In exercise of the powers conferred under section 30 read with sections 11 and 12 of the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992), the Board hereby makes the following regulations to further amend the Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) Regulations, 2014

रजिस्ट्री स.ं डी.एल.- 33004/99 REGD. No. D. L.-33004/99 xxxGIDHxxx सी.जी.-एम.एxचxx.G-अID.E-0xx2x0 42025-262218 CG-MH-E-02042025-262218 असाधारण EXTRAORDINARY भाग III—खण् ड 4 PART III—Section 4 प्राजधकार स ेप्रकाजित PUBLISHED BY AUTHORITY स.ं 270] िई ददल्ली, मगं लिार, अप्रैल 1, 2025/ चत्रै 11, 1947 No. 270] NEW DELHI, TUESDAY, APRIL 1, 2025/ CHAITRA 11, 1947 भारतीय प्रजतभजू त और जिजिमय बोडड अजधसचू िा मब ं ई, अप्रैल 1, 2025 भारतीय प्रजतभजू त और जिजिमय बोडड (अिसरं चिा जिििे न्यास) (सिं ोधि) जिजियम, 2025 स.ं सबे ी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2025/240.—बोडड, भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड डअजधजियम, 1992 (1992 का 15) की धारा 11 तथा धारा 12 के साथ पठित धारा 30 के तहत प्रदाि की गई िजियों का प्रयोग करत े हुए, एतद्द्वारा भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) जिजियम, 2014 का और संिोधि करिे के जलए जिम्नजलजखत जिजियम बिाता ह,ै अथाडत:् — 1. इि जिजियमों को भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (संिोधि) जिजियम, 2025 कहा िा सकेगा । 2. ये जिजियम रािपत्र म ेंइिके प्रकाजित होिे की तारीख से लाग ूहोंगे । 3. भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) जिजियम, 2014 म,ें- (1) जिजियम 4 में, उप-जिजियम (2) म,ें खंड (ङ) म,ें उप-खंड (v) म,ें (क) जचह्ि “;” के स्ट्थाि पर जचह्ि “:” आ िाएगा; और (ख) जिम्नजलजखत परंत क िोड़ा िाएगा - 2296 GI/2025 (1)2 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] “परंत यह दक यदद जििेि प्रबंधक के यहााँ स्ट्ितंत्र जिदिे क का पद खाली हो िािे की ििह से, जिििे प्रबंधक के स्ट्तर पर इसस े संबंजधत प्रािधाि का पालि ि हो पा रहा हो, तो ऐसे म ें जििेि प्रबंधक िह खाली पद जिम्नाि सार भरेगा - क. यदद स्ट्ितंत्र जिदेिक का कायडकाल समाप्त हो िािे की ििह स े पद खाली हो रहा हो, तो ऐस े में िह पद उस तारीख तक अिश्य भरिा होगा जिस तारीख को िह खाली होि े िाला हो; या ख. यदद िह पद दकसी और ििह से खाली हो रहा हो, तो ऐसे म ें िह पद िल्द स े िल्द, ककंत पद खाली होिे की तारीख से तीि महीिों की अिजध के भीतर, भरिा होगा ।” (2) जिजियम 9 में, उप-जिजियम (22) के बाद, जिम्नजलजखत िए उप-जिजियम िोड़े िाएगाँ े, अथाडत,् — “(23) रस्ट्टी (न्यासी),- (क) उि मलू जसद्ााँतों का पालि करेगा, जििके अंतगडत उसकी भूजमकाएाँ और जिम्मेदाठरयााँ तय की गई हों, जििमें िाजमल ह ैं – पारदर्िडता स जिजित करिा, ििाबदेही तय करिा, पूरी सािधािी बरतिा (ड्य ू जडजलिेंस करिा) और इि जिजियमों (रेग्यलू ेिि) का पालि करिा; और (ख) भरोसा कायम रखते हुए (दिडूजियरी कपैजसटी से) कामकाि जिष्पक्ष होकर करेगा, इस बात को पूरी तिज्जो दगे ा दक यूजिटधारकों के जहतों पर कोई आंच ि आए, यह स जिजित करेगा दक जििेि प्रबंधक तथा इिजिट के स्ट्तर पर कामकाि सही तरीके से चल े और साथ ही जििेि प्रबंधक तथा इिजिट के यहााँ कामकाि के सचं ालि (गििेंस) का बेहतरीि स्ट्तर बिा रह े। स्ट्पष्टीकरण:- इस उप-जिजियम के प्रयोििाथड,- (क) रस्ट्टी की भूजमकाएाँ और जिम्मेदाठरयााँ क्या-क्या हो सकती ह,ैं इसकी सूची उदाहरण के तौर पर अि सूची-X में दी हुई ह;ै और (ख) न्यासी ऐसे क छ और कदम भी उिाएगा या ऐसी क छ और जिम्मेदाठरयााँ भी जिभाएगा, िो जसद्ााँतों के जलहाि से िरूरी हों: परंत यह दक यह उप-जिजियम भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (संिोधि) जिजियम, 2025 के रािपत्र में प्रकाजित होि े की तारीख से एक सौ अस्ट्सीिें ददि लाग ू होगा । (24) उप-जिजियम (23) का पालि स जिजित करि े के उद्दश्े य से, रस्ट्टी, भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (संिोधि) जिजियम, 2025 के रािपत्र म ें प्रकाजित होि े की तारीख से अिारह महीिों की अिजध के दौराि, बाहरी परामिदड ाताओं (कंसल्टेंट) की सेिाएाँ ले सकेगा ।” (3) जिजियम 12 में, उप-जिजियम (5) म,ें जिम्नजलजखत परंत क और स्ट्पष्टीकरण िोड़ ेिाएंग,े अथाडत,्— “परंत यह दक प्रायोिक (स्ट्पॉन्सर) या उसके प्रायोिक समूह (स्ट्पॉन्सर ग्र प) की एंठटठटयों के पास िो यूजिटें हों यदद ि े लॉक-इि रखी हुई हों, तो उन्ह ें केिल ऐसे प्रायोिक (स्ट्पॉन्सर) या उसके प्रायोिक समूह (स्ट्पॉन्सर ग्र प) की एंठटठटयों के बीच आपस में ही अंतठरत (रांसिर) दकया िा सकेगा, बिते दक इस प्रकार ऐसी यूजिटों को अंतठरत दकए िाि े के बाििूद भी ऐसी यूजिटों पर िो लॉक-इि हो िह िषे अिजध के जलए भी िारी रहगे ा, और जिसे िे यूजिटें अतं ठरत (रांसिर) की गई हों िह तब तक िे यूजिटें दकसी और को अंतठरत (रांसिर) िहीं कर सकेगा िब तक उिकी लॉक-इि की अिजध पूरी ि हो िाए । स्ट्पष्टीकरण:- जिस इिजिट के प्रायोिकों (स्ट्पॉन्सर) की संख्या एक से ज्यादा हो, उस इिजिट के मामल े में दकसी एक प्रायोिक या उसके प्रायोिक समूह की एंठटठटयों के पास िो यूजिटें हों यदद ि े लॉक-इि रखी हुई हों, तो उन्ह ें केिल ऐसे प्रायोिक (स्ट्पॉन्सर) या उसके प्रायोिक समूह (स्ट्पॉन्सर ग्र प) की एंठटठटयों के बीच आपस में ही अंतठरत (रांसिर) दकया िा सकेगा, और जिन्ह ें दकसी दसू रे प्रायोिक या उिके प्रायोिक समूह की एंठटठटयों को अंतठरत (रांसिर) िहीं दकया िाएगा: परंत यह और दक यदद प्रायोिक (स्ट्पॉन्सर) म ें बदलाि हो िाए, तो ऐस े म ें िाि े िाल े प्रायोिक या उसके प्रायोिक समूह की एंठटठटयों के पास िो यूजिटें हों यदद िे लॉक-इि रखी हुई हों, तो उन्ह ें आि े िाले प्रायोिक या उसके प्रायोिक समूह की एंठटठटयों को अतं ठरत (रांसिर) दकया िा सकेगा, बिते दक[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 3 आि े िाले प्रायोिक या उसके प्रायोिक समूह की एंठटठटयों के पास इस प्रकार यूजिटें अतं ठरत होि े के बाद उतिी यूजिटें अिश्य रह ेंजितिी कम स ेकम होिी चाजहए: परंत यह और दक स्ट्ि-प्रायोजित जििेि प्रबंधक (सल्े ि स्ट्पॉन्सडड मैिेिर) बि िािे पर, िािे िाल े प्रायोिक या उसके प्रायोिक समूह की एंठटठटयों के पास िो यूजिटें हों यदद िे लॉक-इि रखी हुई हों, तो उन्ह ें स्ट्ि-प्रायोजित जििेि प्रबधं क या उसके िेयरधारकों या स्ट्ि-प्रायोजित जििेि प्रबंधक की ग्र प एंठटठटयों को अंतठरत (रांसिर) दकया िा सकेगा, बिते दक स्ट्ि-प्रायोजित जििेि प्रबंधक या उसके िेयरधारक या स्ट्ि-प्रायोजित जििेि प्रबंधक की ग्र प एंठटठटयों के पास इस प्रकार यूजिटें अंतठरत होिे के बाद उतिी यूजिटें अिश्य रह ेंजितिी कम स ेकम होिी चाजहए ।” (4) जिजियम 18 में, (क) उप-जिजियम (5) में, खंड (ख) म,ें i. उप-खंड (v) म,ें जचह्ि तथा िब्द ", अथडस लभ पारस्ट्पठरक जिजधयों (जलदिड म्यूच अल िंड)" हट िाएाँगे; और ii. उप-खंड (v) के बाद, जिम्नजलजखत उप-खडं िोड़े िाएगाँ े, अथाडत्,- "(vi) िो कंपिी प्रॉिेक्ट मैिेिमेंट [प्रोिेक्ट (पठरयोििा) से सबं ंजधत रोिमरा ड के कामकाि] और ऐसी ही दसू री संबंजधत सेिाए ाँ प्रदाि करती हो, उसके असूचीगत (अिजलजस्ट्टड) इदिटी िेयरों में, बित े दक: क. ये सेिाए ाँ केिल इिजिट, उसकी जियंत्री कंपिी (होलल्डगं कंपिी / धाठरता कंपिी) और एसपीिी (खास उद्देश्य से बिी कंपिी / जििेष प्रयोिि माध्यम / स्ट्पेिल पपडि व्हीकल) को ही प्रदाि की िा रही हों: और ख. ऐसी कंपिी की समस्ट्त जहस्ट्सेदारी या उसका समस्ट्त जहत इिजिट के पास हो, दिर चाह े सीधे तौर पर हो या दिर उसकी होलल्डगं कंपिी (जियंत्री कंपिी) [होलल्डगं कंपजियों] या एसपीिी के माध्यम से हो । (vii) म्यूच अल िंड की जिि जलदिड स्ट्कीमों की ‘क्रेजडट ठरस्ट्क िैल्य’ू कम से कम 12 हो और िो बोडड द्वारा जिधाडठरत दकए गए ‘पोटेंजियल ठरस्ट्क क्लास मैठरक्स’ में श्रेणी – ए-I के दायरे में आती हों, उिकी यूजिटों म;ें (viii) इंटरेस्ट्ट रेट डेठरिेठटि (जििमें इंटरेस्ट्ट रेट फ्यूचसड, िॉरिडड रेट कॉण्रैक्ट और इंटरेस्ट्ट रेट स्ट्िैप भी िाजमल ह)ैं में, बित े दक: क. इंटरेस्ट्ट रेट डेठरिेठटि म ें जिििे केिल मौिूदा उधारों के ब्याि दर से िड़ े िोजखम की हलै िंग करि े के उद्देश्य से ही दकया िाए, और िो लागू भारतीय लेखा मािकों (इंजडयि अकाउंटटंग स्ट्टैंडर्डसड) के अि सार हलै िंग करि े का एक सही िठरया हो; ख. ऐसा जििेि केिल उस इंटरेस्ट्ट रेट डेठरिेठटि के यूज़र या ग्राहक के तौर पर ही दकया िाए, और िो माकेट मककंग के उद्देश्य से ि दकया िाए; ग. इंटरेस्ट्ट रेट डेठरिेठटि में दकए गए जििेि के बारे म ें िार्षडक ठरपोटड में पयाडप्त िािकारी दी िाए; घ. इंटरेस्ट्ट रेट डेठरिेठटि में दकए गए जििेि का मूल्यांकि (िैल्यएू िि) करि े के जलए िही मािदंड अपिाए िाएाँ, िो म्यूच अल िंड के मामल े म ेंअपिाए िाते हैं; और ङ. इंटरेस्ट्ट रेट डेठरिेठटि के ग्राहकों या यूज़र के मामले में िो अपक्षे ाएाँ लाग ू होती ह ैं (जििम ें भारतीय ठरज़िड बैंक द्वारा जिधाडठरत की गई अपेक्षाएाँ भी िाजमल ह)ैं , उिका पालि दकया िाए ।" (ख) उप-जिजियम (6) म,ें खडं (खक) के बाद, जिम्नजलजखत खडं िोड़ा िाएगा, अथाडत,् - "(खख) इिजिट की सभी संपजियों आदद (असेट) स े आया पसै ा (हुआ कैि फ्लो) जहसाब म ें जलया िाएगा ।"4 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] (5) जिजियम 20 में, उप-जिजियम (3) म,ें i. खंड (क) में, िब्दों तथा जचह्िों “बोड ड से रजिस्ट्रीकृत साख जिधाडरण (क्रेजडट रेटटंग) एिेंसी स े क्रेजडट रेटटंग प्राप्त करेगा” के स्ट्थाि पर िब्द तथा जचह्ि “बोडड से रजिस्ट्टर क्रेजडट रेटटंग एिेंसी (साख जिधाडरण एिेंसी) से इिजिट की क्रेजडट रेटटंग [इश्यअ र (जिगडमकताड) के तौर पर] प्राप्त करेगा” आ िाएगाँ ;े ii. खंड (ख) म,ें क. उप-खंड (i) म,ें (क) िब्द तथा जचह्ि “अपि ेसमेदकत उधार और प्रस्ट्ताजित उधार हते ,” हट िाएगाँ े; और (ख) िब्दों तथा जचह्िों “बोडड से रजिस्ट्रीकृत साख जिधाडरण (क्रेजडट रेटटंग) एिेंसी स े “एएए” या उसके समतल् य की क्रेजडट रेटटंग” के स्ट्थाि पर िब्द तथा जचह्ि “बोड ड स े रजिस्ट्टर क्रेजडट रेटटंग एिेंसी (साख जिधाडरण एिेंसी) से “एएए” या उसके बराबर की इिजिट की क्रेजडट रेटटंग [इश्य अर (जिगडमकता)ड के तौर पर]” आ िाएाँगे; ख. उप-खंड (iii) म,ें (क) िब्दों तथा जचह्िों “उस जििीय िष ड से पहल े के िषों म ें कम स े कम छह जितरणों (जडस्ट्रीब्यूिन्स) का जपछला ठरकॉडड (रैक ठरकॉड)ड हो, जिस जििीय िषड में और उधार जलए िािे का प्रस्ट्ताि हो” के स्ट्थाि पर िब्द तथा जचह्ि “जिस तारीख को और उधार जलए िािे का प्रस्ट्ताि हो उस तारीख से पहले आि े िाली जतमाही की समाजप्त तक की जस्ट्थजत के अि सार ऐसा जपछला ठरकॉडड हो दक उसि े कम से कम छह बार धिराजि बााँटी हो (जितरण / जडस्ट्रीब्यूिि दकए हों)” आ िाएगाँ े; (ख) जचह्ि “;” के स्ट्थाि पर जचह्ि “:” आ िाएगा; और (ग) जिम्नजलजखत परंत क िोड़ा िाएगा, अथातड ्, - “परंत यह दक सतत आधार पर छह बार धिराजि बााँटी गई ह ैया िहीं, इसकी गणिा करते समय दकसी एक जतमाही में एक बार बााँटी गई धिराजि को ही जगिा िाएगा, दिर भले ही उस जतमाही में दकतिी भी बार धिराजि क्य ूाँ ि बााँटी गई हो, और यह भी देखा िाएगा दक इस प्रकार िो धिराजि बााँटी गई ह ै िह यूजिटधारकों को धिराजि बााँटे िाि े के संबंध म ें बताई गई िीजत (जडस्ट्रीब्यूिि पॉजलसी) के अि सार ही बााँटी गई ह;ै” (6) जिजियम 26छ म,ें स्ट्पष्टीकरण में, खंड (v) म,ें िब्दों “के संदभ ड में लगाया िाएगा” के बाद जचह्ि, िब्द तथा अंक “, हालााँदक इि जिजियमों के तहत जिििे प्रबंधक के मामले में िहााँ कहीं भी भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड [सूचीबद्ता (जललस्ट्टंग) बाध्यताएाँ और प्रकटीकरण अपेक्षाएाँ], 2015 [सबे ी (जललस्ट्टंग ऑब्लीगेिन्स एंड जडस्ट्क्लोज़र ठरिायरमेंट्स) रेग्यूलिे न्स, 2015] का जिजियम 19(1) लाग ू होता हो, िहा ाँ उिका अथ ड “स्ट्ितंत्र जिदिे क” के संदभड में िहीं लगाया िाएगा” िोड़े िाएाँग;े (7) जिजियम 26ि में, उप-जिजियम (1) म,ें i. जचह्ि “।“ के स्ट्थाि पर जचह्ि “:” आ िाएगा; ii. जिम्नजलजखत परंत क िोड़ा िाएगा, अथातड ्,- “परंत यह दक यदद जििेि प्रबंधक के यहााँ जिदेिक का पद खाली हो िािे की ििह स,े जििेि प्रबंधक के स्ट्तर पर इससे संबंजधत प्रािधाि का पालि ि हो पा रहा हो, तो ऐसे में जििेि प्रबंधक िह खाली पद जिम्नाि सार भरेगा – क. यदद जिदेिक का कायडकाल समाप्त हो िाि े की ििह से पद खाली हो रहा हो, तो ऐस े में िह पद उस तारीख तक अिश्य भरिा होगा जिस तारीख को िह खाली होिे िाला हो; या[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 5 ख. यदद िह पद दकसी और ििह से खाली हो रहा हो, तो ऐसे में िह पद िल्द से िल्द, ककंत पद खाली होिे की तारीख से तीि महीिों की अिजध के भीतर, भरिा होगा ।” (8) अि सूची-VII म,ें खडं (ग) म,ें िब्दों “जििेि प्रबंधक” के स्ट्थाि पर िब्द “इिजिट” आ िाएगा; (9) अि सूची-IX के बाद जिम्नजलजखत अि सूची िोड़ी िाएगा, अथातड ्,- “अिस चू ी-X रस्ट्टी (न्याजसयों) की भजू मकाएाँ और जिम्मदे ाठरया ाँक्या-क्या हो सकती ह,ैं उिका उदाहरण [जिजियम 9(23) देख]ें 1. सपं जि आदद के प्रबधं ि पर िज़र रखिा: रस्ट्टी: i. इिजिट की संपजियों आदद (असेट) के जिरीक्षण ख द िहााँ जियजमत रूप से िाकर करेगा; और ii. इस पर िज़र रखगे ा दक स रक्षा तथा इस्ट्तेमाल आदद के संबधं में अपिाए िािे िाल े मािदंडों के जलहाि स े संपजियों आदद का रखरखाि दकया िा रहा ह ै या िहीं और उि मािदंडों का पालि दकया िा रहा ह ैया िहीं । 2. जिजियमों (रेग्यलू िे ि) के प्रािधािों का पालि का पालि और उिकी िािकारी देिा: i. रस्ट्टी समय-समय पर सेबी को इस बात की प जष्ट करेगा दक रस्ट्टी इिजिट की जिि यूजिटों के प्रबंधि का कायड देखते ह ैं उि यूजिटों से संबंजधत कोई भी लेिदिे (रांिेक्िि) उन्होंि े िहीं दकया ह ै। ii. रस्ट्टी यह स जिजित करेगा दक जििेि प्रबंधक उस े िािकारी आदद प्रस्ट्तत करे, जिसमें िाजमल ह:ै क) यूजिटधारकों की सूची (हर जतमाही में); ख) इिजिट के पास एसपीिी, होलल्डगं कंपिी (जियंत्री कंपिी) और इन्िेस्ट्टमेंट एंठटटी के दकति े िेयर पड़ े ह ैं और यदद उसमें कोई बदलाि हुआ हो, तो उसकी िािकारी (हर जतमाही में); ग) लीिरेि के संबंध में जिधाडठरत सीमा के पालि के संबंध में प जष्ट [हर जतमाही में और उस समय िब संपजियों आदद (असेट) को खरीदा और बचे ा िा रहा हो]; घ) रस्ट्टी दकसी खरीद के संबंध म ें पूरी सािधािी बरत े िािे सबं ंधी ठरपोटड (ड्य ू जडजलिेंस ठरपोटड) या ऐसी ही दसू री िािकारी के जलए अि रोध कर सकेगा; ङ) जििेि प्रबंधक से िेटिथड (ि द्-माजलयत) संबंधी अपेक्षाओं का पालि दकए िािे संबंधी प्रमाणपत्र (हर छमाही में); च) चाटडडड अकाउंटेंट से प्रायोिक (स्ट्पॉन्सर) और जििेि प्रबंधक द्वारा िेटिथड (ि द्- माजलयत) संबंधी अपेक्षाओं का पालि दकए िाि े संबंधी प्रमाणपत्र (हर िष)ड ; और छ) िो धिराजि बााँटी िािी हो, उसमें से जपछली जतमाही तक जितिी धिराजि के जलए दािे ि दकए गए हों उिके ब्यौरों के संबंध म ेंप जष्ट; iii. रस्ट्टी यह स जिजित करेगा दक क ल जमलाकर जितिी धिराजि बााँटी िािी हो (जितिा िेट जडस्ट्रीब्यूटेबल कैि फ्लो हो), िह जििेि प्रबंधक द्वारा इि जिजियमों और रस्ट्ट डीड (न्यास जिलेख) के अि सार बााँट दी िाए ।6 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] iv. यदद रस्ट्टी का यह माििा हो दक इिजिट का कामकाि इि जिजियमों के अि सार िहीं चल रहा ह,ै तो ऐसे म ें िह त रंत िरूरी कदम उिाएगा, और इस मामल े की िािकारी यूजिटधारकों तथा बोडड को त रंत देते हुए यह भी बताएगा दक क्या उल्लघं ि हुआ और उसिे इस पर क्या कारडिाई की । 3. प्रबधं -मडं ल के कामकाि पर िज़र रखिा: i. रस्ट्टी िार्षडक आधार पर या िब िरूरी लगे जििेि प्रबंधक के िठरष्ठ प्रबंध-मंडल और लेखापरीक्षा सजमजत के अध्यक्ष के साथ बैिक करेगा । 4. िरूरी िािकारी और दस्ट्ताििे रखिा: रस्ट्टी: i. जििेि प्रबंधक से कामकाि के संबंध में, जििीय जस्ट्थजत के संबंध में, और पालि की जस्ट्थजत के संबंध में जिस्ट्तृत ठरपोटड एिं दस्ट्तािेि मांगगे ा और उिकी समीक्षा करेगा । ii. जििेि प्रबंधक से पूरी सािधािी बरते िािे संबंधी ठरपोटें (ड्य ू जडजलिेंस ठरपोटें) प्रस्ट्तत करिे, िेटिथड (ि द्-माजलयत) संबंधी अपेक्षाओं के पालि संबंधी प्रमाणपत्र प्रस्ट्त त करि,े और िो धिराजि बााँटे िाि े की बात कही गई हो, उसमें स े जितिी धिराजि के संबंध म ें दािे प्रस्ट्त त ि दकए गए हों उिके संबंध में प जष्टयााँ करिे के जलए कहगे ा । 5. ठरकॉडड रखिा: रस्ट्टी: i. इि जिजियमों (रेग्यूलेिि) के जिजियम 26(2) का पालि दकए िाि े के संबंध म ें जििेि प्रबंधक द्वारा रखे गए िरूरी ठरकॉडड मााँगगे ा । ii. रस्ट्टी के समस्ट्त कामकाि, न्यासी द्वारा जलए गए सभी जिणडयों और दकए गए अहम लेिदिे (रांिैक्िि) का व्यापक और व्यिजस्ट्थत ठरकॉड ड रखेगा, तादक ििाबदेही तय की िा सके और लेखापरीक्षा (ऑजडट) करिे म ेंआसािी हो । 6. व्यिहार और जहतों का टकराि (जहत-जिरोध): रस्ट्टी: i. यह स जिजित करेगा दक जिििे प्रबंधक दकसी भी सहयोगी (सहय ि / असोजसएट) को दकसी भी तरह का कोई अि जचत िायदा ि पहुचाँ ाए या जििेि प्रबंधक के दकसी भी सहयोगी से इस तरह स े डील ि करे दक उसकी ििह स े यूजिटधारकों के जहतों को ि कसाि पहुचाँ े; ii. यह स जिजित करेगा दक जििेि प्रबंधक अपिी िेटिथड (ि द्-माजलयत) की रकम का इस तरह स ेजििेि करे दक उसकी ििह से यूजिटधारकों के जहतों पर कोई आाँच ि आए; iii. यह स जिजित करेगा दक जििेि प्रबंधक इिजिट को इस तरह से चलाए दक उिका जििेि प्रबंधक के दसू रे कायों आदद स े कोई सरोकार ि रह े और यह स जिजित करि े के जलए पयाडप्त कदम उिाए दक इिजिट या जििेि प्रबंधक के दकन्हीं दसू रे कायों आदद की ििह स े इिजिट के जिििकों के जहत पर कोई आाँच ि आए; और iv. इि जिजियमों की अि सूची-VI में दी हुई आचार संजहता (कोड ऑि कंडक्ट) का पालि करेगा ।[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 7 7. लखे ापरीक्षा (ऑजडट) और जििीय जििरणों आदद की समीक्षा: रस्ट्टी: i. इि जिजियमों तथा रस्ट्ट डीड (न्यास जिलेख) के प्रािधािों के अि सार संबंजधत इिजिट के िंड (पैसों) और संपजियों के जलए जिम्मेदार होगा, और उिका कस्ट्टोजडयि (अजभरक्षक) भी होगा, और िो उन्ह ेंयूजिटधारकों के जहत म ेंरस्ट्ट म ेंरखगे ा; और ii. जििेि प्रबंधक के िेटिथड (की ि द्-माजलयत) की छमाही आधार पर समीक्षा करेगा, तादक इि जिजियमों में िेटिथ डके संबंध में दी गई अपेक्षाओं का सदैि पालि होता रह े। 8. परू ी सािधािी बरतिा (ड्य ूजडजलिसें करिा): i. न्यासी जिम्नाि सार परू ी सािधािी बरतगे ा (ड्य ू जडजलिेंस करेगा): क. आम तौर पर बरती िाि ेिाली सािधािी: रस्ट्टी: क) जििेि प्रबंधक के बोडड में जिदेिकों की जिय जि सोच-जिचारकर करेगा । ख) यदद इिजिट के संबंध म ें कािी ज्यादा गड़बड़ी देखि े को जमले, तो ऐस े में यह समीक्षा करेगा दक उस जििेि प्रबंधक की कोई िरूरत ह ै भी या िहीं; ग) यह स जिजित करेगा दक रस्ट्ट की संपजि पर कोई आाँच ि आए, और िो सही लोगों के हाथों में रह े और िे उसे सही ढंग से संभालें, और साथ ही साथ इस काम के जलए जितिे लोगों की िरूरत हो उतिे लोग इस काम में लगाए िाएाँ; घ) यह स जिजित करेगा दक सभी सेिा प्रदाताओं (सर्िडस प्रोिाइडर) के पास या तो बोडड स े या दिर संबंजधत जिजियामक प्राजधकरण (रेग्यलू ेटरी अथॉठरटी) से जमले िे रजिस्ट्रीकरण प्रमाणपत्र अिश्य हों, िो िही सेिाएाँ प्रदाि करि े के संबंध म ें जमल े हों िो सेिाएाँ िे प्रदाि करिे िाल ेहों; ङ) सेिाएाँ लेिे हते िो भी करार आदद (कॉण्रैक्ट) दकए िाएाँ उन्ह ें िााँचिे- परखिे की व्यिस्ट्था करेगा; और च) रस्ट्ट के संबंध म ें यदद क छ िया हो िाए, तो उसकी िािकारी बोडड को त रंत दी िाए । ख. जििषे तौर पर बरती िाि ेिाली सािधािी: रस्ट्टी: क) जििेि प्रबंधक द्वारा जियि दकए गए लेखापरीक्षकों (ऑजडटर) से जििेि प्रबंधक और इिजिट, उसकी होलल्डगं (जियंत्री) कंपजियों और एसपीिी की लेखापरीक्षा (ऑजडट) ठरपोटें जियजमत रूप से लेगा; ख) कंपिी सजचि (कंपिी सेक्रेटरी) द्वारा दी िािे िाली अि पालि ठरपोटें (सेक्रेटेठरयल कम््लायंस ठरपोटें) जििेि प्रबंधक से लेगा; ग) इिजिट के लेखापरीक्षक (ऑजडटर) से जमली ठरपोटों और कंपिी सजचि (कंपिी सेक्रेटरी) द्वारा दी िािे िाली अिप ालि ठरपोटों (सेक्रेटेठरयल कम््लायंस ठरपोटड) पर उिके बोडड की बैिकों म ें जिचार-जिमिड करेगा, तादक उिके संबंध म ेंउजचत कारडिाई की िा सके;8 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] घ) इिजिट के कामकाि की हर जतमाही में समीक्षा करेगा और उससे संबंजधत ठरपोटड उिके जिदिे क मडं ल के समक्ष प्रस्ट्तत करेगा; ङ) जििेि प्रबंधक के लेखापरीक्षक (ऑजडटर) स े जमली ठरपोटों और पालि संबंधी ठरपोटों पर उिके बोडड की बैिकों में जिचार-जिमिड करेगा, तादक उिके संबंध में उजचत कारडिाई की िा सके; च) रस्ट्टी के जिदेिक मडं ल की उि बैिकों के ठरकॉड ड तथा उि बैिकों में हुई चचाड / जलए गए जिणडयों का ब्यौरा (का कायडिृि / जमिट्स) रखेगा, जिि बैिकों में इिजिट से संबंजधत िािकारी की समीक्षा की गई हो; छ) रस्ट्टी के जलए, जििेि प्रबंधक के जलए और उसके कमडचाठरयों के जलए सदाचार संजहता (कोड ऑि एजथक्स) बिाएगा और उिका पालि स जिजचत करेगा; और ि) पाई गई कजमयों से जििेि प्रबधं क को जलजखत में अिगत कराएगा और इस पर भी िज़र रखगे ा दक उि कजमयों को दरू करि े के जलए जििेि प्रबंधक द्वारा िरूरी कदम उिाए िा रह ेह ैंया िहीं । ii. रस्ट्टी उि मामलों के संबंध में भी पूरी सािधािी बरतेगा (डय ू जडजलिेंस करेगा), िो बोडड द्वारा समय-समय पर बताए िाएाँ ।” प्रमोद राव, कायडपालक जिदिे क [जिज्ञापि-III/4/असा./03/2025-26] पाद ठट्पण : 1. भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) जिजियम, 2014, स.ं एलएडी/एिआरओ/िीएि/2014-15/10/1577, 26 जसतम्बर, 2014 को भारत के रािपत्र म ेंप्रकाजित हुए थ े। 2. भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) जिजियम, 2014 तत्पिात ्- क. 30 ििम्बर, 2016 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (सिं ोधि) जिजियम, 2016, स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2016-17/021, द्वारा ख. 6 माच,ड 2017 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (िीस का भग ताि और भग ताि का माध्यम) (संिोधि) जिजियम, 2017, स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2016-17/038, द्वारा ग. 15 ददसम्बर, 2017 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (सिं ोधि) जिजियम, 2017, स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2017-18/024, द्वारा घ. 10 अप्रलै , 2018 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (सिं ोधि) जिजियम, 2018 स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2018/07, द्वारा ङ. 22 अप्रलै , 2019 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (सिं ोधि) जिजियम, 2019 स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2019/10, द्वारा च. 2 माच,ड 2020 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (सिं ोधि) जिजियम, 2020 स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2020/05, द्वारा छ. 17 अप्रलै 2020 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (रेग्यूलेटरी सडैं बॉक्स) (संिोधि) जिजियम, 2020, स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एिआरओ/िीएि/2020/10, द्वारा ि. 16 िूि, 2020 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (दसू रा संिोधि) जिजियम, 2020 स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2020/15, द्वारा[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 9 झ. 30 ि लाई, 2021 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (संिोधि) जिजियम, 2021 स.ं सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2021/27, द्वारा ञ. 31 अगस्ट्त, 2021 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (रेग्यूलेटरी सडैं बॉक्स) (संिोधि) जिजियम, 2021, सं. सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2021/30, द्वारा ट. 4 मई, 2022 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (संिोधि) जिजियम, 2022, सं. सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2022/83, द्वारा ि. 1 िििरी, 2023 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (दसू रा संिोधि) जिजियम, 2022, सं. सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2022/101, द्वारा ड. 14 िरिरी, 2023 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (संिोधि) जिजियम, 2023, सं. सेबी/एल.ए.डी.-एि.आर.ओ./िी.एि./2023-122, द्वारा ढ. 4 िल ाई, 2023 से भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (जििाद स लझाि े की िैकजल्पक व्यिस्ट्था) (संिोधि) जिजियम, 2023, स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2023/137, द्वारा ण. 16 अगस्ट्त, 2023 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (दसू रा संिोधि) जिजियम, 2023, स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2023/145, द्वारा त. 18 अगस्ट्त, 2023 से भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (जिकायत जििारण व्यिस्ट्था को स जिधाििक बिािा) (संिोधि) जिजियम, 2023, स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2023/146, द्वारा थ. 23 अिूबर, 2023 से भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (तीसरा संिोधि) जिजियम, 2023, अजधसूचिा स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2023/159, द्वारा द. 27 मई, 2024 से भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (संिोधि) जिजियम, 2024, अजधसूचिा स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2024/182, द्वारा ध. 13 ि लाई, 2024 से भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोडड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (दसू रा संिोधि) जिजियम, 2024, अजधसूचिा स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2024/192, द्वारा ि. 27 जसतम्बर, 2024 से भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (अिसंरचिा जििेि न्यास) (तीसरा संिोधि) जिजियम, 2024, अजधसूचिा स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2024/207, द्वारा प. 10 िरिरी, 2025 स े भारतीय प्रजतभूजत और जिजिमय बोड ड (जििेिक चाटडर) (संिोधि) जिजियम, 2025, अजधसूचिा िा. स.ं सेबी/एलएडी-एिआरओ/िीएि/2025/228, द्वारा संिोजधत हुए थ े । SECURITIES AND EXCHANGE BOARD OF INDIA NOTIFICATION Mumbai, the 1st April 2025 SECURITIES AND EXCHANGE BOARD OF INDIA (INFRASTRUCTURE INVESTMENT TRUSTS) (AMENDMENT) REGULATIONS, 2025 No. SEBI/LAD-NRO/GN/2025/240.—In exercise of the powers conferred under section 30 read with sections 11 and 12 of the Securities and Exchange Board of India Act, 1992 (15 of 1992), the Board hereby makes the following regulations to further amend the Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) Regulations, 2014, namely: – 1. These regulations may be called the Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2025. 2. They shall come into force on the date of their publication in the Official Gazette. 3. In the Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) Regulations, 2014, ─ (1) in regulation 4, in sub-regulation (2), in clause (e), in sub-clause (v),10 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] (a) the symbol “;” shall be substituted with the symbol “:”; and (b) the following proviso shall be inserted - “Provided that if by a vacancy in the office of an independent director of the investment manager, the investment manager becomes non-compliant with such requirement, such vacancy shall be filled by the investment manager as follows – A. if such vacancy arises due to expiry of the term of office of the independent director, then the resulting vacancy shall be filled not later than the date such office is vacated; or B. if such vacancy arises due to any other reason, then the resulting vacancy shall be filled at the earliest and not later than three months from the date of such vacancy.” (2) in regulation 9, after sub-regulation (22), the following sub-regulations shall be inserted, namely, – “(23) The trustee shall, ─ (a) comply with the core principles defining its roles and responsibilities which shall encompass transparency, accountability, due diligence and compliance with these regulations; and (b) act impartially in their fiduciary capacity, prioritize protection of the interests of unitholders, ensure effective management oversight over the investment manager and the InvIT and maintain high standards of governance of the investment manager and the InvIT. Explanation: ─ For the purposes of this sub-regulation, ─ (a) An illustrative list of roles and responsibilities to guide the trustee is specified in Schedule X; and (b) The trustee shall adopt additional measures or responsibilities crucial for meeting the overarching principles of their role and responsibilities: Provided that this sub-regulation shall come into force on the one-hundred eightieth day from the date of the publication of Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2025 in the Official Gazette. (24) For the purpose of ensuring compliance with sub-regulation (23), the trustee may engage external consultants during the period of eighteen months from the date of the publication of Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2025 in the Official Gazette.” (3) in regulation 12, in sub-regulation (5), the following provisos and explanation shall be inserted, namely, - “Provided that locked-in units held by a sponsor or its sponsor group entities may be transferred only amongst such sponsor or its sponsor group entities subject to the condition that lock-in on such units shall continue for the remaining period with the transferee and such transferee shall not be eligible to transfer such units till the lock-in period has expired. Explanation: ─ In case of an InvIT with multiple sponsors, the locked in units held by a sponsor or its sponsor group entities can be transferred only amongst such sponsor or its own sponsor group entities and shall not be transferred to any other sponsor or their sponsor group entities. Provided further that in case of change in sponsor, locked-in units held by the outgoing sponsor or its sponsor group entities may be transferred to the incoming sponsor or its sponsor group entities subject to the condition that the incoming sponsor or its group entities shall meet the minimum unitholding requirements after the transfer: Provided also that in case of conversion to self-sponsored investment manager, locked-in units held by the outgoing sponsor or its sponsor group entities may be transferred to the self-sponsored investment manager or its shareholders or group entities of self-sponsored investment manager subject to the condition that the[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 11 self-sponsored investment manager or its shareholders or group entities of self-sponsored investment manager shall meet the minimum unitholding requirements after the transfer.” (4) in regulation 18, (a) in sub-regulation (5), in clause (b), i. in sub-clause (v), the words “, liquid mutual funds” shall be omitted; and ii. after sub-clause (v), the following clauses shall be inserted, namely, – “(vi) unlisted equity shares of a company which provides project management and other incidental services, subject to the following conditions: A. such services are provided exclusively to the InvIT, its HoldCo(s) and SPV(s); and B. the entire shareholding or interest in such company is held by the InvIT either directly or through its HoldCos or SPVs. (vii) units of liquid mutual funds schemes where the credit risk value is at least 12 and which fall under the Class A-I in the potential risk class matrix as specified by the Board; (viii) interest rate derivatives, including interest rate futures, forward rate contract and interest rate swap, subject to the following conditions: A. investment in interest rate derivative shall be solely to hedge an underlying interest rate risk in the existing borrowings which qualifies as an effective hedge as per the applicable Indian Accounting Standards; B. that such investment shall only be made as a user or a client of such interest rate derivative, and shall not be in the nature of market making; C. adequate disclosures regarding investment in interest rate derivative shall be made in the annual report; D. for valuation of the investment in interest rate derivative, norms applicable for Mutual Funds shall be followed; and E. the requirements applicable to the clients or users of interest rate derivatives, including those specified by the Reserve Bank of India, are complied with.” (b) in sub-regulation (6), after clause (ba), the following clause shall be inserted, namely,– “(bb) cash flows generated by all InvIT assets shall be considered.” (5) in regulation 20, in sub-regulation (3), i. in clause (a), the words “credit rating from” shall be substituted with the words “issuer credit rating of the InvIT from”; and ii. in clause (b), A. in sub-clause (i), the words, a. “a credit rating of” shall be substituted with the words “issuer credit rating of the InvIT of”, and b. “for its consolidated borrowing and the proposed borrowing,” shall be omitted; B. in sub-clause (iii), a. the words “in the years preceding the financial year in which” shall be substituted with the words “as at the end of the quarter preceding the date on which”; b. the symbol “;” shall be substituted with the symbol “:”; and c. the following proviso shall be inserted, namely, –12 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] “Provided that for computing six continuous distributions, maximum one distribution per quarter shall be considered and the distributions shall be consistent with the distribution policy disclosed to the unitholders;” (6) in regulation 26G, in explanation, in clause (v), the words “except for the purpose of regulation 19(1) of Securities and Exchange Board of India (Listing Obligations and Disclosure Requirements) Regulations, 2015 as applicable to the investment manager under these regulations.” shall be inserted after the words “shall be read as “independent director””; (7) in regulation 26H, in sub-regulation (1), i. the symbol “.” shall be substituted with the symbol “:”; and ii. the following shall be inserted as a proviso, namely, – “Provided that if by a vacancy in the office of a director of the investment manager, the investment manager becomes non-compliant with such requirement, such vacancy shall be filled by the investment manager as follows - A. if such vacancy arises due to expiry of the term of office of the director, then the resulting vacancy shall be filled not later than the date such office is vacated; or B. if such vacancy arises due to any other reason, then the resulting vacancy shall be filled at the earliest and not later than three months from the date of such vacancy.” (8) in schedule VII, in clause (c), the words “investment manager” shall be substituted with the words “InvIT”; (9) after Schedule – IX, the following shall be inserted as a schedule, namely, – “Schedule – X Illustrative Roles and Responsibilities of Trustees [See regulation 9(23)] 1. Asset Management Oversight: The trustee shall: i. conduct regular physical inspections of InvIT assets; and ii. supervise the maintenance and compliance of assets with safety and operational standards. 2. Regulatory Compliance and Reporting: i. The trustee shall provide periodic confirmations to SEBI that trustees have not engaged in transactions involving the units of the InvIT they manage. ii. The trustee shall ensure that the investment manager submits information to the trustees including: a) List of unitholders on quarterly basis; b) Shareholding of InvIT in SPV, HoldCo and Investment entity and changes if any on a quarterly basis; c) Confirmation on compliance with leverage limit on a quarterly basis and at the time of acquisition and disposal of assets; d) Trustee may request for due diligence report or such other information in respect of any acquisition; e) Net worth compliance certificate from investment manager on a half yearly basis; f) Net worth compliance certificate of sponsor and investment manager from practicing Chartered Accountant on an annual basis; and g) Confirmation on the details of unclaimed distributions till the previous quarter. iii. The trustee shall ensure that the distribution of net distributable cash flow has been made by the investment manager in accordance with these regulations and the trust deed. iv. Where the trustee has reason to believe that the conduct of business of the InvIT is not in accordance with these regulations they shall forthwith take such remedial steps as are necessary by them and shall immediately inform the unitholders and the Board of the violation and the action taken by them.[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 13 3. Managerial Oversight: i. The trustee shall hold annual and as-needed meetings with the investment manager's senior management and the chairperson of the audit committee. 4. Information and Documentation: The trustee shall: i. request and review detailed reports and documents from the investment manager regarding the operational, financial, and compliance status of the InvIT; and ii. require investment manager to provide due diligence reports, net worth compliance certificates, and confirmations of unclaimed distributions. 5. Record-Keeping: The trustee shall: i. seek necessary records maintained by the investment manager for compliance with regulation 26(2) of these regulations; and ii. maintain comprehensive and systematic records of all trustee activities, decisions, and notable transactions to ensure accountability and ease of audit. 6. Ethics and Conflict of Interest: The trustee shall: i. ensure that the investment manager has not given any undue or unfair advantage to any associates or dealt with any of the associates of the investment manager in any manner detrimental to interest of the unitholders; ii. ensure that there is no conflict of interest between the manner of deployment of its net worth by the investment manager and the interest of the unitholders; iii. ensure that the investment manager manages the InvIT independently of other activities and have taken adequate steps to ensure that the interest of investors of the InvIT are not being compromised with other activities of the InvIT or the investment manager; and iv. abide by the Code of Conduct as specified in the Schedule VI of these regulations. 7. Auditing and Financial Review: The trustee shall: i. be accountable for, and be the custodian of, the funds and property of the respective InvIT and shall hold the same in trust for the benefit of the unitholders in accordance with these regulations and the provisions of trust deed; and ii. review the net worth of the investment manager on a half-yearly basis to ensure compliance with the threshold provided in these regulations on a continuous basis. 8. Due Diligence: i. The trustee shall exercise due diligence as under: A. General Due Diligence: The trustee shall: a) be discerning in the appointment of the directors on the Board of the investment manager; b) review the desirability or continuance of the investment manager if substantial irregularities are observed in the InvIT; c) ensure that the trust property is properly protected, held and administered by proper persons and by a proper number of such persons; d) ensure that all service providers are holding appropriate registrations from the Board or concerned regulatory authority; e) arrange for test checks of service contracts; and f) immediately report to the Board of any special developments in the trust.14 THE GAZETTE OF INDIA : EXTRAORDINARY [PART III—SEC.4] B. Specific due diligence: The trustee shall: a) obtain audit reports of the investment manager and the InvIT, its HoldCo(s) and SPV(s) at regular intervals from auditors appointed by the investment manager; b) obtain secretarial compliance reports from the investment manager; c) consider the reports of the auditor and secretarial compliance reports of InvIT at their board meetings for appropriate action; d) review the activity of the InvIT on a quarterly basis and place the report of the same before their Board of directors; e) consider the reports of the auditor and compliance reports of investment manager at their board meetings for appropriate action; f) maintain records and minutes of the Board of directors’ meetings of the trustee for the review of information pertaining to the InvIT; g) prescribe and adhere to a code of ethics by the trustee, investment manager and its personnel; and h) communicate in writing to the investment manager of the deficiencies and check on necessary measures taken by investment manager for the rectification of deficiencies. ii. The trustee shall also exercise due diligence on such matters as may be specified by the Board from time to time.” PRAMOD RAO, Executive Director [ADVT.-III/4/Exty./03/2025-26] Footnotes: 1. The Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) Regulations, 2014 was published in the Gazette of India on September 26, 2014 vide No. LAD-NRO/GN/2014-15/10/1577. 2. The Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) Regulations, 2014 was subsequently amended by the – a. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2016, vide No. SEBI/LAD/NRO/GN/2016-17/021, with effect from November 30, 2016. b. Securities and Exchange Board of India (Payment of Fees and Mode of Payment) (Amendment) Regulations, 2017, vide No. SEBI/LAD/NRO/GN/2016-17/38, with effect from March 6, 2017. c. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2017, vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2017-18/024, with effect from December 15, 2017. d. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2018, vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2018/07, with effect from April 10, 2018. e. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2019, vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2019/10, with effect from April 22, 2019. f. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2020, vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2020/05, with effect from March 02, 2020. g. Securities and Exchange Board of India (Regulatory Sandbox) (Amendment) Regulations, 2020, vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2020/10, with effect from April 17, 2020. h. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Second Amendment) Regulations, 2020 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2020/15, with effect from June 16, 2020. i. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2021 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2021/27, with effect from July 30, 2021.[भाग III—खण् ड 4] भारत का रािपत्र : असाधारण 15 j. Securities and Exchange Board of India (Regulatory Sandbox) (Amendment) Regulations, 2021 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2021/30, with effect from August 31, 2021. k. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2022 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2022/83, with effect from May 4, 2022. l. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Second Amendment) Regulations, 2022 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2022/101 with effect from January 1, 2023. m. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2023 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2023/122 with effect from February 14, 2023. n. Securities and Exchange Board of India (Alternative Dispute Resolution Mechanism) (Amendment) Regulations, 2023 vide No. SEBI/LAD–NRO/GN/2023/137 with effect from July 4, 2023. o. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Second Amendment) Regulations, 2023 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2023/145 with effect from August 16, 2023. p. Securities and Exchange Board of India (Facilitation of Grievance Redressal Mechanism) (Amendment) Regulations, 2023 vide No. SEBI/LAD-NRO/GN/2023/146 with effect from August 18, 2023 q. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Third Amendment) Regulations, 2023 vide notification No. SEBI/LAD-NRO/GN/2023/159 with effect from October 23, 2023. r. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Amendment) Regulations, 2024 vide notification No. LAD-NRO/GN/2024/182 with effect from May 27, 2024. s. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Second Amendment) Regulations, 2024 vide notification No. SEBI/LAD-NRO/GN/2024/192 with effect from July 13, 2024. t. Securities and Exchange Board of India (Infrastructure Investment Trusts) (Third Amendment) Regulations, 2024 vide notification No. SEBI/LAD-NRO/GN/2024/207 with effect from September 27, 2024. u. Securities and Exchange Board of India (Investor Charter) (Amendment) Regulations, 2025 vide notification F No. SEBI/LAD-NRO/GN/2025/228 with effect from February 10, 2025. Uploaded by Dte. of Printing at Government of India Press, Ring Road, Mayapuri, New Delhi-110064 and Published by the Controller of Publications, Delhi-110054.