरव्यू कंपिी सजचि" का अथ ड ह ै ऐसा पेिेिर कंपिी सजचि (कंपिी सेक्रेटरी), िो या तो स्ट्िय ं या क्वफर
प्रोप्राइटर के रूप म ें या क्वफर क्वकसी पीयर ठरव्यूड प्रैजक्टस यूजिट के भागीदार के रूप म ें पेि े म ें लगा हुआ हो और
जिसके पास भारतीय कंपिी सजचि संस्ट्थाि (इजन्स्ट्टट्यूट ऑफ कंपिी सेक्रेटरीज़ ऑफ इंजडया) द्वारा पीयर ठरव्य ू
करि े के संबंध म ें िारी क्वकया गया प्रमाणपत्र हो;
ि) “सािडिजिक िेयरधाठरता” (पजब्लक िेयरहोसल्डंग) का िही अथड होगा, िो प्रजतभूजत संजिदा (जिजियमि) जियम,
1957 [जसक्यूठरटीज़ कॉण्रैक्ट्स (रेग्यूलिे ि) रूल्स, 1957] [समय-समय पर यथा-संिोजधत] के जियम 2(ङ)
[2(ई)] म ेंइसके जलए क्वदया हुआ ह,ै और “सािडिजिक िेयरधारकों” का अथ ड भी तदि सार लगाया िाएगा;
प) “सामान्य मजत से कायड करि े िाले व्यजियों” का िही अथड होगा, िो अजधग्रहण (टेकओिर) संबंधी जिजियमों
(समय-समय पर यथा-संिोजधत) के तहत इिके जलए क्वदया हुआ ह;ै
फ) “संप्रितडक” (प्रोमोटर) का िही अथ ड होगा, िो भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड [पूँिी का जिगडमि (इश्य)ू और
प्रकटीकरण अपेिाए]ँ जिजियम, 2018 [सेबी (इश्यू ऑफ कैजपटल एडं जडस्ट्क्लोज़र ठरिॉयरमेंट्स) रेग्यलू ेिन्स,
2018] [समय-समय पर यथा-संिोजधत] में इसके जलए क्वदया हुआ ह;ै
ब) “संप्रितडक समूह” (प्रोमोटर ग्र प) का िही अथड होगा, िो भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड [पूँिी का जिगडमि
(इश्यू) और प्रकटीकरण अपेिाएँ] जिजियम, 2018 [सेबी (इश्यू ऑफ कैजपटल एंड जडस्ट्क्लोज़र ठरिॉयरमेंट्स)
रेग्यूलिे न्स, 2018] [समय-समय पर यथा-संिोजधत] में इसके जलए क्वदया हुआ ह;ै
भ) “मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि” का अथ ड ह ै ऐसा कोई स्ट्टॉक एक्सचेंि, जिसे प्रजतभूजत संजिदा (जिजियमि)
अजधजियम, 1956 [जसक्यूठरटीज़ कॉण्रैक्ट्स (रेग्यलू ेिि) एक्ट, 1956] [समय-समय पर यथा-संिोजधत] की धारा
4 के तहत मान्यता प्रदाि की गई हो;
म) “अि सूची” का अथ ड ह ै - इि जिजियमों की अि सूची;
य) "प्रजतभूजतयों से संबंजधत कािूिी प्रािधािों" (जसक्यूठरटीज़ लॉज़) का अथ ड ह ै - अजधजियम, प्रजतभूजत संजिदा
(जिजियमि) अजधजियम, 1956 [जसक्यूठरटीज़ कॉण्रैक्ट्स (रेग्यूलेिि) एक्ट, 1956] [1956 का 42], जििेपागार
अजधजियम, 1996 [जडपॉजज़टरीज़ एक्ट, 1996] [1996 का 22], क्वकसी अन्य कािूि के संबंजधत प्रािधाि (िहा ँ
तक िे बोड डके दायरे में आत े हों) और उिके तहत बिाए गए सबं ंजधत जियम और जिजियम;
कक) “अजधग्रहण (टेकओिर) संबंधी जिजियमों” का अथ ड ह ै - भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (िेयरों का पयाडप्त
अिडि और अजधग्रहण) जिजियम, 2011 [सेबी (सब्सटैंजियल एक्विज़ीिि ऑफ िेयसड एंड टेकओिसड) रेग्यूलेिन्स,
2011];
खख) “स्ट्िैजछछक असूचीबद्धता” का अथ ड ह ै - इि जिजियमों के अध्याय–III के तहत क्वकसी कंपिी द्वारा आिेदि करके
स्ट्िैजछछक रूप स ेअपिे इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािा;4 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
गग) “मल्ू यांकक” (िैल्यअू र) का िही अथ ड होगा, िो कंपिी अजधजियम, 2013 (2013 का 18) [समय-समय पर
यथा-संिोजधत] की धारा 247 म ेंइसके जलए क्वदया हुआ ह;ै
घघ) “मात्रा भाठरत औसत कीमत” (िॉल्यूम िेटेड एिरेि प्राइस) का िही अथड होगा, िो अजधग्रहण (टेकओिर)
संबंधी जिजियमों (समय-समय पर यथा-संिोजधत) में इसके जलए क्वदया हुआ ह;ै
ङङ) “काय-ड क्वदिसों” का अथ ड ह ै- बोडड के कायड-क्वदिस ।
(2) इि जिजियमों में उपयोग क्वकए गए तथा अपठरभाजषत, क्वकन् त अजधजियम या कंपिी अजधजियम, 2013 (2013 का
18), प्रजतभूजत संजिदा (जिजियमि) अजधजियम, 1956 [जसक्यूठरटीज़ कॉण्रैक्ट्स (रेग्यलू ेिि) एक्ट, 1956] [1956 का
42], जििेपागार अजधजियम, 1996 [जडपॉजज़टरीज़ एक्ट, 1996] [1996 का 22] और/या उिके तहत बिाए गए जियमों
और जिजियमों (रेग्यलू ेिन्स) में पठरभाजषत अन्य सभी िब्दों आक्वद के िही अथड होंगे, िो, यथाजस्ट्थजत, ऐस े अजधजियमों या
उिके तहत बिाए गए क्वकन्हीं जियमों या जिजियमों अथिा उिके क्वकसी कािूिी संिोधि या उिकी प िःअजधजियजमजत म ें
क्रमिः उिके जलए क्वदए हुए ह ैं।
अध्याय - II
इक्विटी िये रों की असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग)
इि जिजियमों का दायरा और इिका लाग ूहोिा
3. (1) ये जिजियम कंपिी के इक्विटी िेयरों (जििमें उच्चतर मताजधकार िाल े इक्विटी िेयर भी िाजमल ह)ैं को ऐस े
क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि या सभी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों से असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे के प्रजत लाग ू
होंगे, िहा ँऐसे िेयर सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों ।
(2) इि जिजियमों म ें दी हुई कोई भी बात क्वकसी सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) कंपिी के उि इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता
(डीजलसस्ट्टंग) के प्रजत लाग ूिहीं होगी -
(क) िो क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि के इिोिेटसड ग्रोथ प्लेटफॉमड पर, सािडिजिक जिगडम (पजब्लक इश्यू) लाए
जबिा ही, सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) कराए गए हों और उिमें िहा ँ रेसडंग भी हो रही हो;
(ख) जििकी असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) क्वदिाला संजहता की धारा 31 के तहत मंिरू की गई समाधाि योििा
(रेज़ोल्यिू ि प्लाि) के अि सार की िा रही हो और यक्वद ऐसी योििा के अि सार:
(i) ऐसे िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािा िरूरी हो; या
(ii) मौिूदा सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डसड) को जिधाडठरत कीमत पर जिकास (एजग्ज़ट) का अिसर
प्रदाि करिा िरूरी हो:
परंत यह क्वक मौिूदा सािडिजिक िेयरधारकों को जिकास (एजग्ज़ट) का अिसर ऐसी कीमत पर प्रदाि क्वकया िाएगा,
िो उस कीमत (क्वफर चाह े उसे क्वकसी भी िाम स े प कारा िाए) स े कम ि हो जिस पर संप्रितडक (प्रोमोटर) को या
संप्रितडक समूह (प्रोमोटर ग्र प) से ि डी क्वकसी एंठटटी को या क्वकसी दसू रे िेयरधारक को, प्रत्यि रूप से या अप्रत्यि रूप
से, जिकास का अिसर प्रदाि क्वकया गया हो:
परंत यह और क्वक ऐसे िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के ब्यौरे [प्रस्ट्ताजित असूचीबद्धता के संबंध म ें जिकास पर
दी िािे िाली कीमत (एजग्ज़ट प्राइस) के औजचत्य के साथ] उस मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि (उि मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक
एक्सचेंिों) को क्वदिाला संजहता की धारा 31 के तहत समाधाि योििा (रेज़ोल्यूिि प्लाि) को मंिूर क्वकए िाि े की
तारीख से एक क्वदि के भीतर, प्रकट (जडस्ट्क्लोज़) क्वकए िाएंगे िहाँ िेयर सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों ।
असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की ित ें
4. (1) ि तो कोई कंपिी, कंपिी के इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे हते आिेदि करेगी और ि ही
कोई मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचिें उसकी अि मजत देगा:-
(क) िब तक क्वक क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि में उस िग ड के इक्विटी िेयरों को सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) कराए िािे
के बाद तीि िषों की अिजध ि बीत िाए;[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 5
(ख) यक्वद कंपिी द्वारा िारी की गई ऐसी कोई जलखत (इन्स्ट्ूमेंट) बकाया हो, जिस े असूचीबद्धता हते प्रस्ट्ताजित
उसी िगड के इक्विटी िेयर (िेयरों) में बदला िा सकता हो;
(ग) िब तक क्वक, कंपिी द्वारा इक्विटी िेयरों का बाय-बैक क्वकए िािे (को क्रय द्वारा िापस जलए िािे) [जिसमें
कंपिी की समस्ट्त इक्विटी िेयर पूँिी या इक्विटी िेयर पूँिी के क्वकसी जहस्ट्से का समेकि (कन्सॉजलडेिि) या
जिभािि (जडिीज़ि) होिे के बाद क्वकया िािे िाला बाय-बैक िाजमल ह]ै के बाद, ऐसे बाय-बैक के पूरा होिे की
तारीख से छह महीिों की अिजध ि बीत िाए;
(घ) िब तक क्वक, कंपिी द्वारा अजधमािी आबंटि (प्रेफरेंजियल अलॉटमेंट) क्वकए िािे के बाद, ऐसे आबंटि की
तारीख से छह महीि े की अिजध ि बीत िाए:
परंत यह क्वक उप-जिजियम (1) के खडं (घ) में दी हुई कोई भी बात ि तो उस िए अिडिकताड (उि िए
अिडिकताडओं) द्वारा की िाि े िाली इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रजत लाग ू होगी िो अजधग्रहण
(टेकओिर) संबंधी जिजियमों के जिजियम 5क के अि सार प्रस्ट्ताि लाया हो (लाए हों) और ि ही उस िए संप्रितडक
(उि िए संप्रितडकों) द्वारा की िािे िाली इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रजत लागू होगी िो
भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड [सचू ीबद्धता (जलसस्ट्टंग) बाध्यताए ँ और प्रकटीकरण अपिे ाएँ] जिजियम,
2015 [सेबी (जलसस्ट्टंग ऑब्लीगिे न्स एंड जडस्ट्क्लोज़र ठरिायरमेंट्स) रेग्यलू ेिन्स, 2015] के प्रािधािों के अि सार
प ि:िगीकरण (री-क्लाजसक्वफकेिि) क्वकए िािे के बाद संप्रितकड बिा हो (बि े हों) ।
(2) कोई भी अिडिकता ड (एिायरर) कंपिी के इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािे का प्रस्ट्ताि िहीं करेगा, यक्वद
अिडिकता ड इि जिजियमों के जिजियम 8 के उप-जिजियम (1) के अि सार आरंजभक सािडिजिक घोषणा क्वकए िाि े की तारीख
से पहल े की छह महीिों की अिजध के दौराि कंपिी के इक्विटी िेयर बेच च का हो ।
(3) उप-जिजियम (1) के खडं (क) एिं खडं (ख) में दी हुई कोई भी बात इि जिजियमों के जिजियम 5 के तहत आि े िाली
इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रजत लाग ूिहीं होगी ।
(4) कोई भी अिडिकताड, प्रत्यि रूप से या अप्रत्यि रूप से, कंपिी के पैसे का इस्ट्तेमाल इि जिजियमों के अध्याय-IV के
अि सार जिकास (एजग्ज़ट) का अिसर प्रदाि करिे या इि जिजियमों के जिजियम 33 के उप-जिजियम (4) के अि सार िेयर
अर्िडत करिे के जलए िहीं करेगा ।
(5) कोई भी अिडिकताड, इि जिजियमों के तहत इक्विटी िेयरों की क्वकसी असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के संबंध में क्वकए गए
प्रस्ट्ताि या उसके संबंध में जमली अि मजत की बाबत अथिा क्वदए गए जिकास (एजग्ज़ट) के अिसर या इक्विटी िेयरों के क्वकए
गए दसू रे अिडि (एिीजज़िि) की बाबत, प्रत्यि रूप से या अप्रत्यि रूप से,–
(क) क्वकसी िेयरधारक या क्वकसी दसू रे व्यजि को धोखा आक्वद देिे के मकसद से क्वकसी भी तरह की कोई साजिि
िहीं रचेगा या कोई योििा आक्वद िहीं बिाएगा; या
(ख) ऐसे क्वकसी लेिदेि (रांिेक्िि) आक्वद म ेंिाजमल िहीं होगा, िो क्वकसी िेयरधारक को या क्वकसी दसू रे व्यजि को
धोखा आक्वद देिे के मकसद से क्वकया िा रहा हो; या
(ग) ऐसे क्वकसी कायड आक्वद में िाजमल िहीं होगा, िो धोखाधडी आक्वद करि े या हरे ाफेरी करि े के मकसद स े क्वकया
िा रहा हो ।
अध्याय - III
स्ट्िजै छछक असचू ीबद्धता
भाग – क
उस असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की ित ेंऔर प्रक्वक्रया, िहा ँजिकास का अिसर प्रदाि करिा िरूरी ि हो
क छ मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचिें ों स ेअसचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग)
5. कोई कंपिी, सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड को जिकास (एजग्ज़ट) का अिसर प्रदाि क्वकए जबिा
ही, एक या एक से अजधक उि मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों से अपिे इक्विटी िेयरों को असचू ीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करा सकेगी
िहाँ िे सूचीबद्ध हों, यक्वद प्रस्ट्ताजित असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के बाद भी इक्विटी िेयर राष्ट्रव्यापी रेसडंग टर्मडिलों िाल े
क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि में सूचीबद्ध रह ें।6 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
उस असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की प्रक्वक्रया, िहा ँजिकास का अिसर प्रदाि करिा िरूरी ि हो
6. (1) कोई कंपिी िो इि जिजियमों के जिजियम 5 के प्रािधािों के तहत अपि े इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध
(डीजलस्ट्ट) करािा चाहती हो, िह -
(क) पहल ेअपि े जिदेिक मडं ल (बोडड ऑफ डायरेक्टस)ड की मंिरू ी लगे ी;
(ख) अपि ेइक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराि े के जलए संबंजधत मान्याताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) के
पास आिेदि करेगी;
(ग) संबंजधत स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) से इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि के संबंध में व्यापक
पठरचालि िाल े कम से कम एक अग्रं ेिी राष्ट्रीय समाचारपत्र म ें (देिभर म ें छपि े िाल े सभी संस्ट्करणों म)ें , व्यापक
पठरचालि िाले कम स े कम एक जहन्दी राष्ट्रीय समाचारपत्र म ें (देिभर म ें छपि े िाले सभी संस्ट्करणों म)ें और जिस ित्रे
म ें संबंजधत स्ट्टॉक एक्सचेंि जस्ट्थत हो (हों) िहाँ की िेत्रीय भाषा के कम स े कम एक समाचारपत्र म,ें एक सािडिजिक
सूचिा (पजब्लक िोठटस) िारी करेगी;
(घ) असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) होिे के बाद की अपिी पहली िार्षडक ठरपोटड में इस प्रकार की गई असूचीबद्धता की
िािकारी देगी ।
(2) उप-जिजियम (1) के खंड (ग) के तहत िारी की गई सािडिजिक सूचिा में उस स्ट्टॉक एक्सचेंि के िाम (उि स्ट्टॉक
एक्सचेंिों के िामों) का उल्लेख क्वकया िाएगा, िहाँ से कंपिी के इक्विटी िेयर असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे का इरादा
हो, ऐसी असूचीबद्धता के कारण बताए िाएँग े और यह बताया िाएगा क्वक राष्ट्रव्यापी रेसडंग टर्मडिलों िाले मान्यताप्राप्त
स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) में इक्विटी िेयर सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) रहगें े।
(3) उप-जिजियम (1) के खंड (ख) के तहत असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) हते क्वकए िािे िाल े आिेदि के संबंध म ें कायडिाही
मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) द्वारा, ऐसे आिेदि (िो हर तरह से पूरा हो) के प्राप्त होिे की तारीख से तीस
काय-ड क्वदिसों के भीतर, की िाएगी।
भाग – ख
उस असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की ित ेंऔर प्रक्वक्रया, िहा ँजिकास का अिसर प्रदाि करिा िरूरी हो
सभी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचिें ों स ेअसचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग)
7. कंपिी के इक्विटी िेयर तब राष्ट्रव्यापी रेसडंग टर्मडिलों िाले सभी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों [िहाँ िे इक्विटी
िेयर सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों] से असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िा सकेंगे, िब अििड कताड द्वारा इक्विटी िेयरों [जिन्ह ें
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराया िािा हो] के सभी सािडिजिक िेयरधारकों को इि जिजियमों के अध्याय-IV के अि सार
जिकास (एजग्ज़ट) का अिसर प्रदाि क्वकया िा च का हो और इस अध्याय के भाग-ख में दी हुई प्रक्वक्रया अपिाई िा च की हो ।
आरंजभक सािजड िक घोषणा
8. (1) जिस तारीख को अिडिकताड, कंपिी के इक्विटी िेयरों को स्ट्िैजछछक रूप स े असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराि े का
जिणडय ले (लें), उस तारीख को िह (िे) सभी स्ट्टॉक एक्सचेंिों [िहाँ कंपिी के िेयर सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों] के यहा ँ एक
आरंजभक सािडिजिक घोषणा करेगा (करेंगे) और स्ट्टॉक एक्सचिें उसे त रंत ििता के जलए उपलब्ध कराएंगे ।
(2) आरंजभक सािडिजिक घोषणा की एक प्रजत, आरंजभक सािडिजिक घोषणा क्वकए िाि े की तारीख से एक कायड-क्वदिस के
भीतर, कंपिी के रजिस्ट्रीकृत (पंिीकृत) कायाडलय म ेंभी भेिी िाएगी ।
(3) आरंजभक सािडिजिक घोषणा में ऐसी िािकारी दी िाएगी, िो भी बताई िाए और जिसमें जिम्नजलजखत िािकारी भी
िाजमल की िाएगी:—
(क) असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के कारण;
(ख) इि जिजियमों के जिजियम 4 के उप-जिजियम (2) एिं (5) का पालि क्वकए िािे के संबंध में एक िचि ।
(4) आरंजभक सािडिजिक घोषणा म ें ि तो कोई िरूरी िािकारी जछपाई िाएगी और ि ही ग मराह करिे िाली कोई
िािकारी दी िाएगी ।[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 7
प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबधं क की जियज ि
9. (1) आरंजभक सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे से पहल,े अििड कताड (एिायरर) बोडड से रजिस्ट्रीकृत क्वकसी मचेंट
बैंककार (बैंकर) को प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक के रूप म ेंजियि करेगा ।
(2) उप-जिजियम (1) के तहत जिय ि क्वकया िािे िाला प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक अििड कताड का सहयोगी िहीं होगा ।
(3) इि जिजियमों के अि सार की िािे िाली आरंजभक साििड जिक घोषणा और उसके बाद क्वकए िािे िाले काय ड आक्वद
अिडिकताड द्वारा प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक के माध्यम से क्वकए िाएंगे।
जिदेिक मडं ल की मिं रू ी
10. (1) कंपिी, अििड कताड के प्रस्ट्ताि [कंपिी के इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे से संबंजधत] के
संबंध में, आरंजभक सािडिजिक घोषणा क्वकए िाि े की तारीख से इक्कीस क्वदिों के भीतर, जिदेिक मंडल की मंिूरी लेगी ।
(2) कंपिी का जिदिे क मडं ल, असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि पर जिचार करि े से पहले, एक पीयर ठरव्य ू कंपिी
सजचि को जिय ि करेगा और ड्यू जडजलिेंस करि े हते उस कंपिी सजचि (कंपिी सेकेटरी) को जिम्नजलजखत िािकारी प्रदाि
करेगा: -
(क) असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि पर जिचार करि े के जलए आयोजित की गई बोड ड की बैिक की तारीख स े
पहल े के दो िषों की अिजध के दौराि अििड कताड या उससे िड ी एंठटठटयों द्वारा कंपिी के इक्विटी िेयरों म ें की गई
खरीद, जबक्री और क्वकए गए लेिदेि (डीसलगं ) के ब्यौरे (जििमें इसी अिजध के िीषड पच्चीस िेयरधारकों के ब्यौरे भी
िाजमल ह)ैं ;
(ख) खंड (क) में उजल्लजखत सभी िेयरधारकों द्वारा दो िषों की अिजध के दौराि बािार स े परे क्वकए गए लेिदेिों
(ऑफ-माकेट रांिेक्िन्स) के ब्यौरे;
(ग) यक्वद कंपिी सजचि की यह राय हो क्वक उप-जिजियम (3) के अि सार प्रमाजणत करि े के उद्देश्य से खंड (क) एि ं
खंड (ख) के तहत दी गई िािकारी पयाडप्त िहीं ह,ै तो कंपिी सजचि द्वारा मांगी गई कोई अजतठरि िािकारी
[इसके अलािा खंड (क) एिं खडं (ख) के अि सार मांगी िािे िाली िािकारी और अिजध की भी मांगी िा सकती
ह]ै ।
(3) उप-जिजियम (2) के तहत कंपिी के जिदेिक मडं ल से िािकारी प्राप्त करिे के बाद, कंपिी सजचि ड्यू जडलीिेंस करेगा
और कंपिी के जिदेिक मंडल को यह प्रमाजणत करते हुए एक ठरपोटड प्रस्ट्त त करेगा क्वक अििड कताड या उससे ि डी एंठटठटयों
और िीषड पच्चीस िेयरधारकों द्वारा कंपिी के इक्विटी िेयरों में की गई खरीद, जबक्री और क्वकए गए लेिदिे (डीसलंग)
प्रजतभजू तयों (जसक्यूठरटीज़) से संबंजधत लाग ू कािूिी प्रािधािों का पालि [जिसमें इि जिजियमों के जिजियम 4 के उप-
जिजियम (5) का पालि भी िाजमल ह]ै करते हुए क्वकए गए ह ैं।
(4) कंपिी का जिदेिक मंडल, असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि पर जिचार करते समय, यह प्रमाजणत करेगा क्वक —
(क) कंपिी प्रजतभूजतयों (जसक्यूठरटीज़) से संबंजधत लागू काििू ी प्रािधािों का पालि कर रही है;
(ख) अिडिकता ड और उससे िड ी एंठटठटयाँ कंपिी सजचि की ठरपोटड के अि सार प्रजतभूजतयों (जसक्यूठरटीज़) स े
संबंजधत लाग ूकािूिी प्रािधािों का पालि [जिसमें इि जिजियमों के जिजियम 4 के उप-जिजियम (5) का पालि भी
िाजमल ह]ै कर रही ह;ैं
(ग) उिकी राय म,ें असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) कंपिी के िेयरधारकों के जहत म ेंह ै।
(5) इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि के संबंध म ें जिदेिक मडं ल द्वारा जलया गया जिणडय सूजचत करत े
समय, कंपिी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों (िहाँ कंपिी के इक्विटी िेयर सूचीबद्ध हों) को, उप-जिजियम (3) के अि सार
कंपिी सजचि द्वारा दी गई ड्यू जडजलिेंस ठरपोट ड और इि जिजियमों के जिजियम 12 के उप-जिजियम (2) के अि सार
लेखापरीिा ठरपोटड (ऑजडट ठरपोटड) भी प्रस्ट्त त करेगी ।
(6) उप-जिजियम (5) के तहत कंपिी की ओर से सूचिा प्राप्त होिे पर, स्ट्टॉक एक्सचेंि उन्ह ें त रंत ििता के जलए उपलब्ध
कराएंग े ।8 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
िये रधारकों की मिं रू ी
11. (1) कंपिी, जिदेिक मंडल की मंिूरी जमलिे की तारीख से पैंतालीस क्वदिों के भीतर, जििेष संकल्प (स्ट्पिे ल
रेज़ोल्यूिि) के िठरए िेयरधारकों की मंिूरी प्राप्त करेगी ।
(2) जििेष संकल्प, कंपिी अजधजियम, 2013 (2013 का 18) और उसके तहत बिाए गए जियमों के लाग ू प्रािधािों के
अि सार, डाक मतपत्र (पोस्ट्टल बैलेट) और/या ई-िोटटंग के िठरए पाठरत करिाया िाएगा ।
(3) कंपिी ऐस े संकल्प (रेज़ोल्यूिि) के संबंध म ें िेयरधारकों को भेि े िाि े िाले व्याख्यात्मक जििरण (एक्सप्लेिेटरी
स्ट्टेटमेंट) में समस्ट्त महत्त्िपूणड तथ्य प्रकट (जडस्ट्क्लोज़) करेगी ।
(4) जििेष संकल्प पर तभी कारडिाई की िाएगी, िब सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड द्वारा प्रस्ट्ताि के पि
में डाल े गए मतों की संख्या, सािडिजिक िेयरधारकों द्वारा प्रस्ट्ताि के जखलाफ डाल े गए मतों की संख्या की कम से कम
दग िी हो ।
स्ट्टॉक एक्सचिें की सद्धै ाजं तक मिं रू ी
12. (1) कंपिी अपि े इक्विटी िेयरों की प्रस्ट्ताजित असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के संबंध में सैद्धांजतक मंिूरी हते संबंजधत
मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि के पास, मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि द्वारा समय-समय पर जिधाडठरत क्वकए िाि े िाले फॉमड में,
जििेष संकल्प पाठरत क्वकए िािे की तारीख स े या क्वकसी दसू री कािूिी (स्ट्टैट्यूटरी) अथिा जिजियामक (रेग्यलू ेटरी) मंिूरी
जमलिे की तारीख (िो भी बाद में आए) से पंद्रह काय-ड क्वदिसों के भीतर, आिेदि करेगी ।
(2) इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के संबंध म ेंसैद्धांजतक मंिूरी हते क्वकए िाि े िाले आिेदि के साथ भारतीय
प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (जििपे ागार और सहभागी) जिजियम, 2018 [सेबी (जडपॉजज़टरीज़ एंड पार्टडजसपेंट्स)
रेग्यूलिे न्स, 2018] के जिजियम 76 के अि सार लेखापरीिा (ऑजडट) ठरपोटड [िो उि इक्विटी िेयरों से संबंजधत हो जिन्ह ें
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराया िािा हो और िो आिेदि की तारीख से पहले के छह महीिों की अिजध स े संबंजधत हो] भी
लगाई िाएगी ।
(3) इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के संबंध में सैद्धांजतक मंिूरी हते क्वकए िािे िाले ऐसे आिेदि के संबंध में,
मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि द्वारा कायडिाही, ऐसे आिेदि (िो हर तरह स े पूरे हों) के प्राप्त होिे की तारीख से पंद्रह काय-ड
क्वदिसों के भीतर, की िाएगी।
(4) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि अि जचत रूप से ऐसे क्वकसी आिेदि को लंजबत िहीं रखगे ा, क्वकन् त िह कंपिी से यह कह
सकेगा क्वक िह या तो जिम्नजलजखत के संबंध म ेंउसकी संत जि करे या उसे सूजचत करे:
(क) इि जिजियमों के जिजियम 10 और जिजियम 11 के पालि के बारे म;ें
(ख) कंपिी द्वारा जििेिकों की जिकायतों के जििारण के बारे म;ें
(ग) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचिें को देय सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) फीस अदा क्वकए िािे के बारे म;ें
(घ) भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड [सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) बाध्यताएँ और प्रकटीकरण अपेिाएँ] जिजियम,
2015 [सेबी (जलसस्ट्टंग ऑब्लीगेिन्स एंड जडस्ट्क्लोज़र ठरिायरमेंट्स) रेग्यूलिे न्स, 2015] [समय-समय पर यथा-
संिोजधत] के क्वकसी प्रािधाि के पालि (जिससे क्वक उसके इक्विटी िेयरधारकों के जहतों पर मह्त्तत्त्िपूणड असर पडता
हो) के बारे म;ें
(ङ) प्रजतभूजत बािार (जसक्यूठरटीज़ माकेट) में कंपिी द्वारा क्वकए गए कायों आक्वद या क्वकसी दसू रे मामले के संबंध म ें
कंपिी के जखलाफ चल रह े ऐस े क्वकसी म कदमे या चल रही ऐसी क्वकसी कारडिाई के बारे म,ें जिसका उसके इक्विटी
िेयरधारकों के जहतों पर महत्त्िपूणड असर पडता हो;
(च) ऐसे क्वकसी दसू रे संबंजधत मामले के बारे म,ें िो िह िीक समझे ।
अध्याय - IV
जिकास का अिसर
अध्याय-IV का लाग ूहोिा
13. इस अध्याय के प्रािधाि सभी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों से कंपिी के इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए
िािे के प्रस्ट्ताि के प्रजत लाग ूहोंगे ।[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 9
एस्ट्क्रो अकाउंट
14. (1) अिडिकताड, िेयरधारकों की मंिूरी जमलि े की तारीख से सात कायड-क्वदिसों के भीतर, क्वकसी अि सूजचत
िाजणजज्यक बैंक (कमर्िडयल बैंक) में एक एस्ट्क्रो अकाउंट (जिस पर ब्याि जमलता हो) ख लिाएगा, और उसमें क ल प्रजतफल
(कजन्सडरेिि) {जिसकी गणिा सािडिजिक िेयरधारकों के पास बकाया इक्विटी िेयरों की संख्या को जिम्नतम कीमत (फ्लोर
प्राइस) या सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस) [यक्वद इि जिजियमों के जिजियम 20 के उप-जिजियम (4) के अि सार
अिडिकताड द्वारा कोई सांकेजतक कीमत दी गई हो], िो भी अजधक हो, स े ग णा करके की िाएगी} के पच्चीस प्रजतित के
बराबर की रकम िमा कराएगा ।
(2) अिडिकता ड इि जिजियमों के प्रािधािों के अि सार एस्ट्क्रो अकाउंट ख लिािे के उद्देश्य से प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक और
बैंक के साथ एक जत्रपिीय करार करेगा, और प्रस्ट्ताि के प्रबंधक को िह अकाउंट चलािे के जलए प्राजधकृत करेगा ।
(3) इि जिजियमों के जिजियम 15 के तहत के तहत जिस्ट्ततृ सािडिजिक घोषणा करिे से पहल,े अिडिकता डएस्ट्क्रो अकाउंट म,ें
िेष प्रजतफल (कजन्सडरेिि) {जिसकी गणिा सािडिजिक िेयरधारकों के पास बकाया इक्विटी िेयरों की संख्या को जिम्नतम
कीमत (फ्लोर प्राइस) या सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस) [यक्वद इि जिजियमों के जिजियम 20 के उप-जिजियम (4) के
अि सार अिडिकता ड द्वारा कोई सांकेजतक कीमत दी गई हो], िो भी अजधक हो, स े ग णा करके की िाएगी} की िेष रकम
(याजि क्वक पचहत्तर प्रजतित रकम) िमा कराएगा ।
(4) जिधाडठरत कीमत तय हो िािे और जिधाडठरत कीमत स्ट्िीकार करत े हुए इि जिजियमों के जिजियम 17 के उप-जिजियम
(4) के तहत सािडिजिक घोषणा करि े के बाद, अिडिकता ड एस्ट्क्रो अकाउंट म ें उतिी और रकम तर ंत िमा कराएगा, िो
सािडिजिक िेयरधारकों के पास बकाया इक्विटी िेयरों के संबंध म ें प्रजतफल (कजन्सडरेिि) के रूप म ें देय समस्ट्त रकम अदा
करिे के जलए पयाडप्त हो ।
(5) एस्ट्क्रो अकाउंट म ें या तो अि सूजचत िाजणजज्यक बैंक के पास िमा कराई गई िकद रकम िाजमल होगी या प्रस्ट्ताि
(ऑफर) के प्रबंधक के पि में दी गई बैंक गारंटी िाजमल होगी या क्वफर दोिों ही िाजमल होंग े ।
(6) िहाँ एस्ट्क्रो अकाउंट में अि सूजचत िाजणजज्यक बैंक के पास िमा रकम िाजमल हो, िहाँ अिडिकताड, खाता खल िात े
समय, प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक को, इि जिजियमों के प्रयोििाथड, एस्ट्क्रो अकाउंट में पडी रकम इलेक्रॉजिक रूप से या
भारतीय ठरज़िड बैंक द्वारा अिम त ऐस े क्वकसी दसू रे माध्यम स े अंतठरत (रांसफर) करि े के जलए और बैंक को बैंकर चैक या
मांग ड्राफ्ट (जडमांड ड्राफ्ट) िारी करिे के अि देि दिे े के जलए प्राजधकृत करेगा, और असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टगं
ऑफर) म ें सौंपे गए इक्विटी िेयरों तथा इि जिजियमों के जिजियम 26 के उप-जिजियम (1) के तहत सौंपे गए इक्विटी िेयरों
हते पूरा प्रजतफल (कजन्सडरेिि) अदा करि े के बाद इस अकाउंट में पडी िेष रकम (यक्वद कोई हो) अिडिकताड को लौटा दी
िाएगी ।
(7) िहाँ एस्ट्क्रो अकाउंट म ें बकैं गारंटी िाजमल हो, िहाँ ऐसी बैंक गारंटी इि जिजियमों के जिजियम 26 के उप-जिजियम
(1) के तहत सौंपे गए समस्ट्त िये रों के संबंध म ें भ गताि क्वकए िािे तक मान्य रहगे ी ।
(8) असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के जिफल हो िािे की दिा में, एस्ट्क्रो अकाउंट में पडी रकम की जिन्यािि े
प्रजतित रकम अिडिकताड को, इस प्रकार प्रस्ट्ताि के जिफल हो िािे के संबंध म ें सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख स े
एक काय-ड क्वदिस के भीतर, लौटा दी िाएगी ।
(9) एस्ट्क्रो अकाउंट म ें पडी िषे एक प्रजतित रकम, इि जिजियमों में दी हुई समय-सीमाओं के अि सार, प्रस्ट्ताि (ऑफर) के
प्रबंधक द्वारा सािडिजिक िेयरधारकों को िेयर लौटाए िाि े या उिके िेयरों पर सृजित (माकड) क्वकए गए धारणाजधकार
(जलयि) को हटाए िाि े की प जि क्वकए िाि े के बाद लौटा दी िाएगी ।
जिस्ट्ततृ साििड जिक घोषणा
15. (1) अिडिकताड, इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे के संबंध म ें मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि की
ओर स े सैद्धांजतक मंिूरी जमलि े की तारीख स े एक कायड-क्वदिस के भीतर, व्यापक पठरचालि िाले कम से कम एक अग्रं ेिी
राष्ट्रीय समाचारपत्र म ें (देिभर म ें छपि े िाल े सभी संस्ट्करणों में), व्यापक पठरचालि िाल े कम स े कम एक जहन्दी राष्ट्रीय
समाचारपत्र में (दिे भर म ें छपिे िाले सभी संस्ट्करणों म)ें और जिस िेत्र में संबंजधत स्ट्टॉक एक्सचेंि जस्ट्थत हो (हों) िहाँ की
िेत्रीय भाषा के कम से कम एक समाचारपत्र म ें एक जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा िारी करेगा ।10 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(2) जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा में समस्ट्त महत्त्िपणू ड िािकारी (जिसमें इि जिजियमों की अि सूची-I के अि सार दी िाि े
िाली िािकारी िाजमल ह)ै दी िाएगी और साथ ही उसम ें ऐसी कोई बात िहीं कही िाएगी िो झूिी हो या ग मराह करि े
िाली हो ।
(3) जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा म ें एक तारीख (िो जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा क्वकए िाि े की तारीख स े एक काय-ड क्वदिस से
बाद की ि हो) भी जिधाडठरत की िाएगी, िो उि िेयरधारकों के िाम तय करि े हते ‘जिधाडठरत तारीख’ होगी जिन्ह ेंप्रस्ट्ताि-
पत्र (लेटर ऑफ ऑफर) भेिा िाएगा।
(4) जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा पर अििड कताड द्वारा हस्ट्तािर क्वकए िाएंग े और उस पर तारीख भी डाली िाएगी ।
स्ट्पिीकरण — यक्वद अििड कताड एक कंपिी हो, तो जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा पर कंपिी के जिदेिक मडं ल की ओर से उसके
प्रबंधक (मैिेिर) या सजचि (सेक्रेटरी) [यक्वद कोई हो], और कंपिी के कम स े कम दो जिदेिकों [जििमें से एक प्रबंध जिदेिक
(मैिेसिंग डायरेक्टर) होगा (यक्वद कंपिी म ें प्रबंध जिदेिक होता हो)] द्वारा हस्ट्तािर क्वकए िाएंगे और उस पर तारीख भी
डाली िाएगी ।
प्रस्ट्ताि-पत्र
16. (1) अिडिकताड सािडिजिक िेयरधारकों को, इि जिजियमों के जिजियम 15 के तहत जिस्ट्ततृ सािडिजिक घोषणा
क्वकए िािे की तारीख स ेदो कायड-क्वदिसों के भीतर, प्रस्ट्ताि-पत्र (लेटर ऑफ ऑफर) जभििाएगा ।
(2) प्रस्ट्ताि-पत्र उि सभी सािडिजिक िेयरधारकों को जभििाया िाएगा, जििके पास उस िगड के इक्विटी िेयर हों जिन्ह ें
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराया िािा हो और जििके िाम जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा म ें जिधाडठरत की गई तारीख तक की
जस्ट्थजत के अि सार कंपिी या जििेपागार (जडपॉजज़टरी) के रजिस्ट्टर म ें हों ।
(3) प्रस्ट्ताि-पत्र की एक प्रजत, सािडिजिक िेयरधारकों की स जिधा के जलए, कंपिी और प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक के
िेबसाइटों पर भी डलिाई िाएगी ।
(4) प्रस्ट्ताि-पत्र में ऐसी समस्ट्त िािकारी दी िाएगी िो जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा में दी गई हो और साथ ही ऐसी दसू री
िािकारी भी दी िाएगी िो िये रधारकों द्वारा सोच-समझकर जिणडय जलए िािे के जलहाि स ेिरूरी हो ।
(5) प्रस्ट्ताि-पत्र में जिि दस्ट्तािेिों का जिक्र हो, उि समस्ट्त दस्ट्तािेिों का जिरीिण करिे का अजधकार सािडिजिक
िेयरधारकों के पास होगा, और प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक जिरीिण म ेंसहयोग करेगा ।
(6) प्रस्ट्ताि-पत्र के साथ एक फॉमड भी लगाया िाएगा, जिसका इस्ट्तेमाल सािडिजिक िये रधारक, यथाजस्ट्थजत, या तो
धारणाजधकार (जलयि) सृजित (माकड) करिे या क्वफर कागज़ी िये र सौंपि े के जलए कर सकेंगे ।
(7) पात्र सािडिजिक िेयरधारक इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि में जहस्ट्सा ले सकेगा और बोजलयाँ लगा सकेगा,
क्वफर भल े ही उसे फॉम ड या प्रस्ट्ताि-पत्र ि जमला हो और ऐसा िेयरधारक िेयर सौंप सकेगा, उसी प्रकार िैसा इस संबंध म ें
बोडड द्वारा बताया िाए ।
बोली लगाि े(जबसडंग) की व्यिस्ट्था
17. (1) बोली लगािे की अिजध जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख से सात कायड-क्वदिसों के भीतर ि रू
होगी और िो पाँच कायड-क्वदिसों तक खल ी रहगे ी ।
(2) अिडिकता ड स्ट्टॉक एक्सचिें की व्यिस्ट्था के िठरए िेयरधारकों द्वारा िेयर सौंप े िािे और उिके संबंध म ें जिपटाि
(सेटलमेंट) क्वकए िािे की स जिधा म हयै ा कराएगा, िैसा बोडड द्वारा बताया िाए ।
(3) प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक यह स जिजित करेगा क्वक ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया का पठरणाम बोली लगािे (जबसडंग)
की अिजध के समाप्त होिे से दो घंटों के भीतर घोजषत कर क्वदया िाए ।
(4) बोली लगाि े की अिजध के समाप्त होि े से दो कायड-क्वदिसों के भीतर, अिडिकता,ड प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक के िठरए,
उन्हीं समाचारपत्रों म ें एक सािडिजिक घोषणा करेगा जििम ें इि जिजियमों के जिजियम 15 के उप-जिजियम (1) के तहत
जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा की गई थी, और यह बताएगा क्वक ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया सफल रही या जिफल रही,
और साथ ही यक्वद प्रक्वक्रया सफल रही हो तो िह उसके द्वारा स्ट्िीकार की गई ‘जिधाडठरत कीमत’ भी बताएगा ।[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 11
िये र सौंपि ेका तरीका
18. इक्विटी िेयर सािडिजिक िेयरधारकों द्वारा उसी प्रकार सौंप े िाएंगे [जिसमें स्ट्टॉक एक्सचेंि की व्यिस्ट्था के िठरए
िेयरों पर धारणाजधकार (जलयि) सृजित (माकड) करिा िाजमल ह]ै, िैसा बोडड द्वारा बताया िाए ।
िये रधारकों का ठरिस डबक जबसल्डंग की प्रक्वक्रया म ें जहस्ट्सा लिे ेका अजधकार
19. (1) जिि सािडिजिक िेयरधारकों के पास कंपिी के ऐसे इक्विटी िेयर हों, जिन्ह ें असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराया
िािा हो, उन्ह ें उसी प्रकार ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया में जहस्ट्सा लेिे का हक होगा, िैसा इि जिजियमों की अि सूची-II
में बताया गया ह ै।
(2) जिगडम (इश्यू) का प्रबंधक उप-जिजियम (1) का पालि स जिजित करिे के जलए आिश्यक कदम उिाएगा ।
(3) अंडरलाइंग इक्विटी िेयरों के आधार पर िारी की गई जििेपागार रसीदों (जडपॉजज़टरी ठरसीट्स) के क्वकसी धारक को
और जिस अजभरिक (कस्ट्टोजडयि) की अजभरिा (कस्ट्टडी) में ऐसे इक्विटी िेयर रख े हों उसे, ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया
में जहस्ट्सा लेिे का हक िहीं होगा:
परंत यह क्वक जििपे ागार रसीदों (जडपॉजज़टरी ठरसीट्स) का कोई धारक, ऐसी जििेपागार रसीदों को कंपिी के इक्विटी
िेयरों [जिन्ह ें असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे का प्रस्ट्ताि हो] में बदलि े के बाद, उप-जिजियम (1) के अिस ार ठरिसड ब क
जबसल्डंग की प्रक्वक्रया में जहस्ट्सा ले सकेगा ।
जिधाठड रत कीमत
20. (1) उप-जिजियम (2) के तहत जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) तय क्वकए िाि े के बाद, जिधाडठरत कीमत ठरिसड ब क
जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के िठरए उसी प्रकार तय की िाएगी िैसा इि जिजियमों की अि सूची-II म ेंबताया गया ह,ै और प्रस्ट्ताि
(ऑफर) का प्रबंधक उसकी िािकारी जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा और प्रस्ट्ताि-पत्र (लेटर ऑफ ऑफर) में दगे ा ।
(2) जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) अजधग्रहण (टेकओिर) संबंधी जिजियमों के जिजियम 8, िैसा भी लागू हो, के अि सार
तय की िाएगी ।
(3) जिम्नतम कीमत की गणिा करिे हते संदभड तारीख (रेफरेंस डेट) िह तारीख होगी, जिस तारीख को मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक
एक्सचेंि को बोड ड की (एक्सचेंिों)उस बैिक की सूचिा दिे ा िरूरी था जिस बैिक म ें असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग( के प्रस्ट्ताि
पर जिचार क्वकया गया था और उसे मंिूरी दी गई थी ।
(4) अिडिकताड के पास, असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि के संबंध में ऐसी सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस) बताि े
का जिकल्प होगा, िो जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) [जिसकी गणिा उप-जिजियम (2) के अि सार की गई हो] स े अजधक
होगी ।
(5) अिडिकता ड के पास, बोली लगाि े की अिजध िरू होि े स े पहल े सांकेजतक कीमत को बढािे का भी जिकल्प होगा और
जिसकी िािकारी िेयरधारकों को जिजधित् रूप स े दे दी िाएगी ।
(6) अिडिकता,ड यक्वद िह िीक समझे तो, उप-जिजियम (1) के अि सार तय की गई जिधाडठरत कीमत स े अजधक कीमत अदा
कर सकेगा ।
अर्ितड क्वकए िाि ेिाल ेइक्विटी िये रों की न्यिू तम सख्ं या
21. यथाजस्ट्थजत, इि जिजियमों के अध्याय-III के तहत लाए गए प्रस्ट्ताि (ऑफर) या इि जिजियमों के जिजियम 22 के
उप-जिजियम (4) के अि सार अिडिकताड द्वारा लाए गए काउंटर ऑफर को तब सफल मािा िाएगा, िब,-
(क) प्रस्ट्ताि (ऑफर) के बाद अिडिकताड के िेयर और सािडिजिक िेयरधारकों द्वारा, यथाजस्ट्थजत, जिधाडठरत कीमत
या काउंटर ऑफर पर जमलि े िाली कीमत पर सौंपे गए िेयरों (िो पात्र बोजलयों के रूप में स्ट्िीकार कर जलए
गए हों) की संख्या िारी क्वकए गए उस िग डके क ल िेयरों के िब्बे प्रजतित तक पहुचँ िाए, क्वकन्त इसम:ें
(i) अजभरिक (अजभरिकों) [कस्ट्टोजडयि] के पास पडे िे िेयर िाजमल िहीं होंग,े जििकी एिि म ेंक्वकसी दसू रे
दिे (क्वकन्हीं दसू रे देिों) में जििेपागार रसीदें (जडपॉजज़टरी ठरसीट्स) िारी की गई हों;12 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(ii) भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (िेयर आधाठरत कमडचारी फायद)े जिजियम, 2014 [सेबी (िेयर
बेस्ट्ड एम्पलॉई बेजिक्वफट्स) रेग्यूलेिन्स, 2014] के तहत कमचड ारी फायदा स्ट्कीम (एम्पलॉई बेजिक्वफट स्ट्कीम)
लाग ूकराि े के जलए बिाए गए न्यास (रस्ट्ट) के पास पडे िेयर िाजमल िहीं होंगे;
(iii) िो िेयरधारक सक्वक्रय ि हों (िैसे क्वक गायब कंपजिया ँ और िे कंपजियाँ जििके िाम रजिस्ट्टर स े काटे िा
च के हों) उिके पास पडे िेयर, जििेिक जििण और संरिण जिजध के खाते में अंतठरत (रांसफर) क्वकए गए िेयर
तथा भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड [सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) बाध्यताएँ और प्रकटीकरण अपिे ाए]ँ
जिजियम, 2015 [सेबी (जलसस्ट्टंग ऑब्लीगेिन्स एंड जडस्ट्क्लोज़र ठरिायरमेंट्स) रेग्यूलिे न्स, 2015] की
अि सूची-VI के साथ पठित जिजियम 39 के उप-जिजियम (4) के अि सार पडे िेयर िाजमल िहीं होंग:े
परंत यह क्वक कंपिी के जिदेिक मंडल द्वारा ड्यू जडलीिेंस करिे के जलए जिय ि क्वकए गए पीयर ठरव्यू कंपिी
सजचि (कंपिी सेक्रेटरी) द्वारा ऐसे िेयरधारकों की प जि की िाएगी ।
स्ट्पिीकरण — कौि-कौि स े िेयरधारक सक्वक्रय िेयरधारक िहीं ह,ैं यह तय करि े की अजं तम तारीख िह
तारीख होगी जिस तारीख को स्ट्टॉक एक्सचेंि की सैद्धांजतक मंिूरी जमल,े और जिसकी िािकारी सािडिजिक
घोषणा म ेंउपय ि रूप से दी िाएगी।
जिधाठड रत कीमत या कांउटर ऑफर को स्ट्िीकार करि ेया स्ट्िीकार ि करि ेका जिकल्प
22. (1) यक्वद ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के िठरए तय की गई जिधाडठरत कीमत जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) या
अििडकताड (एिायरर) द्वारा प्रस्ट्ताजित सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस), यक्वद कोई हो, के बराबर हो, तो अििडकता ड
(एिायरर) असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) में सौंपे गए इक्विटी िेयरों को स्ट्िीकार करिे के जलए बाध्य होगा।
(2) अििडकताड (एिायरर) उसके द्वारा प्रस्ट्ताजित सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस), यक्वद कोई हो, पर इक्विटी िेयरों को
स्ट्िीकार करिे के जलए बाध्य होगा, क्वफर भल े ही ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के िठरए तय की गई कीमत जिम्नतम
कीमत (फ्लोर प्राइस) से अजधक हो और सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस) से कम हो ।
(3) यक्वद जिधाडठरत कीमत सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस) से अजधक हो, तो उप-जिजियम (1) एिं (2) में दी हुई कोई
भी बात लागू िहीं होगी ।
(4) यक्वद जिधाडठरत कीमत अििडकताड (एिायरर) को स्ट्िीकार ि हो, तो अििडकताड (एिायरर) सािडिजिक िेयरधारकों
(पजब्लक िेयरहोल्डस)ड के जलए, बोली लगािे की अिजध समाप्त होिे की तारीख स े दो काय-ड क्वदिसों के भीतर, काउंटर ऑफर
ला सकेगा, और उसके बाद अििडकताड (एिायरर) इि जिजियमों की अि सूची-IV में दी हुई समय-सीमाओं के अि सार इि
जिजियमों के प्रािधािों का पालि स जिजित करेगा ।
(5) काउंटर ऑफर में दी गई कीमत कंपिी के बही मल्ू य (ब क िैल्य)ू , िो प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक (मैिेिर) द्वारा
प्रमाजणत की िाए, से कम िहीं होगी ।
स्ट्पिीकरण - उप-जिजियम (5) के प्रयोििाथ,ड बही मूल्य (ब क िैल्यू) की गणिा, काउंटर ऑफर की सािडिजिक घोषणा क्वकए
िािे की तारीख तक की जस्ट्थजत के अि सार, कंपिी द्वारा मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) के पास दाजखल क्वकए गए
अंजतम जतमाही के जित्तीय पठरणामों के अि सार कंपिी के समक्वे कत (कन्सॉजलडेठटड) तथा एकल (स्ट्टैंडअलोि) दोिों जित्तीय
जििरणों के आधार पर की िाएगी, और इस प्रकार गणिा क्वकए िािे के बाद िो भी मूल्य ज्यादा हो उसे बही मल्ू य (ब क
िैल्य)ू मािा िाएगा ।
प्रस्ट्ताि (ऑफर) का जिफल होिा
23. (1) असूचीबद्धता का प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) इि मामलों म ेंजिफल मािा िाएगा:-
(क) िब सौंपे गए िेयरों की संख्या कम स े कम उतिी ि हो, जिसका जिक्र इि जिजियमों के जिजियम 21 के खंड (क)
म ेंक्वकया गया ह ै।
स्ट्पिीकरण - यक्वद काउंटर ऑफर अििडकताड (एिायरर) द्वारा इि जिजियमों के जिजियम 22 के उप-जिजियम (4)
के अि सार लाया गया हो, तो ऐसे म ेंकाउंटर ऑफर की जिफलता खंड (क) के अि सार आंकी िाएगी; या
(ख) िब ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के िठरए जिधाडठरत कीमत अििडकता ड (एिायरर) द्वारा स्ट्िीकार ि की गई
हो ।[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 13
(2) यक्वद असूचीबद्धता का प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) जिफल हो िाए, तो ऐसे म ें -
(क) इि जिजियमों की, यथाजस्ट्थजत, अि सूची-II या अि सूची-IV के अि सार सौंपे गए इक्विटी िये र -
(i) यक्वद सौंपे गए िेयरों की संख्या कम स े कम उतिी ि हो जिसका जिक्र इि जिजियमों के जिजियम 21 के खंड
(क) म ें क्वकया गया ह,ै तो इि जिजियमों के जिजियम 17 के उप-जिजियम (3) के अि सार ठरिसड ब क जबसल्डंग की
प्रक्वक्रया का पठरणाम घोजषत क्वकए िािे की तारीख को लौटा क्वदए िाएंगे;
(ii) यक्वद ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के िठरए जिधाडठरत कीमत अििडकता ड (एिायरर) द्वारा स्ट्िीकार ि की
िाए, तो इि जिजियमों के जिजियम 17 के उप-जिजियम (4) के अि सार असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग
ऑफर) के जिफल होिे के संबंध म ेंसािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख को लौटा क्वदए िाएंग;े
(iii) यक्वद अििडकताड (एिायरर) द्वारा काउंटर ऑफर लाया िाए, तो इि जिजियमों की अि सूची-IV के अि सार
लौटा क्वदए िाएंगे:
परंत यह क्वक यक्वद प्रस्ट्ताि (ऑफर) अजधग्रहण (टेकओिर) संबंधी जिजियमों (रेग्यूलेिन्स) के जिजियम 5क के अि सार
लाया गया हो, तो ऐसे म ेंअिडिकताड (एिायरर) के जलए िेयर लौटािा िरूरी िहीं होगा ।
(ख) असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि स े संबंजधत खचे अिडिकता ड (एिायरर) उिाएगा ।
(ग) जिस अिडिकता ड(एिायरर) का असूचीबद्धता का प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) जिफल हो गया हो, िह -
(i) इि जिजियमों के जिजियम 17 के उप-जिजियम (3) के अि सार ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया का पठरणाम
घोजषत क्वकए िािे की तारीख स े छह महीिे समाप्त होिे तक असूचीबद्धता का कोई और प्रस्ट्ताि (ऑफर) िहीं
लाएगा, यक्वद सौंपे गए िेयरों की संख्या कम से कम उतिी ि हो जिसका जिक्र इि जिजियमों के जिजियम 21 के
खंड (क) म ेंक्वकया गया ह;ै
(ii) इि जिजियमों के जिजियम 17 के उप-जिजियम (4) के अिस ार असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के
जिफल होिे के संबंध में सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख स े छह महीिे समाप्त होिे तक असूचीबद्धता का
कोई और प्रस्ट्ताि (ऑफर) िहीं लाएगा, यक्वद ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के िठरए जिधाडठरत कीमत अििडकता ड
(एिायरर) द्वारा स्ट्िीकार ि की गई हो;
(iii) काउंटर ऑफर के जिफल होिे के संबंध म ें इि जिजियमों की अि सूची-IV के अि सार सािडिजिक घोषणा क्वकए
िािे की तारीख स ेछह महीिे समाप्त होिे तक असूचीबद्धता का कोई और प्रस्ट्ताि (ऑफर) िहीं लाएगा ।
(3) उप-जिजियम (2) के खंड (ग) म ें दी हुई कोई भी बात भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड [सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग)
बाध्यताएँ और प्रकटीकरण अपेिाएँ] जिजियम, 2015 [सेबी (जलसस्ट्टंग ऑब्लीगेिन्स एडं जडस्ट्क्लोज़र ठरिायरमेंट्स)
रेग्यूलिे न्स, 2015] के प्रािधािों के अि सार प ि:िगीकरण क्वकए िािे के बाद बिे क्वकसी िए संप्रितडक (क्वकन्हीं िए
संप्रितडकों) [प्रोमोटसड] द्वारा की िािे िाली इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रजत लाग ू िहीं होगी, या ऐसे
क्वकसी िए अििड कता ड (ऐसे क्वकन्हीं िए अिडिकताओंड ) द्वारा की िािे िाली इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के
प्रजत लाग ू िहीं होगी िो अजधग्रहण (टेकओिर) संबंधी जिजियमों के जिजियम 5क के अि सार प्रस्ट्ताि (ऑफर) लाया हो
(लाए हों) ।
प्रस्ट्ताि (ऑफर) के सफल होि ेपर भग ताि
24. (1) जिि सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड की बोजलयाँ स्ट्िीकार कर ली िाए,ं उन्ह ें जिधाडठरत कीमत
या उससे अजधक कीमत (यक्वद कोई हो) [जिसकी पेिकि इि जिजियमों के जिजियम 20 के उप-जिजियम (6) के अि सार
अिडिकता ड (एिायरर) द्वारा की गई हो और जिसका जिक्र सािडिजिक घोषणा म ें क्वकया गया हो] इस प्रकार अदा की
िाएगी-
(i) यक्वद जिधाडठरत कीमत जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) या सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस) [जिजियम 20 के
अि सार] के बराबर हो, या यक्वद अिडिकताड (एिायरर) इि जिजियमों के जिजियम 22 के उप-जिजियम (2) के
अिस ार असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के तहत इक्विटी िेयर स्ट्िीकार करिे के जलए बाध्य हो, तो
ऐस े म ें कीमत जद्वतीयक बािार (सेकंडरी माकेट) म ें अपिाई िािे िाली जिपटाि (सेटलमेंट) की व्यिस्ट्था के िठरए
अदा की िाएगी;14 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(ii) यक्वद जिधाडठरत कीमत या िह कीमत जिसकी पेिकि इि जिजियमों के जिजियम 20 के उप-जिजियम (6) के
अि सार अिडिकताड (एिायरर) द्वारा की गई हो (यक्वद कोई हो), यथाजस्ट्थजत, जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) या
सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस) से अजधक हो, तो ऐसे म ें कीमत इि जिजियमों के जिजियम 17 के उप-
जिजियम (4) के अि सार सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख स े पाँच कायड-क्वदिसों के भीतर अदा की
िाएगी।
(2) यक्वद उप-जिजियम (1) के अि सार अदा की िािे िाली कीमत उसमें बताई गई समय-सीमा के भीतर सभी िेयरधारकों
को अदा ि की िाए, तो ऐसे में अिडिकताड (एिायरर) को उि सभी िेयरधारकों को दस प्रजतित प्रजत िषड की दर स े ब्याि
अदा करिा होगा जििकी बोजलयाँ असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के तहत स्ट्िीकार कर ली गई हों:
परंत यह क्वक यक्वद इस प्रकार कीमत अदा करि े म ें हुई देरी अिडिकताड (एिायरर) द्वारा क छ क्वकए िािे या क छ ि क्वकए िाि े
की ििह से ि हुई हो अथिा ऐसी पठरजस्ट्थजतयों की ििह स े हुई हो िो अिडिकताड (एिायरर) के जियंत्रण के बाहर हों, तो
ऐसे म ेंबोडड इस प्रकार ब्याि अदा करि ेसे छूट प्रदाि कर सकेगा ।
असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के सफल हो िाि े के बाद स्ट्टॉक एक्सचिें के पास अजं तम आिदे ि
25. (1) इि जिजियमों के जिजियम 24 के अि सार सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड को भ गताि (कीमत
अदा) क्वकए िािे की तारीख से पाँच कायड-क्वदिसों के भीतर, अिडिकताड (एिायरर) संबंजधत मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि
(एक्सचेंिों) के पास असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के जलए अजं तम आिेदि ऐसे फॉमड म ें करेगा, िो ऐसे स्ट्टॉक एक्सचेंि
(एक्सचेंिों) द्वारा समय-समय पर जिधाडठरत क्वकया िाए ।
(2) असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के जलए क्वकए िािे िाले अंजतम आिेदि के साथ, इस अध्याय के प्रािधािों के अि सार
जिकास (एजग्ज़ट) का अिसर प्रदाि कर क्वदए िािे स े संबंजधत ऐस े िरूरी ब्यौरे भी क्वदए िाएंग े / ऐसी िरूरी िािकारी भी
दी िाएगी, िो मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि देि े को कहे (कह)ें ।
(3) असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के जलए क्वकए िािे िाले अंजतम आिेदि पर कायडिाही, मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि
(एक्सचेंिों) द्वारा ऐसे आिेदि के प्राप्त होिे की तारीख स े पंद्रह काय-ड क्वदिसों के भीतर, कर ली िाएगी, िो हर तरह स े पूरा
हो ।
(4) उप-जिजियम (3) के अि सार असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के जलए क्वकए गए अंजतम आिेदि पर स्ट्टॉक एक्सचेंि
(एक्सचेंिों) द्वारा कायडिाही कर जलए िािे के बाद, कंपिी के इक्विटी िेयर स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) से हमेिा के जलए
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कर क्वदए िाएंगे ।
बाकी के साििड जिक िये रधारकों (पजब्लक िये रहोल्डस)ड का इक्विटी िये र सौंपि ेका अजधकार
26. (1) बाकी के जिि सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डसड) के िेयर बोली लगाि े की अिजध के दौराि या
तो स्ट्िीकार ि क्वकए गए हों या क्वफर जििके द्वारा िेयर सौंपे ही ि गए हों, उन्ह ें असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की तारीख स े
कम स ेकम एक िषड की अिजध तक अपि े इक्विटी िेयर सौंपिे का अजधकार होगा ।
(2) अिडिकताड (एिायरर) ऐसी अिजध के दौराि उप-जिजियम (1) के अि सार बाकी के सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक
िेयरहोल्डसड) के िेयरों को उसी कीमत पर स्ट्िीकार करिे के जलए बाध्य होगा, जिस कीमत पर इक्विटी िेयर असूचीबद्ध
(डीजलस्ट्ट) क्वकए गए हों ।
(3) उप-जिजियम (2) के अि सार स्ट्िीकार क्वकए गए इक्विटी िये रों के जलए प्रजतफल (कजन्सडरेिि) की रकम एस्ट्क्रो अकाउंट
म ेंपडी िेष रकम म ेंस े अदा की िाएगी ।
(4) प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक (मैिेिर) यह स जिजित करेगा क्वक एस्ट्क्रो अकाउंट म ें पडी रकम या बैंक गारंटी कम स े कम
एक िषड की अिजध तक या बाकी के सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डसड) को भ गताि क्वकए िािे तक, िो भी
पहल े हो, अिडिकताड (एिायरर) को ि लौटाई िाए ।
बाकी के साििड जिक िये रधारकों (पजब्लक िये रहोल्डस)ड के अजधकारों का सरं िण करि ेके जलए उिाए िाि ेिाल ेकदम
27. (1) प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक, अिडिकताड (एिायरर) के साथ समन्िय करके, यह स जिजित करेगा क्वक बाकी के
सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड के अजधकार स रजित रह ेंऔर इसके जलए िह:[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 15
(क) जतमाही आधार पर, उन्हीं समाचारपत्रों म ें एक जिज्ञापि प्रकाजित करेगा, जििम ें इक्विटी िेयरों की
असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि के संबंध म ें जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा प्रकाजित की गई थी, और ऐसे जिज्ञापि के माध्यम
स े बाकी के सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड को िेयरों के असूचीबद्ध हो िािे के बाद स े एक िषड की
अिजध तक जिकास (एजग्ज़ट) के अिसर का लाभ उिािे के जलए कहा िाएगा;
(ख) जतमाही आधार पर बाकी के सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड को सूचिाए ँ आक्वद भेिता रहगे ा;
और
(ग) स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) के पास जतमाही प्रगजत ठरपोट ड प्रस्ट्तत करेगा, िो बाद म ें उस स्ट्टॉक एक्सचेंि (उि
स्ट्टॉक एक्सचेंिों) द्वारा ििता के जलए उपलब्ध कराई िाएगी, और जिसम ें :
(i) यह बताया िाएगा क्वक जतमाही की ि रुआत म ें बाकी के सािडिजिक िेयरधारकों की संख्या क्वकतिी थी
और जतमाही के अंत म ेंक्वकतिी रह गई ह;ै और
(ii) उि सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डसड) के ब्यौरे क्वदए िाएंग,े जिन्होंिे जतमाही के दौराि
जिकास (एजग्ज़ट) के अिसर का लाभ उिाया हो ।
(2) स्ट्टॉक एक्सचेंि इस पर िज़र रखेगा (रखेंग)े क्वक उप-जिजियम (1) का पालि हो रहा ह ैया िहीं ।
कंपिी की बाध्यताए ँ
28. (1) जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा जमल िािे पर, कंपिी का जिदेिक मंडल असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग
ऑफर) के संबंध म ें तकडसंगत जसफाठरिें देिे के जलए स्ट्ितंत्र जिदेिकों की एक सजमजत का गिि करेगा ।
(2) स्ट्ितंत्र जिदेिकों की सजमजत इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि के संबंध म ें कंपिी के जिदेिक
मंडल के पास जलजखत रूप म ें अपिी तकडसंगत जसफाठरिें प्रस्ट्त त करेगी, और इस संबंध म ेंसजमजत बाहर स े पेिेिर सलाह भी
ल ेसकेगी जिसका खचाड कंपिी उिाएगी ।
(3) स्ट्ितंत्र जिदिे कों की सजमजत, असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि के संबंध म ें तकडसंगत जसफाठरि ें देत े समय, यह
बताएगी क्वक जिस बैिक म ेंउस प्रस्ट्ताि पर चचाड हुई थी उस बिै क में मत कैसे पडे (का िोटटंग पैटिड क्या रहा) ।
(4) कंपिी स्ट्ितंत्र जिदेिकों की सजमजत की ऐसी जसफाठरिें [यह बतात े हुए क्वक जिस बैिक में प्रस्ट्ताि (ऑफर) पर चचा ड हुई
थी उस बैिक म ें मत कैस े पडे (का िोटटंग पैटि ड क्या रहा)], बोली लगाि े की अिजध ि रू होिे की तारीख से कम स े कम दो
काय-ड क्वदिस पहल,े उन्हीं समाचारपत्रों म ें प्रकाजित करेगी जििमें इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि के संबंध म ें
जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा प्रकाजित की गई थी, और साथ ही साथ उसकी एक प्रजत स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) और
प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक को भी जभििाई िाएगी ।
प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबधं क की बाध्यताए ँ
29. (1) जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा करि े से पहल,े इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािे के जलए जिय ि
क्वकया गया प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक यह स जिजित करेगा क्वक,-
(क) अिडिकता ड(एिायरर) असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) की प्रक्वक्रया पूरी कर पािे म ें सिम ह;ै और
(ख) अिडिकताड (एिायरर) द्वारा असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के संबंध म ें क्वकए िािे िाले भ गताि
की बाध्यताओं को पूरा करि े के जलए पैसे (फंड) के पक्के इंतिाम ऐसे माध्यमों के िठरए कर जलए गए ह,ैं जििकी
प जि की िा सकती हो ।
(2) प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबधं क यह स जिजित करेगा क्वक आरंजभक सािडिजिक घोषणा, जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा,
प्रस्ट्ताि-पत्र (लेटर आफ ऑफर) और बोली लगाि े के बाद िारी क्वकए िािे िाले जिज्ञापि (जिज्ञापिों) म ें दी िािे िाली
िािकारी आक्वद समस्ट्त महत्त्िपूणड पहल ओं के जलहाि स े पूण,ड सत्य, सही और पयाडप्त हो, जिश्वसिीय स्रोतों पर आधाठरत हो
और इिके संबंध म ें इि जिजियमों म ें दी हुई अपेिाओं और प्रजतभूजतयों (जसक्यूठरटीज़) से संबंजधत अन्य लाग ू कािूिी
प्रािधािों का पालि क्वकया गया हो ।
(3) प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक यह स जिजित करेगा क्वक इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध करिािे के उद्देश्य स े जिि बािार
मध्यिर्तडयों (माकेट इंटरमीजडयरीज़) को जिय ि क्वकया गया ह,ै िे बोडड के पास रजिस्ट्रीकृत (रजिस्ट्टर हुए) हों ।16 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(4) प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक इि जिजियमों का पालि स जिजित करि े के जलए पूरी तत्परता तथा सािधािी बरतेगा और
पेिेिर ढंग स ेजिणडय लेगा ।
(5) प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक, प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक के रूप म ें जिय ि क्वकए िािे के बाद स े लेकर असूचीबद्धता के
प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) की प्रक्वक्रया पूरी होिे तक, अपि े खाते स,े प्रत्यि रूप स े या अप्रत्यि रूप स े अपि े सहयोजगयों
(असोजसएट्स) के िठरए कंपिी के िेयरों म ेंलेिदेि (डील) िहीं करेगा ।
(6) यह स जिजित करिे की जिम्मेदारी प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक की होगी क्वक अिडिकताड (एिायरर) इि जिजियमों के
प्रािधािों का पालि करे ।
अििड कता ड(एिायरर) की बाध्यताएँ
30. (1) इि जिजियमों के तहत इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािे के जलए लाए िाि े िाले प्रस्ट्ताि (ऑफर)
की आरंजभक सािडिजिक घोषणा करि े से पहले, अिडिकता ड (एिायरर) यह स जिजित करेगा क्वक असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि
(डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के संबंध म ें क्वकए िािे िाले भग ताि की बाध्यताओं को पूरा करि े के जलए पैसे के पक्के इंतिाम कर जलए
गए ह ैंऔर यह क्वक अिडिकता ड (एिायरर) असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) की प्रक्वक्रया पूरी कर पािे म ें सिम ह,ै
और साथ ही असूचीबद्धता का प्रस्ट्ताि लािे के जलए िरूरी मिं ूठरयाँ भी ल ेली िाएं ।
(2) अिडिकताड (एिायरर) यह स जिजित करेगा क्वक आरंजभक सािडिजिक घोषणा, जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा, प्रस्ट्ताि-पत्र
(लेटर आफ ऑफर) और असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि के सफल होिे या जिफल होिे की घोषणा म ें दी िािे िाली िािकारी आक्वद
समस्ट्त महत्त्िपूणड पहल ओं के जलहाि स े सत्य, सही और पयाडप्त हो, तथा ग मराह करिे िाली भी ि हो और िो जिश्वसिीय
स्रोतों (जििका जिक्र िहाँ कहीं भी करिा िरूरी हो क्वकया िाएगा) पर आधाठरत हो ।
(3) अिडिकता ड (एिायरर) और उसके साथ सामान्य मजत स े काय ड करिे िाले व्यजि इि जिजियमों के अि सार लाग ू
बाध्यताओं को पूरा करि े के जलए, जमलकर और अलग-अलग, जिम्मेदार रहगें े ।
(4) अिडिकताड (एिायरर) यह स जिजित करेगा क्वक िह बाकी के सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड द्वारा सौंपे
िािे िाले िेयर कम स े कम एक िषड की अिजध तक उसी कीमत पर ले, जिस कीमत पर इक्विटी िेयर असूचीबद्ध हुए हों ।
(5) कोई भी अिडिकता ड (एिायरर) या उसके साथ सामान्य मजत स े कायड करिे िाले व्यजि असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की
अिजध के दौराि कंपिी के िेयर िहीं बेचेंगे ।
बकाया जििपे ागार रसीदें (जडपॉजज़टरी ठरसीट्स) रद्द करिा
31. राष्ट्रव्यापी रेसडंग टर्मडिलों िाले सभी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों स े इक्विटी िेयरों के असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हो
िािे के बाद, कंपिी को, इस प्रकार असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हो िािे की तारीख स े एक िषड के भीतर, दसू रे दिे (देिों) म ें
िारी की गई सभी बकाया जििेपागार रसीदें (जडपॉजज़टरी ठरसीट्स) अजििाय ड रूप स े रद्द करिी होंगी और जििेपागार
रसीदों को रद्द क्वकए िािे के बाद उन्ह ें अपि ेदिे म ें अंडरलाइंग इक्विटी िेयरों म ेंबदलिा होगा ।
अध्याय - V
अजििाय ड असचू ीबद्धता
स्ट्टॉक एक्सचिें द्वारा अजििाय डअसचू ीबद्धता
32. (1) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि, तकडसंगत आदिे िारी करके, प्रजतभूजत संजिदा (जिजियमि) अजधजियम, 1956
[जसक्यूठरटीज़ कॉण्रैक्ट्स (रेग्यूलेिि) एक्ट, 1956] [1956 का 42] के तहत बिाए गए जियमों में क्वदए गए क्वकसी भी
आधार पर क्वकसी कंपिी के इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कर सकेगा:
परंत यह क्वक कोई भी आदिे इस उप-जिजियम के तहत तब तक िारी िहीं क्वकया िाएगा, िब तक क्वक कंपिी को स ििाई
का उजचत अिसर प्रदाि ि कर क्वदया िाए ।
(2) अजििाय ड असूचीबद्धता के संबंध म ें जिणडय मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि द्वारा गठित क्वकए िािे िाले पैिल द्वारा जलया
िाएगा, जिसके सदस्ट्य होंगे –
(क) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि के दो जिदेिक, जििम ें से एक िि प्रजतजिजध होगा;
(ख) बोडड द्वारा मान्यताप्राप्त जििेिक संघ का एक प्रजतजिजध;[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 17
(ग) कारपोरेट कायड मंत्रालय या कंपिी रजिस्ट्रार का एक प्रजतजिजध; और
(घ) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि का कायडपालक जिदेिक (एजग्ज़क्यूठटि डायरेक्टर) या सजचि (सेक्रेटरी) ।
(3) उप-जिजियम (1) के तहत कोई आदेि पाठरत करि े स े पहल,े मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि व्यापक पठरचालि िाले कम
स े कम, एक अंग्रेिी राष्ट्रीय समाचारपत्र (देिभर म ें छपि े िाले सभी संस्ट्करणों म)ें , व्यापक पठरचालि िाले कम स े कम एक
जहन्दी राष्ट्रीय समाचारपत्र (देिभर म ेंछपि े िाले सभी संस्ट्करणों म)ें और जिस ित्रे म ें संबंजधत मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि
जस्ट्थत हो िहा ँ की िेत्रीय भाषा के कम स े कम एक समाचारपत्र म ें एक सूचिा (िोठटस) िारी करेगा, जिसमें प्रस्ट्ताजित
असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की िािकारी दी िाएगी, और ऐसी सूचिा (िोठटस) की तारीख से कम स े कम पंद्रह काय-ड
क्वदिसों का समय देगा, जिसके भीतर इस प्रकार प्रस्ट्ताजित असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) से असंत ि क्वकसी व्यजि द्वारा
मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि के पास जििेदि आक्वद, यक्वद कोई हों, प्रस्ट्त त क्वकए िा सकेंगे, और िह अपि े रेसडंग जसस्ट्टमों
तथा िेबसाइट पर भी यह सूचिा (िोठटस) डलिाएगा ।
(4) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि, उप-जिजियम (1) के तहत कोई आदेि पाठरत करते समय, कंपिी द्वारा क्वकए गए जििेदि
आक्वद, यक्वद कोई हो, पर और उप-जिजियम (3) के तहत दी गई सूचिा (िोठटस) के प्रजत जमल े क्वकसी जििेदि आक्वद पर भी
जिचार करेगा, और इि जिजियमों की अि सूची-III म ेंक्वदए हुए क्वदिाजिदेिों का पालि करेगा ।
(5) िहाँ मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि उप-जिजियम (1) के तहत कोई आदेि पाठरत करे, िहाँ िह, –
(क) व्यापक पठरचालि िाले एक अंग्रेिी राष्ट्रीय समाचारपत्र (देिभर म ें छपि े िाले सभी संस्ट्करणों म)ें , व्यापक
पठरचालि िाले एक जहन्दी राष्ट्रीय समाचारपत्र (देिभर म ें छपि े िाले सभी संस्ट्करणों म)ें और जिस ित्रे म ें
संबंजधत मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि जस्ट्थत हो िहाँ की िेत्रीय भाषा के एक समाचारपत्र म ें त रंत एक सूचिा
(िोठटस) प्रकाजित करेगा, जिसम ें इस प्रकार की िािे िाली असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की िािकारी दी
िाएगी, और उसम ें कंपिी का िाम तथा पता बताया िाएगा, असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) क्वकए िािे िाल े इक्विटी
िेयरों का उजचत मूल्य [िो इि जिजियमों के जिजियम 33 के उप-जिजियम (1) के अि सार तय क्वकया िाए]
बताया िाएगा और कंपिी के उि संप्रितडकों (प्रोमोटसड) के िाम तथा पत े भी बताए िाएंगे जििकी इि
जिजियमों के जिजियम 33 के उप-जिजियम (4) के अि सार जिम्मेदारी बिती ह ै।
(ख) उि सभी अन्य स्ट्टॉक एक्सचेंिों को इस प्रकार की िािे िाली असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की िािकारी देगा, िहाँ
कंपिी के इक्विटी िेयर सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों; और
(ग) उपरोि आदेि की एक प्रजत अपि े िेबसाइट पर डलिाएगा ।
(6) इि जिजियमों के अध्याय-IV के प्रािधाि, इस अध्याय के तहत क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि द्वारा की िािे िाली
अजििाय डअसूचीबद्धता के प्रजत लाग ूिहीं होंगे ।
अजििाय डअसचू ीबद्धता के मामल ेम ेंसाििड जिक िये रधारकों (पजब्लक िये रहोल्डस)ड के अजधकार
33. (1) िहाँ क्वकसी कंपिी के इक्विटी िेयर इस अध्याय के तहत क्वकसी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि द्वारा असूचीबद्ध
(डीजलस्ट्ट) क्वकए िािे हों, िहाँ मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि स्ट्ितंत्र मूल्यांकक (मूल्यांककों) [िैल्यूअर] को जिय ि करेगा िो
असूचीबद्ध क्वकए िािे िाल ेइक्विटी िेयरों का उजचत मूल्य तय करेगा (करेंग)े ।
(2) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि द्वारा जििेषज्ञ मूल्यांककों का एक पैिल बिाया िाएगा, और उस पैिल म ें स े उप-जिजियम
(1) के अि सार मूल्यांकक जिय ि क्वकया िाएगा (क्वकए िाएंगे) ।
(3) असूचीबद्ध क्वकए िािे िाले इक्विटी िेयरों का मूल्य मल्ू यांकक (मूल्यांककों) द्वारा, इि जिजियमों के जिजियम 20 के उप-
जिजियम (2) म ें उजल्लजखत मािदंडों के मद्देिज़र, तय क्वकया िाएगा।
(4) कंपिी का (के) संप्रितडक (प्रोमोटर) असूचीबद्ध क्वकए गए इक्विटी िेयर सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड
को मूल्यांकक द्वारा तय क्वकया गया मूल्य, मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि स े असूचीबद्ध क्वकए िािे की तारीख से तीि महीिों
के भीतर, अदा करके उिस े ले लेगा (लगें )े , हालांक्वक सािडिजिक िेयरधारकों के पास अपिे िेयर अपि े पास रखि े का
जिकल्प होगा ।
(5) यक्वद उप-जिजियम (3) के अि सार अदा की िािे िाली कीमत उप-जिजियम (4) के तहत बताई गई समय-सीमा के
भीतर सभी िेयरधारकों को अदा ि की िाए, तो ऐसे म ें संप्रितडक (प्रोमोटर) को उि सभी िेयरधारकों को दस प्रजतित
प्रजत िषड की दर से ब्याि अदा करिा होगा, जिन्होंिे अजििाय ड सूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (ऑफर) के तहत अपि े िेयर सौंपे हों:18 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
परंत यह क्वक यक्वद इस प्रकार कीमत अदा करि े म ें हुई देरी अिडिकताड (एिायरर) द्वारा क छ क्वकए िािे या क छ ि क्वकए िाि े
की ििह से ि हुई हो अथिा ऐसी पठरजस्ट्थजतयों की ििह स े हुई हो िो अिडिकताड (एिायरर) के जियंत्रण के बाहर हों, तो
ऐसे म ेंबोडड इस प्रकार ब्याि अदा करि ेसे छूट प्रदाि कर सकेगा ।
अजििाय डअसचू ीबद्धता के पठरणाम
34. (1) िहाँ क्वकसी कंपिी को इस अध्याय के तहत अजििाय ड रूप स े असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कर क्वदया गया हो, िहाँ
कंपिी, उसके पूणडकाजलक जिदिे क, प्रजतभूजतयों (जसक्यूठरटीज़) से संबंजधत कािूिी प्रािधािों का पालि स जिजित करि े के
जलए जिम्मेदार व्यजि, उसके संप्रितडक (प्रोमोटर) और िे कंपजियाँ िो उिमें से क्वकसी के भी द्वारा संप्रिर्तडत हो, इस प्रकार
असूचीबद्ध होिे की तारीख से दस िषों की अिजध तक, प्रजतभूजत बािार (जसक्यूठरटीज़ माकेट) में प्रत्यि रूप से या अप्रत्यि
रूप से पहुचँ िहीं रखगें े या क्वकन्हीं इक्विटी िेयरों को सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) करािे की मांग िहीं करेंग े या मध्यिती
(इंटरमीजडयरी) के रूप में कायड िहीं करेंगे ।
(2) ऐसी कंपिी के मामले म,ें जिसका उजचत मूल्य (फेयर िैल्यू) धिात्मक हो –
(क) ऐसी कंपिी और जििेपागार (जडपॉजज़टरी) संप्रितडकों (प्रोमोटसड) / संप्रितडक समूह (प्रोमोटर ग्र प) के क्वकन्हीं
इक्विटी िेयरों का अंतरण (रांसफर) [जबक्री, जगरिी, आक्वद के िठरए] तब तक िहीं करेंग,े और संप्रितडकों /
संप्रितडक समूह के सभी इक्विटी िेयरों के संबंध म ें कंपिी फायदों (कारपोरेट बेजिक्वफट्स) [िैसे लाभािं
(जडजिडेंड), साजधकार (राइट्स), बोिस िेयर, जिभािि (जस्ट्प्लट), आक्वद] पर तब तक रोक लगी रहगे ी, िब तक
ऐसी कंपिी के संप्रितडक इि जिजियमों के जिजियम 33 के उप-जिजियम (4) के अि सार सािडिजिक िेयरधारकों
(पजब्लक िेयरहोल्डस)ड को जिकास का जिकल्प (एजग्ज़ट ऑप्िि) प्रदाि ि कर दें, जिसे संबंजधत मान्यताप्राप्त
स्ट्टॉक एक्सचेंि द्वारा प्रमाजणत क्वकया िाएगा;
(ख) जिस कंपिी को अजििायड रूप स े असूचीबद्ध कर क्वदया गया हो गई हो उसके संप्रितडक, पूणडकाजलक जिदेिक और
प्रजतभूजतयों (जसक्यूठरटीज़) से संबंजधत कािूिी प्रािधािों का पालि स जिजित करिे के जलए जिम्मेदार व्यजि तब
तक क्वकसी सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) कंपिी के जिदेिक बििे के जलए भी पात्र िहीं होंगे, िब तक खंड (क) के अि सार
जिकास का जिकल्प (एजग्ज़ट ऑप्िि) प्रदाि ि कर क्वदया िाए ।
(3) स्ट्टॉक एक्सचेंि इस अध्याय के प्रािधािों के पालि पर िज़र रखेगा (रखेंग)े और उिका पालि ि क्वकए िािे के मामले म ें
इि जिजियमों के प्रािधािों के अि सार उपय ि कारडिाई करेगा (करेंग)े ।
अध्याय - VI
भाग - क
छोटी कंपजियों के जलए जििषे प्रािधाि
छोटी कंपजियों के इक्विटी िये रों को असचू ीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािा
35. (1) क्वकसी कंपिी के इक्विटी िये र सभी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों [िहाँ िे सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों] से, इि
जिजियमों के अध्याय-IV में दी हुई प्रक्वक्रया अपिाए जबिा ही, असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िा सकेंगे, यक्वद,-
(क) जपछल े जित्तीय िषड की अंजतम तारीख तक की जस्ट्थजत के अि सार, कंपिी की समादत्त पिूँ ी (पेड अप कैजपटल)
दस करोड रुपय े से ज्यादा की ि हो और उसकी ि द्ध-माजलयत (िेटिथड) पच्चीस करोड रुपये से ज्यादा की ि हो;
(ख) बोडड की जिस बैिक में इि जिजियमों के जिजियम 10 के उप-जिजियम (4) में उजल्लजखत प्रस्ट्ताि पर जिचार
क्वकया गया था उस बैिक की तारीख से िीक पहले के बारह कलडैं र महीिों के दौराि ऐस े प्रत्येक मान्यताप्राप्त
स्ट्टॉक एक्सचेंि में कंपिी के जिि इक्विटी िेयरों में रेसडंग हुई हो, उिकी संख्या कंपिी के िेयरों की क ल सख्ं या के
दस प्रजतित से कम हो:
परंत यह क्वक िहाँ कंपिी क्वकसी िगड जििेष के िेयरों की िेयर पूँिी (िेयर कैजपटल) ऐसी अिजध के दौराि
लगातार एक सी ि बिी रह,े िहाँ ऐसे िगड के िेयरों का भाठरत औसत (िेटेड एिरेि) कंपिी के ऐसे िगड के िेयरों
की क ल संख्या को दिाडएगा;[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 19
(ग) कंपिी को जपछल े एक िषड में पालि ि क्वकए िािे के क्वकसी भी मामले के संबंध म ें राष्ट्रव्यापी रेसडंग टर्मडिलों िाले क्वकसी
भी मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचिें द्वारा जिलंजबत ि क्वकया गया हो ।
(2) उप-जिजियम (1) के तहत इक्विटी िेयरों को केिल तभी असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराया िा सकेगा, िब इि जिजियमों के
जिजियम 10 और जिजियम 11 में दी हुई अपिे ाओं का पालि करिे के अलािा, जिम्नजलजखत ितें भी पूरी की िाए:ँ -
(क) अिडिकताड प्रस्ट्ताि (ऑफर) का प्रबंधक जिय ि करे (करें) और उससे परामिड करिे के बाद जिकास पर दी िािे
िाली कीमत (एजग्ज़ट प्राइस) तय करे (करें);
(ख) जिकास (एजग्ज़ट) पर सािडिजिक िेयरधारकों को िो कीमत देिे की बात की िाए, िह कीमत अजधग्रहण
(टेकओिर) संबंधी जिजियमों के जिजियम 8 के उप-जिजियम (2) के खंड (ङ) के अि सार तय की गई जिम्नतम
कीमत (फ्लोर प्राइस) से कम ि हो;
(ग) अिडिकता ड कंपिी के सभी सािडिजिक िेयरधारकों को अलग-अलग स े जलजखत रूप म ें इक्विटी िेयरों को
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे की अपिी मंिा िाजहर करे, और साथ ही जिकास पर दी िािे िाली कीमत
(एजग्ज़ट प्राइस) [उसके औजचत्य सजहत] बताए और असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि के संबंध म ें उिकी
सहमजत मांग;े
(घ) जिि सािडिजिक िेयरधारकों, क्वफर भल े ही उिकी संख्या क्वकतिी भी क्यों ि हो, के पास सािडिजिक
िेयरधाठरता (पजब्लक िेयरहोसल्डंग) के िब्बे प्रजतित या उससे ज्यादा िेयर हों, िे असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के
प्रस्ट्ताि के संबंध में जलजखत रूप में अपिी सहमजत द,ें और साथ ही इसकी भी सहमजत दें क्वक िे या तो अििड कता ड
द्वारा दी िािे िाली कीमत पर अपि े इक्विटी िेयर बेचि े को तैयार ह ैं या क्वफर इक्विटी िेयरों को अपि े पास ही
रखिा चाहते ह ैंभल ेही िे असचू ीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हो िाएँ;
(ङ) अिडिकताड, खंड (ग) के तहत पहली बार दी गई सूचिा की तारीख से पचहत्तर कायड-क्वदिसों के भीतर, सहमजत
मंगािे की प्रक्वक्रया पूरी करे और इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि को अंजतम रूप दे;
(च) अिडिकताड खंड (ङ) में उजल्लजखत पचहत्तर कायड-क्वदिसों का समय पूरा होिे की तारीख से पंद्रह काय-ड क्वदिसों
के भीतर प्रजतफल (कजन्सडरेिि) का िकद भ गताि करे ।
(3) उप-जिजियम (2) के खंड (ग) के तहत सािडिजिक िेयरधारकों को दी गई सूचिा में प्रस्ट्ताि कीमत (ऑफर प्राइस) का
औजचत्य भी बताया िाएगा तथा यह भी बताया िाएगा की यह कीमत इि जिजियमों के जिजियम 20 के उप-जिजियम (2)
के अि सार क्वकि मािदंडों के आधार पर तय की गई ह,ै और साथ ही इस बात का भी खास उल्लेख क्वकया िाएगा क्वक प्रस्ट्ताि
के जलए सहमजत देि े म ेंइस बात की भी सहमजत िाजमल ह ै क्वक जिकास पर दी िािे िाली कीमत (एजग्ज़ट प्राइस) ठरिसड ब क
जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के िठरए जिधाडठरत िहीं की िाएगी ।
(4) यक्वद उप-जिजियम (2) के अि सार अदा की िािे िाली कीमत उसमें बताई गई समय-सीमा के भीतर सभी िेयरधारकों
को अदा ि की िाए, तो ऐसे में अिडिकताड (एिायरर) को उि सभी िेयरधारकों को दस प्रजतित प्रजत िषड की दर स े ब्याि
अदा करिा होगा जििकी बोजलयाँ असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि (डीजलसस्ट्टंग ऑफर) के तहत स्ट्िीकार कर ली गई हों:
परंत यह क्वक यक्वद इस प्रकार कीमत अदा करि े म ें हुई देरी अिडिकताड (एिायरर) द्वारा क छ क्वकए िािे या क छ ि क्वकए िाि े
की ििह से ि हुई हो अथिा ऐसी पठरजस्ट्थजतयों की ििह स े हुई हो िो अिडिकता ड (एिायरर) के जियंत्रण के बाहर हों, तो
ऐसे म ेंबोडड इस प्रकार ब्याि अदा करि ेसे छूट प्रदाि कर सकेगा ।
(5) संबंजधत मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि, इस जिजियम के पालि से संत ि हो िािे के बाद, ऐसे इक्विटी िेयरों को
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कर सकेगा ।
भाग - ख
इिोिटे स डग्रोथ प्लटे फॉम डपर सचू ीबद्ध (जलजस्ट्टड) कंपजियों के जलए जििषे प्रािधाि
आरंजभक साििड जिक प्रस्ट्ताि (इजिजियल पजब्लक ऑफर) लाए िाि े के बाद इिोिेटस ड ग्रोथ प्लटे फॉम ड पर सचू ीबद्ध (जलस्ट्ट)
हुई कंपजियों के इक्विटी िये रों को असचू ीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािा
36. (1) इि जिजियमों के प्रािधाि, सािडिजिक जिगडम (पजब्लक इश्यू) लाए िािे के बाद इिोिेटसड ग्रोथ प्लेटफॉमड पर
सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) कंपिी के इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रजत, उप-जिजियम (2) के प्रािधािों के
अध्यधीि, यथा-आिश्यक पठरितडिों सजहत, लागू होंगे।20 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(2) आरंजभक सािडिजिक प्रस्ट्ताि (इजिजियल पजब्लक ऑफर) लाए िािे के बाद जिस कंपिी के इक्विटी िेयर इिोिेटसड ग्रोथ
प्लेटफॉमड पर सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) कराए गए हों और उिम ें िहा ँ रेसडंग हो रही हो, िह इिोिेटसड ग्रोथ प्लेटफॉमड स े असूचीबद्ध
(डीजलस्ट्ट) हो सकेगी, यक्वद -
(क) ऐसी असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) को कंपिी के जिदेिक मंडल द्वारा मंिूरी प्रदाि कर दी िाए;
(ख) ऐसी असूचीबद्धता को कंपिी के िेयरधारकों द्वारा डाक मतपत्र (पोस्ट्टल बैलेट) या ई-िोटटंग के िठरए
जििेष संकल्प पाठरत करके मिं ूरी प्रदाि कर दी िाए, हालांक्वक ऐसे संकल्प (रेज़ोल्यूिि) के संबंध में िेयरधारकों
को भेिे िाि े िाले व्याख्यात्मक जििरण (एक्सप्लेिेटरी स्ट्टेटमेंट) म ें समस्ट्त महत्त्िपूणड तथ्य प्रकट (जडस्ट्क्लोज़) कर
क्वदए गए हों:
परंत यह क्वक जििेष संकल्प पर तभी कारडिाई की िाएगी, िब अजधकांि सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक
िेयरहोल्डसड) द्वारा जिकास (एजग्ज़ट) के ऐसे प्रस्ट्ताि के पि में मत डाल े गए हों;
(ग) असूचीबद्धता पर दी िािे िाली कीमत (डीजलसस्ट्टंग प्राइस) जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) [िो अजधग्रहण
(टेकओिर) संबंधी जिजियमों के जिजियम 8 (िैसा भी लाग ू हो) के अि सार तय की गई हो] के आधार पर और
असूचीबद्धता हते अजतठरि प्रीजमयम [जिसका औजचत्य अिडिकता ड (एिायरर) द्वारा क्वदया िाए] के आधार पर
जिकाली िाए;
(घ) प्रस्ट्ताि (ऑफर) के बाद अिडिकताड तथा उसके साथ सामान्य मजत से कायड करिे िाले व्यजियों के िेयरों
की संख्या सौंपे गए (टेंडर क्वकए गए) िेयरों को जमलाकर, उस िगड के क ल जिगडजमत (िारी / इश्यू क्वकए गए) िेयरों
के पचहत्तर प्रजतित तक पहुचँ िाए, और उप-जिजियम (2) के खंड (क) में यथा उजल्लजखत बोडड की बैिक की
तारीख तक जिति े सािडिजिक िेयरधारक (पजब्लक िेयरहोल्डर) हों उिके कम से कम पचास प्रजतित िेयर सौंपें
िा च के हों और जिन्ह ेंस्ट्िीकार कर जलया गया हो; और
(ङ) िह (िे) मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि ऐसी असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) को मंिूरी प्रदाि कर दे (दें), िहा ँ
उसके िेयर सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) हों ।
भाग-ग
इंतिाम की स्ट्कीम (स्ट्कीम ऑफ अरेंिमटें ) के िठरए असचू ीबद्ध (डीजलस्ट्ट) होि े िाली समिष गं ी (सजब्सजडयरी) कंपिी के
जलए जििषे प्रािधाि, िहा ँसूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी और समिष गं ी कंपिी दोिों के कारबार एक ही तरह के हों
इंतिाम की स्ट्कीम के अिस रण म ेंसमिष गं ी (सजब्सजडयरी) कंपिी के इक्विटी िये रों को असचू ीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करािा
37. (1) इि जिजियमों में दी हुई कोई भी बात ऐसी क्वकसी समि षंगी (सजब्सजडयरी) कंपिी के इक्विटी िेयरों को
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) कराए िािे के प्रजत लागू िहीं होगी, जिसके इक्विटी िेयर न्यायालय या अजधकरण (रायब्यूिल) के
आदेि के अि सार उसकी सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी के साथ इंतिाम की स्ट्कीम के अिस रण में असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट)
क्वकए िा रह े हों, और जिसके इक्विटी िेयरों में बार-बार रेसडंग होती हो तथा िहाँ सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी और
समि षंगी (सजब्सजडयरी) कंपिी के कारबार एक ही तरह के हों ।
(2) उप-जिजियम (1) के अिस ार समि षगं ी (सजब्सजडयरी) कंपिी के इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) को
अि मजत दी िाएगी, बिते क्वक :-
(क) सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी असूचीबद्ध होि े िाली समि षंगी कंपिी के क्वकन्हीं इक्विटी िेयरों के रद्द होि े
पर उिके बदल ेमें अपि ेइक्विटी िेयर िारी (इश्यू) करे;
(ख) इस प्रकार असूचीबद्ध हो िािे पर, समि षंगी (सजब्सजडयरी) कंपिी सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी की पूण ड
स्ट्िाजमत्ि िाली समि षंगी बि िाए;
(ग) भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड [सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) बाध्यताएँ और प्रकटीकरण अपेिाएँ] जिजियम,
2015 [सेबी (जलसस्ट्टंग ऑब्लीगेिन्स एंड जडस्ट्क्लोज़र ठरिायरमेंट्स) रेग्यलू ेिन्स, 2015] के जिजियम 11,
जिजियम 37 और जिजियम 94 तथा उि जिजियमों के तहत िारी क्वकए गए पठरपत्रों (सक डलसड) का पालि क्वकया
िाए;
(घ) दोिों ही सूचीबद्ध कंपजियों के िेयरधारकों की ई-िोटटंग कराई िाए, और जिसमें सूचीबद्ध समि षंगी
(सजब्सजडयरी) के सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डसड) द्वारा प्रस्ट्ताि के पि में डाल े गए मतों की[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 21
संख्या प्रस्ट्ताि के जखलाफ डाल े गए मतों की संख्या की कम से कम दग िी हो, और सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग)
कंपिी के सािडिजिक िेयरधारकों द्वारा प्रस्ट्ताि के पि में डाल े गए मतों की संख्या सािडिजिक िेयरधारकों द्वारा
प्रस्ट्ताि के जखलाफ डाले गए मतों की संख्या से अजधक हो;
(ङ) सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी और समि षगं ी (सजब्सजडयरी) कंपिी के िेयर कम से कम 3 िषों से सूचीबद्ध
हों और ऐसा क्वकए िािे के समय िे जिलंजबत ि हों;
(च) समि षंगी (सजब्सजडयरी) कंपिी जपछले तीि िषों से सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी की सूचीबद्ध समि षंगी
हो;
(छ) बोडड द्वारा सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी और सूचीबद्ध समि षंगी (सजब्सजडयरी) कंपिी के जखलाफ जपछल े 3
िषों में कोई आदेि पाठरत ि क्वकए गए हों;
(ि) इंतिाम की स्ट्कीम को मंिूरी प्रदाि करिे िाल े न्यायालय या अजधकरण (रायब्यूिल) के आदिे की तारीख से 3
िषों की अिजध तक सूचीबद्ध जियंत्री (होसल्डंग) कंपिी द्वारा कोई और प िसरं चिा (रीस्ट्रक्चटरंग) ि की िाए;
(झ) इस प्रकार असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हुई सूचीबद्ध समि षंगी (जलजस्ट्टड सजब्सजडयरी) के इक्विटी िेयरों को, असूचीबद्ध
(डीजलस्ट्ट) होिे की तारीख से तीि िषों की अिजध तक क्वफर से सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) होिे की मंिूरी ि दी िाए,
हालांक्वक इस प्रकार उन्ह ें इि जिजियमों के जिजियम 40 के उप-जिजियम (3) और उप-जिजियम (4) के अि सार
ही क्वफर से सूचीबद्ध कराया िा सकेगा; और,
(ञ) सूचीबद्ध समि षंगी (जलजस्ट्टड सजब्सजडयरी) के एक िेयर का मल्ू य साि क्वदिों की मात्रा भाठरत औसत कीमत
(िॉल्यूम िेटेड एिरेि प्राइस) से कम ि हो ।
स्ट्पिीकरण — मात्रा भाठरत औसत कीमत (िॉल्यूम िेटेड एिरेि प्राइस) की गणिा करिे हते संदभड तारीख (रेफरेंस
डेट) िह तारीख होगी, जिस तारीख को मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि (एक्सचेंिों) को बोडड की उस बैिक की सूचिा
देिा िरूरी था जिस समि षंगी (सजब्सजडयरी) की असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि पर जिचार क्वकया गया था और
उसे मंिूरी दी गई थी ।
भाग-घ
क्वकसी काििू ी कारडिाई के मद्देिज़र की िाि ेिाली असचू ीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के जलए जििषे प्रािधाि
कंपिी का पठरसमापि (की िाइंसडंग अप) हो िाि े और स्ट्टॉक एक्सचिें की मान्यता िापस जलए िाि े पर असचू ीबद्धता
(डीजलसस्ट्टंग)
38. (1) यक्वद क्वकसी ऐसी कंपिी के पठरसमापि (की िाइंसडंग-अप) की प्रक्वक्रया चल रही हो जिसके इक्विटी िेयर
मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि में सूचीबद्ध हों, तो ऐसे म ें ऐसी कंपिी के िेयरधारकों के अजधकार, यक्वद कोई हों, उि
कायडिाजहयों के मामल े म ेंलाग ू कािूिी प्रािधािों के अि सार ही होंग े ।
(2) िहाँ बोडड स्ट्टॉक एक्सचेंि को प्रदाि दी गई मान्यता िापस ल े ले या उसे मान्यता का ििीकरण प्रदाि करि े से इिकार
कर दे, िहाँ बोडड, जििेिकों के जहत म,ें उस स्ट्टॉक एक्सचेंि में सूचीबद्ध (जलजस्ट्टड) कंपजियों के इक्विटी िेयरों की जस्ट्थजत के
संबंध म ेंउपय ि आदेि पाठरत कर सकेगा ।
अध्याय - VII
जिजिध
मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचिें ों द्वारा इि जिजियमों के प्रािधािों के पालि पर िज़र रखिा
39. संबंजधत मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि इि जिजियमों के प्रािधािों का पालि करेगा (करेंग)े , इि जिजियमों के
प्रािधािों के पालि पर िज़र रखेगा (रखेंग)े और यक्वद उसे (उन्ह)ें यह पता चल े क्वक कहीं पालि िहीं हुआ ह,ै तो िह (िे)
उसकी िािकारी बोडड को देगा (देंग)े ।
असचू ीबद्ध हो चक े इक्विटी िये रों को सचू ीबद्ध (जलस्ट्ट) करािा
40. (1) सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) कराि े के जलए कोई भी आिेदि,-22 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(क) क्वकसी कंपिी के ऐसे इक्विटी िेयरों के जलए, उिकी असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) होिे की तारीख स े तीि िषों की अिजध
तक, िहीं क्वकया िाएगा, जिन्ह ें इि जिजियमों के अध्याय-III के तहत या अध्याय-VI के तहत असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट)
क्वकया िा च का हो;
(ख) क्वकसी कंपिी के ऐस े इक्विटी िेयरों के जलए, उिके असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) होिे की तारीख स े दस िषों की अिजध
तक िहीं क्वकया िाएगा, जिन्ह ेंइि जिजियमों के अध्याय-V के तहत असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) क्वकया िा च का हो ।
(2) उप-जिजियम (1) म ें दी हुई क्वकसी बात के होते हुए भी, असूचीबद्ध हो च के इक्विटी िेयरों की सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) के
जलए आिेदि ऐसी क्वकसी कंपिी के संबंध म ेंक्वकया िा सकेगा:
(क) जिसके इक्विटी िेयर क्वदिाला संजहता (इिसॉल्िेन्सी कोड) की धारा 31 के तहत समाधाि योििा (रेज़ोल्यिू ि
प्लाि) के अि सरण म ें असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हुए हों;
(ख) जिसके इक्विटी िेयर आरंजभक सािडिजिक प्रस्ट्ताि (इजिजियल पजब्लक ऑफर) लाए िािे के बाद इिोिेटसड
ग्रोथ प्लेटफॉम ड पर सूचीबद्ध (जलस्ट्ट) कराए गए हों और उिम ें िहा ँ रेसडंग हो रही हो, और िो इस प्लेटफॉम ड स े
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हो रह ेहों;
(ग) जिसके इक्विटी िेयर इि जिजियमों के जिजियम 35 के अि सार असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हुए हों ।
(3) क्वकसी कंपिी के इक्विटी िेयरों [िो पहल े असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हो च के हों] की सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) के जलए क्वकए गए
आिेदि पर जिचार करत े समय, मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि उि तथ्यों और पठरजस्ट्थजतयों पर पूरा-पूरा गौर करेगा जििके
तहत ऐसे इक्विटी िेयर असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हो गए थ े।
(4) असूचीबद्ध हो च के इक्विटी िेयरों की सूचीबद्धता के जलए क्वकए गए आिेदि के बारे में यह समझा िाएगा क्वक यह
आिेदि ऐस े इक्विटी िेयरों को िए जसरे स े सूचीबद्ध करािे के जलए क्वकया गया ह,ै और जििके संबंध म ें िही कािूिी प्रािधाि
लाग ूहोंगे िो असूचीगत (अिजलजस्ट्टड) कंपजियों के इक्विटी िेयरों की सूचीबद्धता के मामले म ें लाग ू होते ह:ैं
परंत यह क्वक कंपिी प्रस्ट्ताि दस्ट्तािेि (ऑफर डॉक्यूमेंट) में इस बारे म ें उपय ि प्रकटीकरण (जडस्ट्क्लोज़र) करेगी क्वक
असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) हो िािे के बाद िह क्वफर स ेसूचीबद्ध (जलस्ट्ट) क्यों होिा चाहती ह ै।
अध्याय - VIII
स्ट्पिीकरण िारी करि ेकी बोड ड की िजि
41. इि जिजियमों के प्रािधािों के लाग ू होिे या उिकी व्याख्या के संबंध म ें क्वकन्हीं कठििाइयों को दरू करि े के जलए,
बोडड समय-समय पर स्ट्पिीकरण और क्वदिाजिदेि (गाइडलाइन्स) िारी कर सकेगा ।
जिजियमों के कडाई स े लाग ूहोिे के संबंध म ें छूट प्रदाि करि े की िजि
42. (1) बोडड, जििेिकों के जहत म ें या प्रजतभूजत बािार (जसक्यूठरटीज़ माकेट) के जिकास के जलए, इि जिजियमों की
क्वकसी अपेिा के कडाई स े लाग ूहोिे के संबंध म ेंछूट प्रदाि कर सकेगा, यक्वद बोडड इस बात से संत ि हो िाता ह ैक्वक -
क) िह अपेिा प्रक्वक्रया-संबंधी अपेिा िैसी ह;ै या
ख) प्रकटीकरण (जडस्ट्क्लोज़र) संबंधी कोई अपेिा क्वकसी अम क िग ड के उद्योग (इंडस्ट्री) या कंपिी के जलए आिश्यक
िहीं ह;ै या
ग) पालि ऐसे कारणों स े िहीं हो पाया, िो अिडिकता ड के जियंत्रण स े परे थ े।
(2) उप-जिजियम (1) के तहत छूट प्राप्त करि े के जलए, अिडिकताड या कंपिी बोड ड के पास एक आिेदि दाजखल करेगी,
जिसके साथ जिजधित रूप से हस्ट्तािठरत िपथ-पत्र (एक्वफडेजिट) लगाया िाएगा, जिसमें इस प्रकार मांगी गई छूट के ब्यौरों
का उल्लेख होगा और उि कारणों का उल्लेख होगा जििके आधार पर छूट मागं ी गई ह ै।
(3) यथाजस्ट्थजत, अिडिकता ड या कंपिी, उप-जिजियम (2) में यथा-उजल्लजखत आिेदि के साथ, एक लाख रुपय े की अप्रजतदेय
(लौटाई ि िाि े िाली) फीस बैंक खाते म ें इलक्े रॉजिक माध्यमों (जिसमें पेमेंट गेटि े भी िाजमल ह)ै से या भारतीय ठरज़ि ड
बैंक द्वारा अि मत ऐस ेक्वकसी अन्य माध्यम से सीध े िमा करेगा ।
(4) बोडड, क्वकसी व्यजि या क्वकसी िग ड के व्यजियों को, उतिी अिजध तक, जितिी जिधाडठरत की िाए क्वकन् त िो बारह महीिों
स े अजधक की ि हो, प्रजतभजू त बािारों (जसक्यूठरटीज़ माकेट) में रेग्यूलेटरी सैंडबॉक्स के लाइि एििायरमेंट म ें िए उत्पादों[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 23
(प्रोडक्ट्स), िई प्रक्वक्रयाओं (प्रोसेसेज़), िई सेिाओं (सर्िडसेज़), िए जबििेस मॉडलों, आक्वद को परखि े (की टेसस्ट्टंग) से
संबंजधत तकिीकी पहल ओं म ें इिोिेिि करि े के जलए, इि जिजियमों के सभी प्रािधािों या क्वकसी प्रािधाि स े भी छूट प्रदाि
कर सकेगा ।
(5) उप-जिजियम (5) के तहत बोडड द्वारा प्रदाि की गई कोई छूट इस बात के अध्यधीि होगी क्वक आिेदक ऐसी ितें पूरी करे
(जििम ेंसतत आधार पर पूरी की िािे िाली ित ें िाजमल ह)ैं , िो बोडड द्वारा जिधाडठरत की िाएँ ।
स्ट्पिीकरण — इि जिजियमों के प्रयोििाथड, “रेग्यलू ेटरी सैंडबॉक्स” का अथ ड एक ऐसे लाइि टेसस्ट्टंग एििायरमेंट स े ह,ै िहाँ,
ऐसी ितों के अध्यधीि िो बोड ड द्वारा जिधाडठरत की िाए,ँ प्रजतभूजत बािार (जसक्यूठरटीज़ माकेट) म ें इिोिेिि करि े के
जलए, जिधाडठरत समयािजध हते क छ पात्र ग्राहकों के जलए िए उत्पाद (प्रोडक्ट्स), िई प्रक्वक्रयाएँ (प्रोसेसेज़), िई सेिाए ँ
(सर्िडसेज़), िए जबििेस मॉडल, आक्वद उपलब्ध कराए िा सकेंग े ।
बोड ड द्वारा जिदेि
43. अजधजियम के प्रािधािों और प्रजतभूजत संजिदा (जिजियमि) अजधजियम, 1956 [जसक्यूठरटीज़ कॉण्रैक्ट्स
(रेग्यलू ेिि) एक्ट, 1956] [1956 का 42] के प्रािधािों पर प्रजतकूल प्रभाि डाले जबिा, बोडड, इि जिजियमों के क्वकसी
उल्लघं ि के मामले म ें और जििेिकों तथा प्रजतभूजत बािार (जसक्यूठरटीज़ माकेट) के जहत म,ें ऐसे जिदेि िारी कर सकेगा,
िो िह िीक समझे ।
जिरसि और व्यािृजत्त
44. (1) भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड जिजियम (इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता), 2009 इि जिजियमों के
प्रिृत्त (लाग)ू होिे की तारीख से जिरजसत हो िाएंगे ।
(2) ऐसा जिरसि हो िािे पर भी,—
(क) ऐसे जिरसि से पूिड, जिरजसत जिजियमों के तहत की गई क्वकसी बात या की गई क्वकसी कारडिाई अथिा क्वकए
िािे के जलए तात्पर्यडत क्वकसी बात या क्वकसी कारडिाई [जिसम ें िाजमल ह ैं – मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंिों द्वारा
प्रदाि की गई सैद्धांजतक मंिूरी, बोडड द्वारा प्रदाि की गई छूट आक्वद, एकत्र की गई फीस, ि रू क्वकया गया कोई
न्यायजिणडयि (अड्िूजडकेिि), ि रू की गई कोई िाँच या ि रू की गई कोई तहकीकात (अन्िषे ण / इन्िेजस्ट्टगेिि)
या िारी की गई कारण बताओ सूचिा (िो काज़ िोठटस)] के बारे म ें यह समझा िाएगा क्वक िह इि जिजियमों के
िैसे ही प्रािधािों के तहत की गई ह;ै
(ख) जिरजसत जिजियमों के पूिड प्रितडि अथिा उिके तहत जिजधित रूप स े की गई कोई भी बात आक्वद, जिरजसत
जिजियमों के तहत अर्िडत, प्रोद्भूत या उपगत कोई अजधकार, जििेषाजधकार, बाध्यता या दाजयत्ि, जिरजसत
जिजियमों के अि सार क्वकए गए क्वकसी उल्लंघि या अपराध के संबंध म ें लगाई गई कोई िाजस्ट्त (पेिल्टी), की गई
कोई िब्ती या क्वदया गया कोई दडं , अथिा उपरोिाि सार क्वकसी ऐस े अजधकार, जििेषाजधकार, बाध्यता, दाजयत्ि,
िाजस्ट्त, िब्ती या दडं की बाबत कोई तहकीकात (अन्िेषण / इन्िेजस्ट्टगेिि), कायडिाही या उपचार, अप्रभाजित
रहगें ,े मािो क्वक जिरजसत जिजियम कभी जिरजसत ही ि हुए हों;
(ग) खंड (क) म ें दी हुई कोई भी बात असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के ऐसे क्वकसी प्रस्ट्ताि के प्रजत लाग ू िहीं होगी
जिसके संबंध म ें जिरजसत जिजियमों के तहत सािडिजिक घोषणा की िा च की हो, और असूचीबद्धता के ऐसे प्रस्ट्ताि
की प्रक्वक्रया जिरजसत जिजियमों के तहत ही िारी रहगे ी और पूरी की िाएगी ।
(3) भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (इक्विटी िेयरों की असूचीबद्धता) जिजियम, 2009 के जिरसि के पिात,् बोडड
द्वारा बिाए गए क्वकन्हीं अन्य जिजियमों, िारी क्वकए गए क्वकन्हीं क्वदिाजिदेिों (गाइडलाइन्स) या क्वकन्हीं पठरपत्रों (सक डलसड) म ें
उिके क्वकसी संदभड के बारे म ेंयह समझा िाएगा क्वक िह इि जिजियमों के िैसे ही प्रािधािों का एक संदभड ह ै|
अिस चू ी-I
[जिजियम 15(2) देख]ें
जिस्ट्ततृ साििड जिक घोषणा म ेंदी िाि ेिाली िािकारी आक्वद
1. जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) तथा प्रस्ट्ताि कीमत (ऑफर प्राइस), और यह भी क्वक िे कैसे तय की गईं ।
2. अिडिकता डद्वारा बताई गई सांकेजतक कीमत (इंजडकेठटि प्राइस), यक्वद कोई हो ।24 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
3. बोली की अिजध ि रू होिे की तारीख और समाप्त होिे की तारीख ।
4. उस स्ट्टॉक एक्सचेंि का िाम, िहाँ स ेइक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करिा चाहते ह ैं।
5. असूचीबद्धता का प्रस्ट्ताि (ऑफर) क्वकस प्रकार िेयरधारकों द्वारा स्ट्िीकार क्वकया िा सकता ह ै।
6. प्रस्ट्ताि (ऑफर) की सफलता के जलए न्यूितम क्वकति े इक्विटी िेयर स्ट्िीकार करि े िरूरी ह ैं ।
7. प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक और अन्य मध्यिर्तडयों (इंटरमीजडयरीज़) के िाम, और साथ ही िेयरधारकों के जलए
हल्े पलाइि िंबर ।
8. इि जिजियमों के जिजियम 15 के उप-जिजियम (3) के अि सार तय की गई जिधाडठरत तारीख।
9. प्रस्ट्ताजित असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) का उद्देश्य ।
10.असूचीबद्धता के प्रस्ट्ताि के ख लिे स े लेकर प्रजतफल (कजन्सडरेिि) की रकम अदा क्वकए िािे या इक्विटी िेयरों को
लौटाए िािे तक की प्रस्ट्ताजित समय-सारणी ।
11. एस्ट्क्रो अकाउंट के जििरण और यह भी क्वक उसम ें क्वकतिी रकम िमा ह ै।
12. सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) के ब्यौरे और स्ट्टॉक बािार के आँकडे, िैसे:
(क) जपछल े तीि िषों के दौराि कंपिी के इक्विटी िेयरों की सबसे अजधक बािार कीमत क्वकतिी रही, सबसे कम बािार
कीमत क्वकतिी रही और औसत बािार कीमत क्वकतिी रही;
(ख) जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख से पहल े के छह महीिों के दौराि हर महीिे सबसे अजधक कीमत
क्वकतिी रही और सबसे कम कीमत क्वकतिी रही; और,
(ग) जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख स े पहल े के छह महीिों के दौराि हर महीिे इक्विटी िेयरों म ें क्वकतिी
रेसडंग हुई ।
13. कंपिी की ितडमाि पूंिी संरचिा (कैजपटल स्ट्रक्चर) और िेयरधाठरता का स्ट्िरूप (िेयरहोसल्डंग पैटिड) ।
14. असूचीबद्ध हो िाि े के बाद कंपिी की संभाजित िेयरधाठरता का स्ट्िरूप (िेयरहोसल्डंग पैटिड)।
15. अिडिकता ड तथा उसके साथ सामान्य मजत से काय ड करि े िाले व्यजियों के जमलाकर क ल िेयर, और िहाँ अिडिकता ड
कंपिी ह ैिहा ँ अिडिकता डके जिदेिकों के क ल िेयर तथा उि व्यजियों के क ल िेयर जििके हाथों म ें कंपिी का जियंत्रण ह ै।
16. यक्वद जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख स े िीक पहल े के पाँच िषों के दौराि लाए गए प्रजतभूजतयों
(जसक्यूठरटीज़) के जिगडमों (इश्य)ू से आए पैस े का ज्यादा इस्ट्तमे ाल उि उद्देश्यों स े ि क्वकया गया हो जिि उद्देश्यों स े जिगडम
लाए गए थ,े तो इसके बारे म ें बताते हुए एक कथि, जिसके बारे म ें कंपिी का जिदेिक मंडल यह प्रमाजणत करे क्वक िह सही
ह ै।
17. कंपिी के जिदेिक मंडल की ओर स े एक कथि, जिसम ें इस बात की प जि की िाए क्वक िह समस्ट्त महत्त्िपूणड िािकारी
स्ट्टॉक एक्सचेंिों को प्रकट (जडस्ट्क्लोज़) कर दी गई ह ै िो सतत सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) के प्रािधािों के तहत प्रकट करिी
िरूरी ह ै।
18. उि दस्ट्तािेिों की सूची, जििकी प्रजतयाँ प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक के रजिस्ट्रीकृत (पंिीकृत) कायाडलय म ें कायड-क्वदिसों
के दौराि सािडिजिक िेयरधारकों (पजब्लक िेयरहोल्डस)ड द्वारा जिरीिण क्वकए िािे के जलए उपलब्ध रहगें ी ।
19. कंपिी के जिदेिक मंडल की ओर स े एक कथि, जिसम ें यह प्रमाजणत क्वकया िाए क्वक:-
(क) कंपिी प्रजतभूजतयों (जसक्यूठरटीज़) स े संबंजधत लाग ू कािूिी प्रािधािों का पालि कर रही ह;ै
(ख) अिडिकता ड या उससे ि डी एंठटठटयों िे असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) के प्रस्ट्ताि को सफल बिािे के जलए उपरोि अिजध
के दौराि ऐसा कोई लेिदेि (रांिैक्िि) िहीं क्वकया ह,ै जिससे इि जिजियमों के जिजियम 4 के उप-जिजियम (5) के
प्रािधािों का उल्लंघि होता हो;
(ग) उिकी राय म ेंअसूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) िेयरधारकों के जहत म ें ह ै।
20. कंपिी के अि पालि अजधकारी (कंप्लायंस ऑक्वफसर) का िाम ।[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 25
अिस चू ी-II
जिजियम 20(1) देख ें
ठरिस डब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया
1. ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया इलेक्रॉजिक रूप स े की िाएगी िो पूरी तरह स े पारदिी होगी, और अिडिकता ड इस
उद्देश्य स े स्ट्टॉक एक्सचेंि के साथ करार (एग्रीमेंट) करेगा ।
2. जिस्ट्तृत सािडिजिक घोषणा और प्रस्ट्ताि-पत्र (लेटर ऑफ ऑफर) उस स्ट्टॉक एक्सचेंि के पास जबिा क्वकसी देरी के दाजखल
क्वकए िाएंगे जिसका जिक्र खंड (1) म ेंक्वकया गया ह,ै और ऐसा स्ट्टॉक एक्सचेंि त रंत उन्ह ेंअपि े िेबसाइट पर डालेगा ।
3. बोली केन्द्रों की न्यूितम संख्या इस प्रकार होगी:
(क) म ंबई, क्वदल्ली, कोलकाता और चेन्नई चारों महािगरों म ेंएक-एक केन्द्र;
(ख) जिस प्रदेि म ें कंपिी का रजिस्ट्रीकृत (पंिीकृत) कायाडलय जस्ट्थत ह ैउस प्रदेि के उि िहरों म,ें िैसा उस स्ट्टॉक एक्सचेंि
द्वारा बताया िाए जिसका जिक्र खंड (1) म ें क्वकया गया ह ै।
4. सभी बोली केन्द्रों म ें कम स े कम एक इलेक्रॉजिक रूप स े ि डा हुआ कंप्यूटर टर्मडिल होगा।
5. िेयरधारक बोली लगाि े की अिजध समाप्त होिे स े एक क्वदि पहले तक अपिी बोजलयों को िापस ल े सकेंग े या लगाई गई
बोजलयों को बढा सकेंग,े क्वकन् त लगाई िा च की बोजलयों को कम करिे की अि मजत िहीं होगी ।
6. अिडिकता ड बोली केन्द्रों म ें रेसडंग मैम्बस ड (व्यापाठरक सदस्ट्यों) की जिय जि करेगा, जििस े सािडिजिक िेयरधारक ऑि-
लाइि इलेक्रॉजिक जसस्ट्टम पर बोजलयाँ डालि ेके जलए संपकड कर सकेंगे ।
7. जिि िेयरधारकों के पास िेयर डीमैट रूप म ें हों और िो जिकास (एजग्ज़ट) के अिसर का लाभ उिािा चाहत े हों, ि े
प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक द्वारा खोले गए जििेष जििेपागार खाते (स्ट्पेिल जडपॉजज़टरीज़ अकाउंट) के पि म ें धारणाजधकार
(जलयि) सृजित (माकड) करके अपिी बोली डाल सकेंगे ।
8. प्रस्ट्ताि का प्रबंधक यह स जिजित करेगा क्वक उपरोि जििेष जििेपागार खाते (स्ट्पेिल जडपॉजज़टरीज़ अकाउंट) म ें पड े
इक्विटी िेयर अिडिकता ड के खाते म ें तब तक अंतठरत (रांसफर) ि क्वकए िाए,ँ िब तक क्वक उिके संबंध म ें लगाई गई बोजलयाँ
स्ट्िीकार ि कर ली िाए ँ और भ गताि ि कर क्वदए िाएँ ।
9. जिि धारकों के पास इक्विटी िेयर कागज़ी रूप म ें हों, िे यह स जिजित करेंग े क्वक बोली लगािे संबंधी फॉमड (जबसडंग फॉमड)
के साथ-साथ िेयर प्रमाणपत्र और अंतरण जिलेख (रांसफर डीड) इस प्रयोििाथ ड जिय ि क्वकए गए िेयर अंतरण अजभकता ड
(िेयर रांसफर एिेंट) को बोली लगाि े की अिजध की अंजतम तारीख स े पहल े ही जमल िाएं । िेयर अंतरण अजभकता ड िे
प्रमाणपत्र (िो सही पाए िाए)ँ प्रस्ट्ताि (ऑफर) के प्रबंधक को सौंप देगा, िो इन्ह ें अिडिकता ड के हिाले तब तक िहीं करेगा
िब तक क्वक उिके संबंध म ें लगाई गई बोजलयाँ स्ट्िीकार ि कर ली िाए ँ और भ गताि ि कर क्वदया िाए । उि प्रमाणपत्रों के
संबंध म ेंलगाई गई बोजलयों को जसस्ट्टम स े हटा क्वदया िाएगा, िो सही ि पाए िाएँ ।
10. इि जिजियमों के जिजियम 17 के तहत सािडिजिक घोषणा करिे के जलए कागज़ी प्रमाणपत्रों का सत्यापि उसी क्वदि
पूरा कर जलया िाएगा, जिस क्वदि िे िेयर अंतरण अजभकता ड (िेयर रांसफर एिेंट) को जमल ें ।
11. जसस्ट्टम म ें डाली गई बोजलयों के पूरे ब्यौरे (ऑजडट रेल) उपलब्ध रहगें ,े िैसे स्ट्टॉक दलाल (स्ट्टॉक ब्रोकर) की पहचाि के
ब्यौरे, टाइम स्ट्टैम्प और यूजिक ऑडरड िंबर ।
12. खंड (1) स े खंड (11) ब क जबसल्डंग (बही-जिमाडण) की उस प्रक्वक्रया के संबंध म ें लाग ू िहीं होंगे, िहाँ जिपटाि (सेटलमेंट)
स्ट्टॉक एक्सचेंि की व्यिस्ट्था [िैसा इि जिजियमों के जिजियम 17 के उप-जिजियम (2) म ें जिक्र क्वकया गया ह]ै के िठरए
क्वकया िाए ।
13. जिधाडठरत कीमत उस कीमत के रूप म ें तय की िाएगी जिस कीमत पर िेयर पात्र बोजलयों के माध्यम से स्ट्िीकार क्वकए
िाए,ं जिससे अिडिकता ड के िेयर (सामान्य मजत स े काय ड करि े िाले व्यजियों के जमलाकर) उस िगड के क ल जिगडजमत (िारी /
इश्य)ू क्वकए गए िेयरों के िब्ब े प्रजतित तक पहुचँ िाए, क्वकन् त इसम:ें
(i) अजभरिक (अजभरिकों) [कस्ट्टोजडयि] के पास पडे िे िेयर िाजमल िहीं होंग,े जििकी एिि में क्वकसी
दसू रे दिे (क्वकन्हीं दसू रे देिों) में जििेपागार रसीदें (जडपॉजज़टरी ठरसीट्स) िारी की गई हों;26 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(ii) भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (िेयर आधाठरत कमडचारी फायदे) जिजियम, 2014 [सेबी (िेयर
बेस्ट्ड एम्पलॉई बेजिक्वफट्स) रेग्यूलेिन्स, 2014] के तहत कमडचारी फायदा स्ट्कीम (एम्पलॉई बेजिक्वफट
स्ट्कीम) लागू करािे के जलए बिाए गए न्यास (रस्ट्ट) के पास पडे िेयर िाजमल िहीं होंगे;
(iii) िो िेयरधारक सक्वक्रय ि हों (िैसे क्वक गायब कंपजियाँ और ि े कंपजियाँ जििके िाम रजिस्ट्टर स े काटे िा
चक े हों) उिके पास पडे िेयर, जििेिक जििण और संरिण जिजध के खाते म ें अतं ठरत (रांसफर) क्वकए गए
िेयर तथा भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड [सूचीबद्धता (जलसस्ट्टंग) बाध्यताएँ और प्रकटीकरण
अपेिाएँ] जिजियम, 2015 [सेबी (जलसस्ट्टंग ऑब्लीगेिन्स एंड जडस्ट्क्लोज़र ठरिायरमेंट्स) रेग्यूलिे न्स,
2015] की अि सूची-VI के साथ पठित जिजियम 39 के उप-जिजियम (4) के अि सार पडे िेयर िाजमल
िहीं होंग े ।
14. जिधाडठरत कीमत तय करिे का एक उदाहरण िीच े सारणी म ेंक्वदया गया ह:ै
बोली की जििेिकों मांग संचयी मांग (िेयरों
कीमत की संख्या की संख्या)
(िेयरों की संख्या)
(₹)
550 5 2,50,000 2,50,000
565 8 4,00,000 6,50,000
575 10 2,00,000 8,50,000
585 4 4,00,000 12,50,000
595 6 1,20,000 13,70,000
600 5 1,30,000 15,00,000 अंजतम प्रस्ट्ताि कीमत
605 3 2,10,000 17,10,000
610 3 1,40,000 18,50,000
615 3 1,50,000 20,00,000
620 1 5,00,000 25,00,000
क ल 48 25,00,000 लाग ूिहीं
यह मािते हुए क्वक जिम्नतम कीमत (फ्लोर प्राइस) ₹550/- प्रजत िेयर ह,ै अिडिकता ड के पास 75% िेयर ह ैंऔर
असूचीबद्धता (डीजलसस्ट्टंग) की सफलता के जलए 15,00,000 िेयर चाजहए, तो ऐस े म ें जिधाडठरत कीमत िह
कीमत होगी जिस कीमत पर अिडिकता ड 90% की सीमा-रेखा (थ्रेसहोल्ड) तक पहुचं िाए, अथाडत् यह ₹600/-
प्रजत िेयर होगी ।
अिस चू ी-III
जिजियम 32(4) देख ें
अजििाय ड असचू ीबद्धता के जलए क्वदिाजिदेि
1. मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि कंपिी के इक्विटी िेयरों को अजििाय ड रूप से असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट) करत े समय प्रजतभूजत
संजिदा (जिजियमि) अजधजियम, 1956 [जसक्यूठरटीज़ कॉण्रैक्ट्स (रेग्यूलिे ि) एक्ट, 1956] [1956 का 42] के तहत बिाए
गए जियमों म ेंबताए गए आधारों पर जिचार करेगा ।
2. मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि, जिजियम 33 के उप-जिजियम (4) का पालि स जिजित करिे के उद्देश्य स,े उस कंपिी के
संप्रितडकों (प्रोमोटर) का पता लगाि े के जलए समस्ट्त उपय ि कदम उिाएगा, जिसके इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध (डीजलस्ट्ट)
क्वकए िािे का प्रस्ट्ताि हो ।[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 27
3. मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि इस पर जिचार करेगा क्वक कंपिी द्वारा कजथत तौर पर क्वकस प्रकार का और क्वकतिा उल्लघं ि
क्वकया गया ह,ै और िह यह भी देखेगा क्वक इस प्रकार क्वकए गए उल्लंघि की ििह स े क्वकतिे सािडिजिक िेयरधारक तथा
क्वकतिे प्रजतित सािडिजिक िेयरधारक प्रभाजित हुए ।
4. मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि संबंजधत कंपिी रजिस्ट्रार के कायाडलय से यह प जि करिे का पूरा-पूरा प्रयास करेगा क्वक
कंपिी द्वारा कंपिी अजधजियम, 2013 (2013 का 18) और उसके तहत बिाए गए जियमों तथा जिजियमों (रेग्यूलेिन्स) के
प्रािधािों का क्वकतिा पालि क्वकया गया ह ै।
5. जिि कंपजियों के इक्विटी िेयरों को असूचीबद्ध क्वकए िािे का प्रस्ट्ताि ह ै उि कंपजियों के िाम और उिके संप्रितडकों
(प्रोमोटर) के िाम मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि के िेबसाइट पर एक अलग खंड म ें डाले िाएंग े । असूचीबद्ध हो िािे के
बाद, उिके िाम हटाकर िेबसाइट पर पहल े िाले खंड स े हटाकर दसू रे अलग खडं म ेंडाल क्वदए िाएंगे ।
6. मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि, उपय ि मामलों म,ें प्रजतभूजत संजिदा (जिजियमि) अजधजियम, 1956 [जसक्यूठरटीज़
कॉण्रैक्ट्स (रेग्यूलेिि) एक्ट, 1956] [1956 का 42] के या उस समय लाग ू क्वकसी अन्य कािूि के संबंजधत प्रािधािों के
तहत कंपिी के संप्रितडकों (प्रोमोटर) [जििकी पहचाि की िा सकती हो] और जिदेिकों के जखलाफ कजथत तौर पर क्वकए गए
उल्लघं ि के मामलों म ेंम कदम ेदाजखल करेगा ।
7. मान्यताप्राप्त स्ट्टॉक एक्सचेंि, उपय ि मामलों म,ें कंपिी अजधजियम, 2013 (2013 का 18) के लाग ू प्रािधािों के तहत,
कंपिी के पठरसमापि (की िाइंसडंग-अप) के जलए याजचका (अिी) दाजखल करेगा या कंपिी रजिस्ट्रार स े यह जििेदि करेगा
क्वक कंपिी का िाम रजिस्ट्टर स े काट क्वदया िाए ।
अिस चू ी-IV
जिजियम 22(4) देख ें
काउंटर ऑफर के जलए समय-सीमाए ँ
क्र. स.ं जििरण समय-सीमाए ँ
1. अिडिकता ड द्वारा स्ट्टॉक एक्सचेंि की व्यिस्ट्था के माध्यम स े ठरिसड ब क जबसल्डंग की बोली की प्रक्वक्रया समाप्त
काउंटर ऑफर की सािडिजिक घोषणा होिे की तारीख स ेदो काय-ड क्वदिसों के भीतर
2. काउंटर ऑफर की सािडिजिक घोषणा का उन्हीं ठरिसड ब क जबसल्डंग की बोली की प्रक्वक्रया समाप्त
समाचारपत्रों म ें प्रकािि, जििमें जिस्ट्तृत सािडिजिक होिे की तारीख स ेचार काय-ड क्वदिसों के भीतर
घोषणा प्रकाजित की गई थी
3. ठरिसड ब क जबसल्डंग की प्रक्वक्रया के दौराि सौंपे गए (टेंडर काउंटर ऑफर की सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे
क्वकए गए) िेयरों को िापस लेि ेका जिकल्प की तारीख से दस कायड-क्वदिसों के भीतर
4. काउंटर ऑफर के जलए प्रस्ट्ताि-पत्र जभििािा ठरिसड ब क जबसल्डंग की बोली की प्रक्वक्रया समाप्त
होिे की तारीख स ेचार काय-ड क्वदिसों के भीतर
5. काउंटर ऑफर की बोली की प्रक्वक्रया ि रू करिा सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख से सात
काय-ड क्वदिसों के भीतर
6. काउंटर ऑफर की बोली की प्रक्वक्रया समाप्त करिा काउंटर ऑफर की बोली की प्रक्वक्रया ि रू होिे की
तारीख से पाँच काय-ड क्वदिसों के भीतर
7. काउंटर ऑफर की सफलता / जिफलता के बारे म ें काउंटर ऑफर की बोली की प्रक्वक्रया समाप्त होिे की
सािडिजिक घोषणा उसी समाचारपत्र म ें िारी करिा, तारीख से पाँच काय-ड क्वदिसों के भीतर
जिसमें जिजियम 15 के उप-जिजियम (1) के तहत जिस्ट्तृत
सािडिजिक घोषणा िारी की गई थी
8. प्रजतफल (कजन्सडरेिि) की रकम अदा करिा यथाजस्ट्थजत, काउंटर ऑफर के बंद होिे की तारीख
स े दस कायड-क्वदिसों के भीतर या जद्वतीयक बािार
(सेकंडरी माकेट) म ें अपिाई िािे िाली जिपटाि28 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(सेटलमेंट) की व्यिस्ट्था के िठरए
9 इक्विटी िेयरों को लौटािा काउंटर ऑफर की सफलता या जिफलता के बारे म ें
सािडिजिक घोषणा क्वकए िािे की तारीख को
अिय त्यागी, अध्यि
[जिज्ञापि-III/4/असा./88/2021-22]
SECURITIES AND EXCHANHGE BOARD OF INDIA
NOTIFICATION
Mumbai, the 10th June, 2021
SECURITIES AND EXCHANGE BOARD OF INDIA
(DELISTING OF EQUITY SHARES) REGULATIONS, 2021
No. SEBI/LAD-NRO/GN/2021-25.—In exercise of the powers conferred by section 31 read with section
21A of the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956) and section 30, sub-section (1) of section 11 and
sub-section (2) of section 11A of the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992), the Board
hereby makes the following regulations, namely: -
CHAPTER I
PRELIMINARY
Short title and commencement
1. (1) These regulations shall be called the Securities and Exchange Board of India (Delisting of Equity Shares)
Regulations, 2021.
(2) They shall come into force on the date of their publication in the Official Gazette.
Definitions
2. (1) In these regulations, unless the context otherwise requires, the terms defined herein shall bear the meaning
assigned to them below and their cognate expressions and variations shall be construed accordingly,-
a) “Act” means the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992);
b) “acquirer” includes a person -
(i) who decides to make an offer for delisting of equity shares of the company along with the persons
acting in concert in accordance with regulation 5A of the Takeover Regulations as amended from
time to time ; or
(ii) who is the promoter or part of the promoter group along with the persons acting in concert.
c) “Board” means the Securities and Exchange Board of India established under section 3 of the Act;
d) “bidding period” means the period within which shareholders may tender their shares in acceptance of the
offer for delisting of equity shares of the company made under these regulations;
e) “control” shall have the same meaning as assigned to it under the Takeover Regulations as amended from
time to time;
f) “company” means a company within the meaning of sub-section (20) of section 2 of the Companies Act,
2013 (18 of 2013) and includes a body corporate or corporation established under any enactment for the time
being in force, whose equity shares are listed on a recognised stock exchange;
g) “compulsory delisting” means delisting of equity shares of a company by a recognised stock exchange under
Chapter V of these regulations;
h) "Company Secretary in practice" means a Company Secretary as defined in section 2(c) of the Company
Secretaries Act, 1980 (56 of 1980) who is deemed to be in practice under sub-section (2) of section 2 of the
said Act;
i) “detailed public announcement” means the announcement made by the acquirer in terms of regulation 15
read with Schedule I of these regulations;[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 29
j) “delisting” means permanent removal of equity shares of the company from the trading platform of a
recognised stock exchange, either by way of voluntary or compulsory method;
k) “delisting period” means the period between the date of initial public announcement and the date of payment
of consideration to the shareholders, whose shares have been accepted in the reverse book building process or
the date on which shares have been returned upon failure of the delisting offer, as the case may be;
l) "discovered price" means the price discovered through reverse book building process in terms of Schedule II
of these Regulations;
m) "floor price" means the minimum price offered by the acquirer, computed in accordance with regulation 8 of
the Takeover Regulations as amended from time to time, while making the proposal for voluntarily delisting
of the equity shares of the company;
n) “frequently traded shares” shall have the same meaning as assigned to it under the Takeover Regulations as
amended from time to time;
o) "indicative price" means the price offered by the acquirer, which is higher than the floor price, while making
the proposal to voluntarily delist the equity shares of the company;
p) “innovators growth platform” shall have the same meaning as assigned to it under the Securities and
Exchange Board of India (Issue of Capital and Disclosure Requirements) Regulations, 2018 as amended from
time to time;
q) “initial public announcement” means the first announcement, including subsequent modifications thereto, if
any, made by the acquirer to express its intention to voluntarily delist the equity shares of the company from
all the recognised stock exchanges.
r) “Insolvency Code” means the Insolvency and Bankruptcy Code, 2016 (31 of 2016);
s) "Peer Review Company Secretary" means a Company Secretary in practice, who is either practicing
individually or as a sole proprietor or as a partner of a Peer Reviewed Practice Unit , holding a valid
certificate of peer review issued by the Institute of Company Secretaries of India;
t) “public shareholding” shall have the same meaning as assigned to it under rule 2(e) of the Securities
Contracts (Regulation) Rules, 1957 as amended from time to time and “public shareholders” shall be
construed accordingly;
u) “persons acting in concert” shall have the same meaning as assigned to it under the Takeover Regulations as
amended from time to time;
v) “promoter” shall have the same meaning as assigned to it under the Securities and Exchange Board of India
(Issue of Capital and Disclosure Requirements) Regulations, 2018 as amended from time to time;
w) “promoter group” shall have the same meaning as assigned to it under the Securities and Exchange Board of
India (Issue of Capital and Disclosure Requirements) Regulations, 2018 as amended from time to time;
x) “recognised stock exchange” means any stock exchange that has been granted recognition under section 4 of
Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956) as amended from time to time;
y) “Schedule” means a Schedule appended to these regulations;
z) "securities laws" mean the Act, the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956), the
Depositories Act,1996 (22 of 1996), the relevant provisions of any other law to the extent it is administered
by the Board and the relevant rules and regulations made thereunder;
aa) “Takeover Regulations” mean the Securities and Exchange Board of India (Substantial Acquisition of Shares
and Takeovers) Regulations, 2011;
bb) “voluntary delisting” means the delisting of equity shares of a company voluntarily on an application made
by it under Chapter III of these regulations;
cc) “valuer” shall have the same meaning as assigned to it under section 247 of the Companies Act, 2013 (18 of
2013) as amended from time to time;
dd) “volume weighted average price” shall have the same meaning as assigned to it under the Takeover
Regulations as amended from time to time;
ee) “working days” means the working days of the Board.
(2) All other words and expressions used but not defined in these regulations, but defined in the Act or the Companies
Act, 2013 (18 of 2013), the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956), the Depositories Act, 1996 (2230 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
of 1996) and/or the rules and regulations made thereunder, shall have the same meaning as respectively assigned to
them in such Acts or rules or regulations or any statutory modification or re-enactment thereto, as the case may be.
CHAPTER II
DELISTING OF EQUITY SHARES
Scope and applicability
3. (1) These regulations shall apply to delisting of equity shares of a company including equity shares having
superior voting rights from all or any of the recognised stock exchanges where such shares are listed.
(2) Nothing contained in these regulations shall apply to the delisting of equity shares of a listed company—
(a) that have been listed and traded on the innovators growth platform of a recognised stock exchange without
making a public issue;
(b) made pursuant to a resolution plan approved under section 31 of the Insolvency Code, if such plan provides
for:
(i) delisting of such shares; or
(ii) an exit opportunity to the existing public shareholders at a specified price:
Provided that the existing public shareholders shall be provided the exit opportunity at a price which shall not be
less than the price, by whatever name called, at which a promoter or any entity belonging to the promoter group
or any other shareholder, directly or indirectly, is provided an exit opportunity:
Provided further that the details of delisting of such shares along with the justification for the exit price in respect
of the proposed delisting shall be disclosed to the recognized stock exchange(s) where the shares are listed within
one day of approval of the resolution plan under section 31 of the Insolvency Code.
Conditions for delisting
4. (1) Neither any company shall apply for nor any recognised stock exchange shall permit delisting of equity
shares of a company:-
(a) unless a period of three years has elapsed since the listing of that class of equity shares on any recognised
stock exchange;
(b) if any instrument issued by the company, which is convertible into the same class of equity share(s) that is
sought to be delisted, is outstanding;
(c) pursuant to a buyback of equity shares by the company, including a buyback pursuant to consolidation or
division of all or part of the equity share capital of the company, unless a period of six months has elapsed
from the date of completion of such buyback;
(d) pursuant to a preferential allotment made by the company unless a period of six months has elapsed from
the date of such allotment:
Provided that nothing contained under clause (d) of sub-regulation (1) shall be applicable to the delisting of
equity shares made by a new acquirer(s) who has made an offer under regulation 5A of the Takeover
Regulations or a new promoter(s) pursuant to re-classification in terms of the provisions of the Securities and
Exchange Board of India (Listing Obligations and Disclosures Requirements) Regulations, 2015.
(2) No acquirer shall propose delisting of equity shares of a company, if the acquirer had sold the equity shares of the
company during the period of six months prior to the date of the initial public announcement made in terms of sub-
regulation (1) of regulation 8 of these regulations.
(3) Nothing contained in clauses (a) and (b) of sub-regulation (1) shall apply to a delisting of equity shares falling
under regulation 5 of these regulations.
(4) No acquirer shall, directly or indirectly, employ the funds of the company to finance an exit opportunity provided
under Chapter IV of these regulations or an acquisition of shares made pursuant to sub-regulation (4) of regulation 33
of these regulations.
(5) No acquirer shall, directly or indirectly,–
(a) employ any device, scheme or artifice to defraud any shareholder or other person; or
(b) engage in any transaction or practice that operates as a fraud or deceit upon any shareholder or other
person; or
(c) engage in any act or practice that is fraudulent, deceptive or manipulative –[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 31
in connection with any delisting of equity shares sought or permitted or exit opportunity given or other acquisition
of equity shares made under these regulations.
CHAPTER III
VOLUNTARY DELISTING
PART – A
Conditions and procedure for delisting where exit opportunity is not required
Delisting from some of the recognised stock exchanges
5. A company may delist its equity shares from one or more of the recognised stock exchanges on which it is
listed without providing an exit opportunity to the public shareholders, if after the proposed delisting, the equity shares
remain listed on any recognised stock exchange that has nationwide trading terminals.
Procedure for delisting where no exit opportunity is required
6. (1) Any company desirous of delisting its equity shares under the provisions of regulation 5 of these
regulations shall -
(a) obtain the prior approval of its Board of Directors;
(b) make an application to the relevant recognised stock exchange(s) for delisting its equity shares;
(c) issue a public notice of the proposed delisting from the relevant stock exchange(s) in at least one English
national newspaper with wide circulation, one Hindi national newspaper with wide circulation in their all India
editions and one vernacular newspaper of the region where the relevant stock exchange(s) is located;
(d) disclose the fact of delisting in its first annual report post delisting.
(2) The public notice issued under clause (c) of sub-regulation (1) shall mention the name(s) of the recognised stock
exchange(s) from which the equity shares of the company are intended to be delisted, the reasons for such delisting
and the fact of continuation of listing of equity shares on the recognised stock exchange(s) having nationwide trading
terminals.
(3) An application for delisting made under clause (b) of sub-regulation (1) shall be disposed of by the recognised
stock exchange(s) within a period not exceeding thirty working days from the date of receipt of such application that
is complete in all respects.
PART – B
Conditions and procedure for delisting where exit opportunity is required
Delisting from all the recognised stock exchanges
7. The equity shares of a company may be delisted from all the recognised stock exchanges having nationwide
trading terminals on which they are listed, after an exit opportunity has been provided by the acquirer to all the public
shareholders holding the equity shares sought to be delisted, in accordance with Chapter IV of these regulations and
after following the procedure as mentioned in Part-B of this Chapter.
Initial public announcement
8. (1) On the date when the acquirer(s) decides to voluntarily delist the equity shares of the company, it shall
make an initial public announcement to all the stock exchanges on which the shares of the company are listed and the
stock exchanges shall forthwith disseminate the same to the public.
(2) A copy of the initial public announcement shall also be sent to the company at its registered office not later than
one working day from the date of the initial public announcement.
(3) The initial public announcement shall contain such information as may be specified, including:—
(a) the reasons for delisting;
(b) an undertaking with respect to compliance with sub-regulations (2) and (5) of regulation 4 of these
regulations.
(4) The initial public announcement shall not omit any relevant information or contain any misleading information.
Appointment of the Manager to the offer
9. (1) Prior to making an initial public announcement, the acquirer shall appoint a merchant banker registered
with the Board as the Manager to the offer.
(2) The Manager to the offer appointed under sub-regulation (1) shall not be an associate of the acquirer.32 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(3) The initial public announcement and the subsequent activities as required under these regulations shall be
undertaken by the acquirer through the Manager to the offer.
Approval by the Board of Directors
10. (1) The company shall obtain the approval of its Board of Directors in respect of the proposal of the acquirer
to delist the equity shares of the company, not later than twenty one days from the date of the initial public
announcement.
(2) The Board of Directors of the company, before considering the proposal of delisting, shall appoint a Peer Review
Company Secretary and provide the following information to such Company Secretary for carrying out due-
diligence:-
(a) the details of buying, selling and dealing in the equity shares of the company by the acquirer or its related
entities during the period of two years prior to the date of board meeting held to consider the proposal for
delisting, including the details of the top twenty five shareholders, for the said period;
(b) the details of off-market transactions of all the shareholders mentioned in clause (a) for a period of two
years;
(c) any additional information, including the information mentioned in clauses (a) and (b) for a longer period
of time, sought by the Company Secretary if the Company Secretary is of the opinion that the information
provided under clauses (a) and (b) is not sufficient for providing the certification in terms of sub-regulation
(3).
(3) After obtaining the information from the Board of Directors of the company under sub-regulation 2, the Company
Secretary shall carry out the due-diligence and submit a report to the Board of Directors of the company certifying that
the buying, selling and dealing in the equity shares of the company carried out by the acquirer or its related entities
and the top twenty five shareholders is in compliance with the applicable provisions of securities laws including
compliance with sub-regulation (5) of regulation 4 of these regulations.
(4) The Board of Directors of the company, while considering the proposal for delisting, shall certify that—
(a) the company is in compliance with the applicable provisions of securities laws;
(b) the acquirer and its related entities are in compliance with the applicable provisions of securities laws in
terms of the report of the Company Secretary including compliance with sub-regulation (5) of regulation 4 of
these regulations;
(c) the delisting, in their opinion, is in the interest of the shareholders of the company.
(5) While communicating the decision of the Board of Directors on the proposal for delisting of equity shares, the
company shall also submit to the recognized stock exchanges on which the equity shares of the company are listed, the
due - diligence report of the Company Secretary in terms of sub-regulation (3) and the audit report in terms of sub-
regulation (2) of regulation 12 of these regulations.
(6) Upon receipt of the communication from the company under sub-regulation (5), the stock exchanges shall
forthwith disseminate the same to the public.
Approval by shareholders
11. (1) The company shall obtain the approval of the shareholders through a special resolution, not later than
forty five days from the date of obtaining the approval of Board of Directors.
(2) The special resolution shall be passed through postal ballot and / or e-voting as per the applicable provisions of the
Companies Act, 2013 (18 of 2013) and the rules made thereunder.
(3) The company shall disclose all material facts in the explanatory statement sent to the shareholders in relation to
such a resolution.
(4) The special resolution shall be acted upon only if the votes cast by the public shareholders in favour of the
proposal are at least two times the number of votes cast by the public shareholders against it.
In-principle approval of the stock exchange
12. (1) The company shall make an application to the relevant recognised stock exchange for in-principle
approval of the proposed delisting of its equity shares in the Form specified by the recognised stock exchange from
time to time, not later than fifteen working days from the date of passing of the special resolution or receipt of any
other statutory or regulatory approval, whichever is later.
(2) The application seeking in-principle approval for the delisting of equity shares shall be accompanied by an audit
report as required under regulation 76 of the Securities and Exchange Board of India (Depositories and Participants)[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 33
Regulations, 2018 in respect of the equity shares sought to be delisted, covering a period of six months prior to the
date of the application.
(3) Such application seeking in-principle approval for the delisting of the equity shares shall be disposed of by the
recognised stock exchange within a period not exceeding, fifteen working days from the date of receipt of such
application that is complete in all respects.
(4) The recognised stock exchange shall not unfairly withhold such an application, but may require the company to
satisfy or inform it as regards -
(a) compliance with regulations 10 and 11 of these regulations;
(b) resolution of investor grievances by the company;
(c) payment of listing fees due to the recognised stock exchange;
(d) compliance with any provision of the Securities and Exchange Board of India (Listing Obligations and
Disclosure Requirements) Regulations, 2015 as amended from time to time, that has a material bearing on the
interests of its equity shareholders;
(e) any litigation or action pending against the company pertaining to its activities in the securities market or
any other matter having a material bearing on the interests of its equity shareholders;
(f) any other relevant matter as it may deem fit.
CHAPTER IV
EXIT OPPORTUNITY
Applicability of Chapter IV
13. The provisions of this Chapter shall apply to the proposal for delisting of equity shares of a company from all the
recognised stock exchanges.
Escrow account
14. (1) The acquirer shall open an interest bearing escrow account with a Scheduled Commercial Bank, not later
than seven working days from the date of obtaining the shareholders’ approval, and deposit therein an amount
equivalent to twenty five percent of the total consideration, calculated on the basis of the number of equity shares
outstanding with the public shareholders multiplied with the floor price or the indicative price, if any given by the
acquirer in terms of sub-regulation (4) of regulation 20 of these regulations, whichever is higher.
(2) The acquirer shall enter into a tripartite agreement with the Manager to the offer and the Bank for the purpose of
opening the escrow account and shall authorize the Manager to the offer to operate such account as per the provisions
of these regulations.
(3) Before making the detailed public announcement under regulation 15 of these regulations, the acquirer shall
deposit in the escrow account, the remaining consideration amount being seventy five percent calculated on the basis
of the number of equity shares outstanding with the public shareholders multiplied with the floor price or the
indicative price, if any given by the acquirer in terms of sub-regulation (4) of regulation 20 of these regulations,
whichever is higher.
(4) On determination of the discovered price and making of the public announcement under sub-regulation (4) of
regulation 17 of these regulations accepting the discovered price, the acquirer shall forthwith deposit in the escrow
account such additional sum as may be sufficient to make up the entire sum due and payable as consideration in
respect of equity shares outstanding with the public shareholders.
(5) The escrow account shall consist of either the cash deposited with a Scheduled Commercial Bank or a bank
guarantee in favour of the Manager to the offer or a combination of both.
(6) Where the escrow account consists of a deposit with a Scheduled Commercial Bank, the acquirer shall, while
opening the account, authorize the Manager to the offer to make fund transfers through electronic mode or such other
mode permitted by the Reserve Bank of India, and to instruct the bank to issue banker’s cheques or demand drafts for
the amount lying to the credit of the escrow account, for the purpose(s) mentioned in these regulations, and the
amount in such account, if any, remaining after full payment of consideration for the equity shares tendered in the
delisting offer and those tendered under sub-regulation (1) of regulation 26 of these regulations shall be released to the
acquirer.
(7) Where the escrow account consists of a bank guarantee, such bank guarantee shall be valid till payments are made
in respect of all shares tendered under sub-regulation (1) of regulation 26 of these regulations.34 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(8) In case of failure of the delisting offer, ninety nine percent of the amount lying in the escrow account shall be
released to the acquirer within one working day from the date of public announcement of such failure.
(9) The remaining one percent amount lying in the escrow account shall be released post return of the shares to the
public shareholders or confirmation of revocation of lien marked on their shares by the Manager to the offer as per the
timelines provided in these regulations.
Detailed public announcement
15. (1) The acquirer shall, within one working day from the date of receipt of in-principle approval for delisting
of equity shares from the recognised stock exchange, make a detailed public announcement in at least one English
national newspaper with wide circulation, one Hindi national newspaper with wide circulation in their all India
editions and one vernacular newspaper of the region where the relevant recognised stock exchange is located.
(2) The detailed public announcement shall contain all material information including the information specified in
Schedule I of these regulations and shall not contain any false or misleading statement.
(3) The detailed public announcement shall also specify a date, being a day not later than one working day from the
date of the detailed public announcement, which shall be the ‘specified date’ for determining the names of the
shareholders to whom the letter of offer shall be sent.
(4) The detailed public announcement shall be dated and signed by the acquirer.
Explanation,— If the acquirer is a company, the detailed public announcement shall be dated and signed on behalf of
the Board of Directors of the company by its Manager or Secretary, if any, and by not less than two directors of the
company, one of whom shall be the managing director where there is one.
Letter of offer
16. (1) The acquirer shall dispatch the letter of offer to the public shareholders not later than two working days
from the date of the detailed public announcement made under regulation 15 of these regulations.
(2) The letter of offer shall be sent to all public shareholders, holding equity shares of the class sought to be delisted,
whose names appear on the register of the company or depository as on the date specified in the detailed public
announcement.
(3) A copy of the letter of offer shall also be made available on the websites of the company and the Manager to the
offer for the benefit of the public shareholders.
(4) The letter of offer shall contain all the disclosures made in the detailed public announcement and such other
disclosures as may be necessary for the shareholders to take an informed decision.
(5) The public shareholders shall have the right to inspect all the documents as referred in the letter of offer and the
Manager to the offer shall facilitate the inspection.
(6) The letter of offer shall be accompanied with a Form for the use of public shareholders for the purpose of either
creating a lien or tendering the physical shares, as the case may be.
(7) An eligible public shareholder may participate in the offer for the delisting of equity shares and make bids even
without receiving the Form or letter of offer and such shareholder may tender shares in the manner specified by the
Board in this regard.
Bidding mechanism
17. (1) The bidding period shall start not later than seven working days from the date of the detailed public
announcement and shall remain open for five working days.
(2) The acquirer shall facilitate tendering of shares by the shareholders and settlement of the same, through the stock
exchange mechanism as specified by the Board.
(3) The Manager to the offer shall ensure that the outcome of the reverse book building process is announced within
two hours of the closure of the bidding period.
(4) Within two working days from the closure of the bidding period, the acquirer shall, through the Manager to the
offer, make a public announcement in the same newspapers in which the detailed public announcement under sub-
regulation (1) of regulation 15 of these regulations was made, disclosing the success or failure of the reverse book
building process, along with the discovered price accepted by the acquirer in the event of success of the said process.
Manner of tendering shares
18. The equity shares shall be tendered/offered by the public shareholders, including by way of marking a lien
through the stock exchange mechanism, in the manner specified by the Board.[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 35
Right of shareholders to participate in the reverse book building process
19. (1) Public shareholders holding the equity shares of the company, which are sought to be delisted, shall be
entitled to participate in the reverse book building process in the manner specified in Schedule II of these regulations.
(2) The Manager to the issue shall take necessary steps to ensure compliance with sub-regulation (1).
(3) Any holder of depository receipts issued on the basis of underlying equity shares and a custodian keeping custody
of such equity shares shall not be entitled to participate in the reverse book building process:
Provided that any holder of depository receipts may participate in the reverse book building process under sub-
regulation (1) after converting such depository receipts into equity shares of the company that are proposed to be
delisted.
Discovered price
20. (1) After fixation of the floor price under sub-regulation (2), the discovered price shall be determined through
the reverse book building process in the manner specified in Schedule II of these regulations, and the Manager to the
offer shall disclose the same in the detailed public announcement and the letter of offer.
(2) The floor price shall be determined in terms of regulation 8 of Takeover Regulations as may be applicable.
(3) The reference date for computing the floor price would be the date on which the recognized stock exchange(s) was
required to be notified of the board meeting in which the delisting proposal was considered and approved.
(4) The acquirer shall have the option to provide an indicative price in respect of the delisting offer, which shall be
higher than the floor price calculated in terms of sub-regulation (2).
(5) The acquirer shall also have the option to revise the indicative price upwards before the start of the bidding period
and the same shall be duly disclosed to the shareholders.
(6) The acquirer may, if it deems fit, pay a price higher than the discovered price determined in terms of sub-
regulation (1).
Minimum number of equity shares to be acquired
21. An offer made under Chapter III of these regulations or a counter offer made by the acquirer in terms of sub-
regulation (4) of regulation 22 of these regulations, as the case may be, shall be deemed to be successful if,-
(a) the post offer shareholding of the acquirer, along with the shares tendered / offered by public shareholders
accepted as eligible bids at the discovered price or the counter offer price, as the case may be, reaches ninety
percent of the total issued shares of that class excluding the following:
(iv) shares held by custodian(s) against which depository receipts have been issued overseas;
(v) shares held by a Trust set up for implementing an Employee Benefit scheme under the Securities and
Exchange Board of India (Share Based Employee Benefits) Regulations, 2014;
(vi) shares held by inactive shareholders such as vanishing companies and struck off companies, shares
transferred to the Investor Education and Protection Fund’s account and shares held in terms of sub-
regulation (4) of regulation 39 read with Schedule VI of the Securities and Exchange Board of India
(Listing Obligations and Disclosure Requirements) Regulations 2015:
Provided that such shareholders shall be certified by the Peer Review Company Secretary appointed by
the Board of Directors of the company for due-diligence.
Explanation,— The cut-off date for determination of inactive shareholders shall be the date on which the
in-principle approval of the Stock Exchange is received, which shall be adequately disclosed in the public
announcement.
Option to accept or reject the discovered price or counter offer
22. (1) The acquirer shall be bound to accept the equity shares tendered or offered in the delisting offer, if the
discovered price determined through the reverse book building process is equal to the floor price or the indicative
price, if any, offered by the acquirer.
(2) The acquirer shall be bound to accept the equity shares, at the indicative price, if any offered by the acquirer, even
if the price determined through the reverse book building process is higher than the floor price but less than the
indicative price.
(3) Nothing contained in sub-regulation (1) and (2) shall apply, if the discovered price is higher than the indicative
price.
(4) In case the discovered price is not acceptable to the acquirer, a counter offer may be made by the acquirer to the
public shareholders within two working days of the closure of bidding period and thereafter, the acquirer shall ensure36 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
compliance with the provisions of these regulations in accordance with the timelines provided in Schedule IV of these
regulations.
(5) The counter offer price shall not be less than the book value of the company as certified by the Manager to the
offer.
Explanation, — For the purpose of sub-regulation (5), the book value shall be computed on the basis of both
consolidated and standalone financial statements of the company as per the latest quarterly financial results filed by
the company on the recognized stock exchange(s) as on the date of public announcement for counter offer, and the
higher of the values so computed shall be treated as the book value.
Failure of the offer
23. (1) The delisting offer shall be considered to have failed under the following circumstances:-
(a) the minimum number of shares are not tendered / offered as provided under clause (a) of regulation 21 of
these regulations.
Explanation,— If a counter offer has been made by the acquirer in terms of sub-regulation (4) of regulation
22 of these regulations, the failure of the said counter offer shall be considered in accordance with clause (a);
or
(b) the price discovered through the reverse book building process is rejected by the acquirer.
(2) In case of failure of the delisting offer,
(a) the equity shares tendered / offered in terms of Schedule II or Schedule IV of these regulations as the case may
be, shall be released-
(i) on the date of disclosure of the outcome of the reverse book building process under sub-regulation (3) of
regulation 17 of these regulations if the minimum number of shares as provided under clause (a) of regulation
21 of these regulations are not tendered / offered;
(ii) on the date of making public announcement for the failure of the delisting offer under sub-regulation (4)
of regulation 17 of these regulations if the price discovered through the reverse book building process is
rejected by the acquirer;
(iii) in accordance with Schedule IV of these regulations if a counter offer has been made by the acquirer:
Provided that the acquirer shall not be required to return the shares if the offer is made pursuant to regulation 5A
of Takeover Regulations.
(b) the expenses relating to the offer for delisting shall be borne by the acquirer.
(c) the acquirer, whose delisting offer has failed, shall not make another delisting offer until the expiry of six
months-
(i) from the date of disclosure of the outcome of the reverse book building process under sub-regulation (3)
of regulation 17 of these regulations if the minimum number of shares as provided under clause (a) of
regulation 21 of these regulations are not tendered / offered;
(ii) from the date of making public announcement for the failure of the delisting offer under sub-regulation
(4) of regulation 17 of these regulations if the price discovered through the reverse book building process is
rejected by the acquirer;
(iii) from the date of making public announcement for the failure of counter offer as provided under Schedule
IV of these regulations.
(3) Nothing contained in clause (c) of sub-regulation (2) shall be applicable to the delisting of equity shares made by a
new promoter(s) pursuant to the re-classification in terms of the provisions of the Securities and Exchange Board of
India (Listing Obligations and Disclosures Requirements) Regulations, 2015 or a new acquirer(s) who has made an
offer under regulation 5A of Takeover Regulations.
Payment upon success of the offer
24. (1) All the public shareholders, whose bids are accepted, shall be paid the discovered price or a higher price,
if any, offered by the acquirer in terms of sub-regulation (6) of regulation 20 of these regulations, as stated in the
public announcement in the following manner -
(i) In case the discovered price is equal to the floor price or the indicative price as provided under regulation
20, or in case the acquirer is bound to accept the equity shares in the delisting offer in terms of sub-regulation
(2) of regulation 22 of these regulations, the payment shall be made through the secondary market settlement
mechanism;[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 37
(ii) In case the discovered price or the price, if any, offered by the acquirer in terms of sub-regulation (6) of
regulation 20 of these regulations, is higher than the floor price or the indicative price, as the case may be, the
payment shall be made within five working days from the date of the public announcement under sub-
regulation (4) of regulation 17 of these regulations.
(2) The acquirer shall be liable to pay interest at the rate of ten percent per annum to all the shareholders, whose bids
have been accepted in the delisting offer, if the price payable in terms of sub-regulation (1) is not paid to all the
shareholders within the time specified thereunder:
Provided that in case the delay was not attributable to any act or omission of the acquirer or was caused due to the
circumstances beyond the control of the acquirer, the Board may grant waiver from the payment of such interest.
Final application to the stock exchange after successful delisting
25. (1) Within five working days from the date of making the payment to the public shareholders in terms of
regulation 24 of these regulations, the acquirer shall make the final application for delisting to the relevant recognised
stock exchange(s) in the Form specified by such stock exchange(s) from time to time.
(2) The final application for delisting shall be accompanied with necessary details / information, as the recognised
stock exchange(s) may require, of having provided the exit opportunity in accordance with the provisions of this
Chapter.
(3) The final application for delisting shall be disposed of by the recognised stock exchange(s) within fifteen working
days from the date of receipt of such application that is complete in all respects.
(4) Upon disposal of the final application for delisting by the stock exchange(s) in terms of sub-regulation (3), the
equity shares of the company shall be permanently delisted from the stock exchange(s).
Right of the remaining public shareholders to tender equity shares
26. (1) The remaining public shareholders, whose shares were either not accepted or were not tendered at all
during the bidding period, shall have a right to tender their equity shares for a minimum period of one year from the
date of delisting.
(2) The acquirer shall be under an obligation during such period to accept the shares of the remaining public
shareholders under sub-regulation (1), at the same price at which the equity shares had been delisted.
(3) The payment of consideration for equity shares accepted under sub-regulation (2) shall be made out of the balance
amount lying in the escrow account.
(4) The Manager to the offer shall ensure that the amount lying in the escrow account or the bank guarantee shall not
be released to the acquirer for a minimum period of one year or till the time payment has been made to the remaining
public shareholders, whichever is earlier.
Measures to protect the rights of remaining public shareholders
27. (1) The Manager to the offer, in coordination with the acquirer shall ensure that the rights of the remaining
public shareholders are protected and in furtherance of the same shall:
(a) publish, on a quarterly basis, an advertisement in the same newspapers in which the detailed public
announcement of the offer for delisting of equity shares was published, inviting the remaining public
shareholders to avail the exit opportunity during the one year exit window after delisting of shares;
(b) send follow up communications to the remaining public shareholders on a quarterly basis; and
(c) file a quarterly progress report to the stock exchange(s), which shall be disseminated to the public
thereafter by the stock exchange(s), disclosing the following:
(i) number of remaining public shareholders at the beginning and end of the quarter; and
(ii) details of public shareholders who availed the exit opportunity during the quarter.
(2) The stock exchange(s) shall monitor the compliance of sub-regulation (1).
Obligations of the company
28. (1) Upon receipt of the detailed public announcement, the Board of Directors of the company shall constitute
a Committee of independent directors to provide reasoned recommendations on the delisting offer.
(2) The Committee of independent directors shall provide its written reasoned recommendations on the proposal
for delisting of equity shares to the Board of Directors of the company and in relation thereto, the Committee may also
seek external professional advice at the expense of the company.
(3) The Committee of independent directors, while providing reasoned recommendations on the delisting proposal,
shall disclose the voting pattern of the meeting in which the said proposal was discussed.38 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(4) The company shall publish such recommendations of the Committee of independent directors, along with the
details of the voting pattern, at least two working days before the commencement of the bidding period, in the same
newspapers in which the detailed public announcement of the offer for delisting of equity shares was published, and
simultaneously, a copy of the same shall be sent to the stock exchange(s) and the Manager to the offer.
Obligations of the Manager to the offer
29. (1) Before making the detailed public announcement, the Manager to the offer for delisting of equity shares
shall ensure that, —
(a) the acquirer is able to implement the delisting offer; and
(b) firm arrangements for funds through verifiable means have been made by the acquirer to meet the
payment obligations under the delisting offer.
(2) The Manager to the offer shall ensure that the contents of the initial public announcement, the detailed public
announcement, the letter of offer and the post-bidding advertisement(s) are complete, true, fair and adequate in all
material aspects, based on reliable sources and are in compliance with the requirements under these regulations and
other applicable securities laws.
(3) The Manager to the offer shall ensure that market intermediaries engaged for the purpose of the delisting of equity
shares are registered with the Board.
(4) The Manager to the offer shall exercise due diligence, care and professional judgment to ensure compliance with
these regulations.
(5) The Manager to the offer shall not, either directly or indirectly through its associates, deal in its own account in the
shares of the company after its appointment as Manager to the offer till the conclusion of the delisting offer.
(6) It shall be the responsibility of the Manager to the offer to ensure that the acquirer complies with the provisions of
these regulations.
Obligations of the acquirer
30. (1) Prior to making the initial public announcement of the offer for the delisting of equity shares under these
regulations, the acquirer shall ensure that firm financial arrangements have been made for fulfilling the payment
obligations under the delisting offer and that the acquirer is able to implement the delisting offer, subject to any
statutory approvals for the delisting offer that may be necessary.
(2) The acquirer shall ensure that the contents of the initial public announcement, the detailed public announcement,
the letter of offer and announcement about success or failure of the offer for delisting are true, fair and adequate in all
material aspects, not misleading and based on reliable sources that shall be mentioned wherever necessary.
(3) The acquirer and the persons acting in concert with it shall be jointly and severally responsible for the fulfilment of
the applicable obligations under these regulations.
(4) The acquirer shall ensure to acquire the shares offered by the remaining public shareholders at the same price at
which the equity shares had been delisted for a minimum period of one year.
(5) No acquirer or persons acting in concert with it shall sell shares of the company during the delisting period.
Cancellation of outstanding depository receipts
31. After delisting of equity shares from all the recognized stock exchanges having nationwide trading terminals,
the company shall be required to compulsorily cancel all the outstanding depository receipts issued overseas and
change them into the underlying equity shares in the home jurisdiction after termination of the depository receipts
program(s), within one year of such delisting.
CHAPTER V
COMPULSORY DELISTING
Compulsory delisting by a stock exchange
32. (1) A recognised stock exchange may, by a reasoned order, delist equity shares of a company on any ground
prescribed in the rules made under the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956):
Provided that no order shall be issued under this sub-regulation unless the company has been given a reasonable
opportunity of being heard.
(2) The decision regarding the compulsory delisting shall be taken by a panel to be constituted by the recognised stock
exchange consisting of –[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 39
(a) two directors of the recognised stock exchange one of whom shall be a public representative;
(b) one representative of an investor association recognised by the Board;
(c) one representative of the Ministry of Corporate Affairs or Registrar of Companies; and
(d) the Executive Director or Secretary of the recognised stock exchange.
(3) Before passing an order under sub-regulation (1), the recognised stock exchange shall give a notice in at least one
English national newspaper with wide circulation, one Hindi national newspaper with wide circulation in their all
India editions and one vernacular newspaper of the region where the relevant recognised stock exchange is located, of
the proposed delisting, giving a time period of not less than fifteen working days from the date of such notice, within
which representations, if any, may be made to the recognised stock exchange by any person aggrieved by the proposed
delisting and shall also display such notice on its trading systems and website.
(4) The recognised stock exchange shall, while passing any order under sub-regulation (1), consider the
representation, if any, made by the company and also any representation received in response to the notice given under
sub-regulation (3), and shall comply with the guidelines provided in Schedule III of these regulations.
(5) Where the recognised stock exchange passes an order under sub-regulation (1), it shall, -
(a) forthwith publish a notice in one English national newspaper with wide circulation, one Hindi national
newspaper with wide circulation in their all India editions and one vernacular newspaper of the region where
the relevant recognised stock exchange is located, of the fact of such delisting, disclosing therein the name
and address of the company, the fair value of the delisted equity shares determined under sub-regulation (1)
of regulation 33 of these regulations and the names and addresses of the promoters of the company who
would be liable under sub-regulation (4) of regulation 33 of these regulations;
(b) inform all other stock exchanges where the equity shares of the company are listed, about such delisting;
and
(c) upload a copy of the said order on its website.
(6) The provisions of Chapter IV of these regulations shall not be applicable to a compulsory delisting made by a
recognised stock exchange under this Chapter.
Rights of public shareholders in case of compulsory delisting
33. (1) Where the equity shares of a company are delisted by a recognised stock exchange under this Chapter, the
recognised stock exchange shall appoint an independent valuer(s) who shall determine the fair value of the delisted
equity shares.
(2) The recognised stock exchange shall form a Panel of expert valuers and from the said Panel, the valuer(s) for the
purposes of sub-regulation (1) shall be appointed.
(3) The value of the delisted equity shares shall be determined by the valuer(s) having regard to the factors mentioned
in sub-regulation (2) of regulation 20 of these regulations.
(4) The promoter(s) of the company shall acquire the delisted equity shares from the public shareholders by paying
them the value determined by the valuer, within three months of the date of delisting from the recognised stock
exchange, subject to the option of the public shareholders to retain their shares.
(5) The promoter shall be liable to pay interest at the rate of ten percent per annum to all the shareholders, who offer
their shares under the compulsory delisting offer, if the price payable in terms of sub-regulation (3) is not paid to all
the shareholders within the time specified under sub-regulation (4):
Provided that in case the delay was not attributable to any act or omission of the acquirer or was caused due to the
circumstances beyond the control of the acquirer, the Board may grant waiver from the payment of such interest.
Consequences of compulsory delisting
34. (1) Where a company has been compulsorily delisted under this Chapter, the company, its whole-time
directors, person(s) responsible for ensuring compliance with the securities laws, its promoters and the companies
which are promoted by any of them shall not directly or indirectly access the securities market or seek listing of any
equity shares or act as an intermediary in the securities market for a period of ten years from the date of such delisting.
(2) In case of a company whose fair value is positive -
(a) such a company and the depositories shall not effect transfer, by way of sale, pledge, etc., of any of
the equity shares held by the promoters / promoter group and the corporate benefits like dividend, rights,
bonus shares, split, etc. shall be frozen for all the equity shares held by the promoters/ promoter group, till the
promoters of such company provide an exit option to the public shareholders in compliance with sub-
regulation (4) of regulation 33 of these regulations, as certified by the relevant recognized stock exchange;40 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
(b) the promoters, whole-time directors and person(s) responsible for ensuring compliance with the
securities laws, of the compulsorily delisted company shall also not be eligible to become directors of any
listed company till the exit option as mentioned in clause (a) is provided.
(3) The stock exchange(s) shall monitor the compliance of the provisions of this Chapter and take appropriate action
for non-compliance thereof in accordance with the provisions of these regulations.
CHAPTER VI
Part - A
SPECIAL PROVISIONS FOR SMALL COMPANIES
Delisting of equity shares of small companies
35. (1) Equity shares of a company may be delisted from all the recognised stock exchanges where they are
listed, without following the procedure in Chapter IV of these regulations, if,-
(a) the company has a paid up capital not exceeding ten crore rupees and net worth not exceeding twenty five
crore rupees as on the last date of preceding financial year;
(b) the number of equity shares of the company traded on each such recognised stock exchange during the
twelve calendar months immediately preceding the date of board meeting held for consideration of the
proposal referred to in sub-regulation (4) of regulation 10 of these regulations is less than ten per cent of the
total number of shares of the company:
Provided that where the share capital of a particular class of shares of the company is not constant
throughout such period, the weighted average of the shares of such class shall represent the total number of
shares of such class of the company;
(c) the company has not been suspended by any of the recognised stock exchanges having nationwide trading
terminals for any non-compliance in the preceding one year.
(2) Delisting of equity shares may be made under sub-regulation (1) only if, in addition to fulfilment of the
requirements of regulations 10 and 11 of these regulations, the following conditions are fulfilled:-
(a) acquirer(s) appoints a Manager to the offer and decides an exit price after consultation;
(b) the exit price offered to the public shareholders shall not be less than the floor price determined in terms
of clause (e) of sub-regulation (2) of regulation 8 of the Takeover Regulations;
(c) the acquirer writes individually to all the public shareholders of the company informing them of its
intention to get the equity shares delisted, the exit price together with the justification therefor and seeking
their consent for the proposal for delisting;
(d) the public shareholders, irrespective of their numbers, holding ninety percent or more of the public
shareholding give their consent in writing to the proposal for delisting, and consent either to sell their equity
shares at the price offered by the acquirer or to continue to hold the equity shares even if they are delisted;
(e) the acquirer completes the process of inviting the positive consent and finalisation of the proposal for
delisting of equity shares within seventy five working days of the first communication made under clause (c);
(f) the acquirer makes payment of consideration in cash within fifteen working days from the date of expiry
of seventy five working days mentioned in clause (e).
(3) The communication made to the public shareholders under clause (c) of sub-regulation (2) shall contain
justification for the offer price with particular reference to the applicable parameters mentioned in sub-regulation (2)
of regulation 20 of these regulations and specifically mention that consent for the proposal would include consent for
dispensing with the exit price discovery through reverse book building method.
(4) The acquirer shall be liable to pay interest at the rate of ten percent per annum to all the shareholders, whose bids
have been accepted in the delisting offer, if the price payable in terms of sub-regulation (2) is not paid to all the
shareholders within the time specified thereunder:
Provided that in case the delay was not attributable to any act or omission of the acquirer or was caused due to the
circumstances beyond the control of the acquirer, the Board may grant waiver from the payment of such interest.
(5) The relevant recognised stock exchange may delist such equity shares upon satisfying itself of compliance with
this regulation.[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 41
Part - B
SPECIAL PROVISIONS FOR COMPANIES LISTED ON INNOVATORS GROWTH PLATFORM
Delisting of equity shares of companies listed on innovators growth platform after making an initial public
offer
36. (1) The provisions of these regulations, shall mutatis mutandis apply to delisting of equity shares of a
company listed on innovators growth platform after making a public issue, subject to the provisions of sub-regulation
(2).
(2) A company whose equity shares are listed and traded on the innovators growth platform pursuant to an initial
public offer may be delisted from the innovators growth platform, if -
(a) such delisting is approved by the Board of Directors of the company;
(b) such delisting is approved by the shareholders of the company by a special resolution passed
through postal ballot or e-voting, after disclosure of all material facts in the explanatory statement sent to the
shareholders in relation to such resolution:
Provided that the special resolution shall be acted upon only if the votes cast by the majority of public
shareholders are in favour of such exit proposal;
(c) delisting price is based on a floor price determined in terms of regulation 8 of Takeover Regulations,
as may be applicable, and an additional delisting premium justified by the acquirer;
(d) the post offer shareholding of the acquirer along with the persons acting in concert with it, taken
together with the shares tendered reaches seventy five per cent of the total issued shares of that class and at
least fifty per cent shares of the public shareholders as on date of the board meeting referred to in clause (a)
of sub-regulation (2) are tendered and accepted; and
(e) the recognised stock exchange(s), on which its shares are listed, approves of such delisting.
Part - C
SPECIAL PROVISIONS FOR A SUBSIDIARY COMPANY GETTING DELISTED THROUGH A SCHEME
OF ARRANGEMENT WHEREIN THE LISTED HOLDING COMPANY AND THE SUBSIDIARY
COMPANY ARE IN THE SAME LINE OF BUSINESS
Delisting of equity shares of a subsidiary company pursuant to a scheme of arrangement
37. (1) Nothing contained in these regulations shall apply to the delisting of equity shares of a subsidiary
company, pursuant to a scheme of arrangement by an order of a Court or Tribunal with its listed holding company,
whose equity shares are frequently traded, and where the listed holding company and the subsidiary company are in
the same line of business.
(2) The delisting of the equity shares of a subsidiary company in terms of sub-regulation (1) shall be permitted
subject to the following:-
a) the listed holding company shall provide for the issue of its equity shares in lieu of cancellation of any
equity shares in the delisting subsidiary company;
b) upon such delisting becoming effective, the subsidiary company shall become a wholly owned subsidiary
of the listed holding company;
c) compliance with regulations 11, 37 and 94 of the Securities and Exchange Board of India (Listing
Obligations and Disclosure Requirements) Regulations, 2015 and the Circulars issued thereunder;
d) e-voting from shareholders of both listed companies wherein votes cast by public shareholders of the
listed subsidiary in favour of the proposal are at least two times the number of votes cast against it and the
votes cast by the public shareholders of the listed holding company in favour of the proposal are more than
the number of votes cast by the public shareholders against it;
e) the shares of the listed holding company and the subsidiary company are listed for at least 3 years and
shall not be suspended at the time of taking this route;
f) the subsidiary company has been a listed subsidiary of the listed holding company for the past three years;
g) no adverse orders have been passed by the Board in the past 3 years against the listed holding company and
the listed subsidiary company;
h) no further restructuring shall be undertaken by the listed holding company for a period of 3 years from the
date of the Order of the Court or Tribunal approving the scheme of arrangement;42 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
i) the equity shares of the listed subsidiary so delisted, shall not be allowed to seek relisting for a period of
three years from the date of delisting and such relisting shall be in terms of sub-regulation (3) and (4) of
regulation 40 of these regulations; and,
j) the valuation of shares of the listed subsidiary per share shall not be less than sixty days volume weighted
average price.
Explanation,— The reference date for computing the volume weighted average price would be the date on which
the recognized stock exchange(s) was required to be notified of the board meeting in which the delisting proposal
of the subsidiary was considered and approved.
Part – D
SPECIAL PROVISIONS FOR DELISTING BY OPERATION OF LAW
Delisting in case of winding up of a company and de-recognition of a stock exchange
38. (1) In case of winding up proceedings of a company whose equity shares are listed on a recognised stock
exchange, the rights, if any, of the shareholders of such company shall be in accordance with the laws applicable to
those proceedings.
(2) Where the Board withdraws recognition granted to a stock exchange or refuses renewal of recognition to it, the
Board may, in the interest of investors pass appropriate order(s) in respect of the status of equity shares of the
companies listed on that stock exchange.
CHAPTER VII
MISCELLANEOUS
Recognised stock exchanges to monitor compliance
39. The respective recognised stock exchange(s) shall adhere to the provisions of these regulations, monitor
compliance with the provisions of these regulations and shall report to the Board any non-compliance which comes to
their notice.
Listing of delisted equity shares
40. (1) No application for listing shall be made in respect of equity shares of a company,-
(a) which have been delisted under Chapter III or under Chapter VI of these regulations, for a period of three
years from the delisting;
(b) which have been delisted under Chapter V of these regulations, for a period of ten years from the delisting.
(2) Notwithstanding anything contained in sub-regulation (1), an application for listing of delisted equity shares may
be made in respect of a company:
(a) whose equity shares have been delisted pursuant to a resolution plan under section 31 of the Insolvency
Code;
(b) whose equity shares are listed and traded on the innovators growth platform pursuant to an initial public
offer and which is delisted from the said platform;
(c) whose equity shares have been delisted in terms of regulation 35 of these regulations.
(3) While considering an application for listing of equity shares of a company which had been delisted earlier, the
recognised stock exchange shall give due regard to the facts and circumstances under which such equity shares were
delisted.
(4) An application for listing made in respect of delisted equity shares shall be deemed to be an application for fresh
listing of such equity shares and shall be subject to provisions of law relating to listing of equity shares of unlisted
companies:
Provided that the company shall make appropriate disclosures in the offer document about the reasons for seeking
listing after delisting.
CHAPTER VIII
Power of the Board to issue clarifications
41. In order to remove any difficulties in the application or interpretation of these regulations, the Board may
issue clarifications and guidelines from time to time.[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 43
]Power to relax strict enforcement of the regulations.
42. (1) The Board may, in the interest of investors or for the development of the securities market, relax the
strict enforcement of any requirement of these regulations, if the Board is satisfied that-
a) the requirement is procedural in nature; or
b) any disclosure requirement is not relevant for a particular class of industry or company; or
c) the non-compliance was caused due to factors beyond the control of the acquirer.
(2) For seeking relaxation under sub-regulation (1), the acquirer or the company shall file an application with the
Board, supported by a duly sworn affidavit, providing details of such relaxation of the regulations and the grounds
on which the relaxation has been sought.
(3) The acquirer or the company, as the case may be, shall along with the application referred to under sub-regulation
(2) pay a non- refundable fee of rupees one lakh, by way of direct credit in the bank account through electronic modes
including payment gateways or such other mode allowed by the Reserve Bank of India.
(4) The Board may also exempt any person or class of persons from the operation of all or any of the provisions of
these regulations for a period as may be specified but not exceeding twelve months, for furthering innovation in
technological aspects relating to testing new products, processes, services, business models, etc. in live environment of
regulatory sandbox in the securities markets.
(5) Any exemption granted by the Board under sub-regulation (5) shall be subject to the applicant satisfying such
conditions as may be specified by the Board including conditions to be complied with on a continuous basis.
Explanation,— For the purposes of these regulations, "regulatory sandbox" means a live testing environment where
new products, processes, services, business models, etc. may be deployed on a limited set of eligible customers for a
specified period of time, for furthering innovation in the securities market, subject to such conditions as may be
specified by the Board.
Directions by the Board
43. Without prejudice to provisions of the Act and those of the Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42
of 1956), the Board may in case of any violation of these regulations and in the interests of the investors and the
securities market issue such directions as it deems fit.
Repeal and Savings
44. (1) The Securities and Exchange Board of India (Delisting of Equity Shares) Regulations, 2009, stand
repealed from the date on which these regulations come into force.
(2) Notwithstanding such repeal,—
(a) anything done or any action taken or purported to have been done or taken including in-principle approval
given by the recognised stock exchanges, relaxation or exemption granted by the Board, fee collected, any
adjudication, enquiry or investigation commenced or show cause notice issued under the repealed
regulations, prior to such repeal, shall be deemed to have been done or taken under the corresponding
provisions of these regulations;
(b) the previous operation of the repealed regulations or anything duly done or suffered thereunder, any right,
privilege, obligation or liability acquired, accrued or incurred under the repealed regulations, any penalty,
forfeiture or punishment incurred in respect of any contravention or offence committed against the repealed
regulations, or any investigation, proceeding or remedy in respect of any such right, privilege, obligation,
liability, penalty, forfeiture or punishment as aforesaid, shall remain unaffected as if the repealed regulations
had never been repealed;
(c) nothing contained in clause (a) shall apply to any delisting offer in respect of which a public
announcement has been made under the repealed regulations, and such delisting offer shall be required to be
continued and completed under the repealed regulations.
(3) subsequent to the repeal of Securities and Exchange Board of India (Delisting of equity shares) Regulations, 2009,
any reference thereto in any other regulations, guidelines or circulars issued by the Board shall be deemed to be a
reference to the corresponding provisions of these regulations.
SCHEDULE I
See regulation 15(2)
CONTENTS OF THE DETAILED PUBLIC ANNOUNCEMENT
1. The floor price and the offer price and how they were arrived at.44 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
2. The indicative price, if any, given by the acquirer.
3. The dates of opening and closing of the bidding period.
4. The name of the stock exchange from which the equity shares are sought to be delisted.
5. The manner in which the delisting offer can be accepted by the shareholders.
6. Disclosure regarding the minimum acceptance condition for success of the offer.
7. The name(s) of the Manager to the offer and other intermediaries together with the helpline number for the
shareholders.
8. The specified date fixed as per sub-regulation (3) of regulation 15 of these regulations.
9. The object of the proposed delisting.
10. The proposed time table from opening of the delisting offer till the payment of consideration or return of equity
shares.
11. Details of the escrow account and the amount deposited therein.
12. Listing details and stock market data including:
(a) high, low and average market prices of the equity shares of the company during the preceding three years;
(b) monthly high and low prices for the six months preceding the date of the detailed public announcement; and,
(c) the volume of equity shares traded in each month during the six months preceding the date of detailed public
announcement.
13. Present capital structure and shareholding pattern of the company.
14. The expected post-delisting shareholding pattern of the company.
15. The aggregate shareholding of the acquirer with persons acting in concert and of the directors of the acquirer
where the acquirer is a company and of persons who are in control of the company.
16. A statement, certified to be true by the Board of Directors of the company, disclosing material deviation, if any, in
utilisation of proceeds of issues of securities made during the five years immediately preceding the date of detailed
public announcement, from the stated objects of the issues.
17. A statement by the Board of Directors of the company confirming that all material information which is required
to be disclosed under the provisions of continuous listing requirement have been disclosed to the stock exchanges.
18. List of documents copies of which shall be available for inspection by the public shareholders at the registered
office of the Manager to the offer during the working days.
19. A statement by the Board of Directors of the company certifying that:-
(a) the company is in compliance with the applicable provisions of securities laws;
(b) the acquirer or its related entities have not carried out any transaction during the aforesaid period to facilitate
the success of the delisting offer which is not in compliance with the provisions of sub-regulation (5) of
regulation 4 of these regulations;
(c) the delisting, in their opinion, is in the interest of the shareholders.
20. Name of compliance officer of the company.
SCHEDULE II
See regulation 20(1)
THE REVERSE BOOK BUILDING PROCESS
1. The reverse book building process shall be made through an electronically linked transparent facility and the
acquirer shall enter into an agreement with a stock exchange for this purpose.
2. The detailed public announcement and letter of offer shall be filed without delay with the stock exchange
mentioned in clause 1 and such stock exchange shall forthwith post the same on its website.
3. The minimum number of bidding centres shall be:
(a) the four metropolitan centres situated at Mumbai, Delhi, Kolkata and Chennai;
(b) such cities in the region in which the registered office of the company is situated, as are specified by the stock
exchange mentioned in clause 1.
4. There shall be at least one electronically linked computer terminal at all bidding centres.[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 45
5. The shareholders may withdraw or revise their bids upwards not later than one day before the closure of the bidding
period. Downward revision of bids shall not be permitted.
6. The acquirer shall appoint ‘trading members’ at the bidding centres, whom the public shareholders may approach
for placing bids on the on-line electronic system.
7. The shareholders holding dematerialized shares, desirous of availing the exit opportunity may enter their bid by
way of marking a lien in favour of the special depositories account opened by the Manager to the offer.
8. The Manager to the offer shall ensure that the equity shares in the said special depositories account are not
transferred to the account of the acquirer unless the bids in respect thereof are accepted and payments in respect
thereof are made.
9. The holders of physical equity shares shall ensure that the bidding form, together with the share certificate and
transfer deed, is received by the share transfer agent appointed for the purpose before the last date of bidding period.
The share transfer agent shall deliver the certificates, which are found to be genuine, to the Manager to the offer, who
shall not hand it over to the acquirer unless the bids in respect thereof are accepted and payment in respect thereof is
made. The bids in respect of the certificates which are found to be non-genuine shall be deleted from the system.
10. The verification of physical certificates for making the public announcement under regulation 17 of these
regulations shall be completed on the day on which they are received by the share transfer agent.
11. The bids placed in the system shall have an audit trail which includes stock broker identification details, time
stamp and unique order number.
12. Clauses 1 to 11 shall not be applicable in respect of the book building process where settlement is carried out
through stock exchange mechanism as specified in sub-regulation (2) of regulation 17 of these regulations.
13. The discovered price shall be determined as the price at which shares are accepted through eligible bids, that takes
the shareholding of the acquirer (along with the persons acting in concert) to ninety per cent of the total issued shares
of that class excluding the shares which are held by following:
(i) a custodian(s) holding shares against which depository receipts have been issued overseas;
(ii) a trust set up for implementing an Employee Benefit scheme under the Securities and Exchange
Board of India (Share Based Employee Benefits) Regulations, 2014;
(iii) inactive shareholders such as vanishing companies, struck off companies, shares transferred to
Investor Education and Protection Fund account and shares held in terms of sub-regulation (4) of
regulation 39 read with Schedule VI of Securities and Exchange Board of India (Listing Obligations
and Disclosure Requirements) Regulations 2015.
14. An illustration for arriving at the discovered price is given in the table below:
Bid price Number of Demand (Number Cumulative
(₹) investors of shares) demand (Number of
shares)
550 5 2,50,000 2,50,000
565 8 4,00,000 6,50,000
575 10 2,00,000 8,50,000
585 4 4,00,000 12,50,000
595 6 1,20,000 13,70,000
600 5 1,30,000 15,00,000 Final Offer Price
605 3 2,10,000 17,10,000
610 3 1,40,000 18,50,000
615 3 1,50,000 20,00,000
620 1 5,00,000 25,00,000
Total 48 25,00,000 Not applicable46 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4]
Assuming floor price of ₹550/- per share, shareholding of the acquirer at 75% and number of shares
required for successful delisting as 15,00,000, the discovered price would be the price at which the
acquirer reaches the threshold of 90%, i.e., it would be ₹600/- per share.
SCHEDULE III
See regulation 32 (4)
GUIDELINES FOR COMPULSORY DELISTING
1. The recognised stock exchange shall take into account the grounds prescribed in the rules made under the Securities
Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956) while compulsorily delisting the equity shares of the company.
2. The recognised stock exchange shall take all reasonable steps to trace the promoters of a company whose equity
shares are proposed to be delisted, with a view to ensuring compliance with sub-regulation (4) of regulation 33.
3. The recognised stock exchange shall consider the nature and extent of the alleged non-compliance by the company
and the number and percentage of public shareholders who may be affected by such non-compliance.
4. The recognised stock exchange shall take reasonable efforts to verify the status of compliance with the provisions
of the Companies Act, 2013 (18 of 2013) and the rules and regulations made thereunder, by the company with the
office of the concerned Registrar of Companies.
5. The names of the companies whose equity shares are proposed to be delisted and their promoters shall be displayed
in a separate section on the website of the recognised stock exchange. If delisted, the names shall be shifted to another
separate section on the website.
6. The recognised stock exchange shall in appropriate cases file prosecutions under relevant provisions of the
Securities Contracts (Regulation) Act, 1956 (42 of 1956) or any other law for the time being in force against
identifiable promoters and directors of the company for the alleged non-compliances.
7. The recognised stock exchange shall, in appropriate cases, under the applicable provisions of the Companies Act,
2013 (18 of 2013), file a petition for winding up the company or make a request to the Registrar of Companies to
strike off the name of the company from the register.
SCHEDULE IV
See regulation 22(4)
Timelines for counter offer
Sl. Activity Timelines
No.
1. Public announcement of counter offer by the acquirer Within two working days from the date of
through stock exchange mechanism closure of reverse book building bidding process
2. Publication of counter offer public announcement in the Within four working days from the closure of the
same newspapers where the detailed public reverse book building bidding process
announcement was made
3. Option to withdraw the shares tendered during the Within ten working days from the counter offer
reverse book building process public announcement
4. Dispatch of “Letter of offer for counter offer” Within four working days from the closure of the
reverse book building bidding process
5. Opening of counter offer bidding process Not later than seven working days from the date
of public announcement
6. Closing of counter offer bidding process Not later than five working days from the
opening of counter offer bidding process
7. Public announcement of success/failure of counter offer Not later than five working days of the closing of
in the same newspaper in which detailed public the counter offer bidding process
announcement under sub-regulation (1) of regulation 15
was made
8. Payment of consideration Not later than ten working days from the closing[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 47
of counter offer or through the secondary market
settlement mechanism, as the case may be
9 Release of equity shares On the date of making public announcement of
the success or failure of the counter offer
AJAY TYAGI, Chairman
[ADVT.-III/4/Exty./88/2021-22]
Uploaded by Dte. of Printing at Government of India Press, Ring Road, Mayapuri, New Delhi-110064
and Published by the Controller of Publications, Delhi-110054.
            

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